專題：市場(chǎng)有望震蕩上行 科技成長(zhǎng)仍是中期主線

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　　北京時(shí)間18日凌晨，美股周一收高，道指上漲350點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二個(gè)交易日上漲。美國(guó)2月零售銷售增幅不及預(yù)期，疲軟的數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息的理由。美聯(lián)儲(chǔ)將在本周召開貨幣政策會(huì)議。

　　道指漲353.44點(diǎn)，漲幅為0.85%，報(bào)41841.63點(diǎn)；納指漲54.58點(diǎn)，漲幅為0.31%，報(bào)17808.66點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲36.18點(diǎn)，漲幅為0.64%，報(bào)5675.12點(diǎn)。

　　CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示：“我們正處于近期的逆勢(shì)反彈中。”他補(bǔ)充說，預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的回調(diào)可能會(huì)在5400點(diǎn)附近結(jié)束，這意味著該指數(shù)可能較周五收盤價(jià)下跌超過4%。

　　上周美股表現(xiàn)低迷。道指錄得2023年以來的最大單周跌幅。標(biāo)普500指數(shù)正式跌入回調(diào)區(qū)域，納斯達(dá)克綜合指數(shù)進(jìn)一步深陷回調(diào)區(qū)域，二者均為連續(xù)第四周下跌。

　　美股大幅下跌的原因是投資者對(duì)特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅政策倍感疑慮，并且美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的跡象日益增多，令市場(chǎng)陷入混亂。這種不確定性讓許多人懷疑美股回調(diào)是否會(huì)進(jìn)一步演變成熊市。

　　Trivariate Research首席執(zhí)行官Adam Parker表示：“從3月份許多大型公司在重要場(chǎng)合的發(fā)言來看，很多方面都在放緩。因此，我認(rèn)為這已經(jīng)不僅僅是增長(zhǎng)恐慌，而是實(shí)際上的增長(zhǎng)放緩。所以問題是，我們會(huì)在4月份會(huì)看到負(fù)面指引嗎？”

　　Parker補(bǔ)充道：“所以，我認(rèn)為我們必須采取更多的防守策略，而不是進(jìn)攻策略。因?yàn)槲艺J(rèn)為基本面不太可能像之前的周期那樣出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。”

　　華爾街預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性正在提高。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這種可能性為50%。與此同時(shí)，特朗普沒有表現(xiàn)出放棄其激進(jìn)的關(guān)稅計(jì)劃的跡象，包括將在幾周內(nèi)生效的對(duì)等關(guān)稅。

　　事實(shí)上，美國(guó)白宮周一重申，對(duì)等關(guān)稅將從4月2日起生效。

　　摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bruce Kasman上周表示，他現(xiàn)在認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)約為40%，高于年初的約30%。

　　但他補(bǔ)充說，如果美國(guó)總統(tǒng)特朗普計(jì)劃實(shí)施的對(duì)等關(guān)稅（定于4月2日生效）真正生效，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性將升至50%或以上。卡斯曼說：“如果我們繼續(xù)沿著這條更具破壞性、對(duì)企業(yè)不友好的政策道路走下去，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)上升。”

　　盡管美股近期表現(xiàn)糟糕，但美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特（Scott Bessent）說，他并不擔(dān)心近期的回調(diào)，暗示特朗普政府不太可能出手提振市場(chǎng)。

　　貝森特周日表示：“我在投資行業(yè)已經(jīng)工作了35年，我可以告訴你，回調(diào)是健康的。它們是正常的。直線上漲才是不健康的，那是一種狂熱的市場(chǎng)。那是金融危機(jī)發(fā)生的方式。如果有人在06年、07年踩下剎車，情況會(huì)健康得多，那樣我們就不會(huì)在08年遇到那些問題。”

　　他補(bǔ)充說，當(dāng)然“不能保證”可以避免經(jīng)濟(jì)衰退，并指出特朗普政府的目標(biāo)是避免金融危機(jī)。

　　貝森特的言論對(duì)那些希望特朗普政府緩沖市場(chǎng)政策影響的投資者來說是一個(gè)打擊。

　　荷蘭合作銀行策略師Benjamin Picton表示：“這一表態(tài)讓許多華爾街人士感到震驚，他們?cè)局竿惿爻蔀樘乩势照?jīng)濟(jì)政策的‘理性之聲’。”

　　Picton補(bǔ)充稱，這些言論實(shí)際上打破了市場(chǎng)對(duì)政策制定者會(huì)在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)提供“流動(dòng)性支撐”的預(yù)期。

　　Pepperstone策略師Michael Brown表示：“我仍然認(rèn)為，在目前的市場(chǎng)情況下，任何反彈都是賣出的機(jī)會(huì)。短期來看，我對(duì)市場(chǎng)持悲觀看法。目前政策不確定性仍然很高，短期內(nèi)難以緩解。”

　　本周最重要的事件將是周三的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在周三的最新政策會(huì)議結(jié)束時(shí)維持利率不變。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在會(huì)后的言論將受到密切關(guān)注，以尋找其論調(diào)是否有任何變化。此前，鮑威爾在今年早些時(shí)候曾多次表示，央行“不急于”降息。

　　盡管預(yù)計(jì)不會(huì)調(diào)整利率，但投資者將重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否釋放任何經(jīng)濟(jì)支持的信號(hào)。

　　除了美聯(lián)儲(chǔ)之外，本周晚些時(shí)候，英國(guó)央行和日本央行也將召開政策會(huì)議。

　　周一經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，美國(guó)2月零售銷售增長(zhǎng)0.2%，低于接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的平均預(yù)期值0.6%。1月份的零售額下修為萎縮1.2%。

　　美國(guó)2月份零售銷售增幅低于預(yù)期，且前一個(gè)月的數(shù)據(jù)下修，加劇了外界對(duì)消費(fèi)者支出減少的擔(dān)憂。報(bào)告中的13個(gè)類別中有7個(gè)出現(xiàn)下降，尤其是機(jī)動(dòng)車數(shù)據(jù)，原本市場(chǎng)預(yù)計(jì)其將從1月份的疲軟中反彈。汽油銷售，以及電子產(chǎn)品和服裝的銷售也有所下降。作為零售報(bào)告中唯一的服務(wù)業(yè)類別，餐館和酒吧的消費(fèi)額出現(xiàn)了一年來最大的降幅。

　　美國(guó)2月零售銷售反彈，暗示經(jīng)濟(jì)在第一季將繼續(xù)增長(zhǎng)，不過步伐溫和，因進(jìn)口關(guān)稅和大規(guī)模解雇聯(lián)邦政府工作人員打壓市場(chǎng)人氣。此前，四季度數(shù)據(jù)曾大幅增長(zhǎng)，而1月份美國(guó)許多地區(qū)遭遇了冬季風(fēng)暴，加州發(fā)生了野火。

　　但隨著3月消費(fèi)者信心降至近兩年半低點(diǎn)，2月這種增長(zhǎng)勢(shì)頭不太可能持續(xù)下去。特朗普總統(tǒng)的一系列關(guān)稅引發(fā)了貿(mào)易戰(zhàn)，人們對(duì)通貨膨脹以及就業(yè)和收入損失產(chǎn)生擔(dān)憂，可能會(huì)削弱消費(fèi)者支出，大規(guī)模裁減的公共工作人員也被視為損害了支出。美國(guó)銀行的信用卡數(shù)據(jù)顯示出可自由支配支出出現(xiàn)疲軟的初步跡象。

　　焦點(diǎn)個(gè)股

　　英偉達(dá)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日至21日舉辦年度技術(shù)盛會(huì)GTC2025。據(jù)了解，本屆大會(huì)不僅聚焦量子計(jì)算，還將發(fā)布新一代BlackwellB300系列芯片，并預(yù)告2026年推出的RubinGPU架構(gòu)。

　　摩根大通預(yù)測(cè)特斯拉股價(jià)可能跌至120美元，并對(duì)該公司的前景作出了悲觀預(yù)測(cè)：該品牌的季度交付量可能創(chuàng)下三年來最差的紀(jì)錄。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為特斯拉股價(jià)仍有大幅下跌空間，可能跌至每股120美元，幾乎是當(dāng)前股價(jià)的一半。瑞穗證券將特斯拉目標(biāo)價(jià)下調(diào)至85美元。

　　據(jù)媒體報(bào)道，日前微軟Windows 11 KB5053598更新和Windows 10 KB5053606更新中存在一個(gè)漏洞，導(dǎo)致自家Copilot應(yīng)用被自動(dòng)卸載，并且在卸載前從任務(wù)欄中取消固定。

　　蘋果將在今年9月發(fā)布iPhone 17系列，新機(jī)型Air的厚度僅為5.5毫米，且可能成為蘋果首款無端口手機(jī)，僅支持無線充電和云端數(shù)據(jù)同步；盡管17 Air設(shè)計(jì)輕薄，但預(yù)計(jì)電池續(xù)航與其他蘋果手機(jī)相當(dāng)。

　　谷歌與聯(lián)發(fā)科技合作，推出更便宜的人工智能芯片。

　　AMD董事長(zhǎng)兼CEO蘇姿豐今年以來首次來華。據(jù)悉，此次蘇姿豐來華將會(huì)參加一系列公開的活動(dòng)，包括3月24日即將舉辦的中國(guó)發(fā)展高層論壇。

　　亞馬遜正致力于為消費(fèi)者提供高端消費(fèi)電子產(chǎn)品，以擴(kuò)充現(xiàn)有的中低端產(chǎn)品線。在設(shè)備和服務(wù)高級(jí)副總裁Panos Panay的帶領(lǐng)下，亞馬遜的所有設(shè)備都將進(jìn)行重新設(shè)計(jì)，包括處理器、設(shè)計(jì)、材料等。Panay于2023年9月從微軟加盟亞馬遜。

　　美國(guó)鋼鐵股價(jià)走高。美國(guó)司法部提出動(dòng)議，延長(zhǎng)美國(guó)鋼鐵和新日鐵對(duì)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)訴訟的最后期限。

　　百度正式發(fā)布文心大模型4.5及X1。

　　小鵬汽車獲中金上調(diào)目標(biāo)價(jià)。

　　Quantum Computing等量子計(jì)算概念股普遍上漲。

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責(zé)任編輯：張俊 SF065