專題：A股市場“科技敘事”邏輯明晰 機構建議關注后續產業趨勢催化機會

　　4月，受美國所謂“對等關稅”的影響，盡管A股不少個股明顯回撤，但私募機構的調研熱情依然不減，部分上市公司甚至獲得了機構的扎堆調研。

　　私募排排網數據顯示，4月共有1189家私募證券管理人調研了639只個股，合計調研頻次達7647次，較3月增長117.68%。其中，電子和醫藥生物廣受青睞。

　　近日，多家百億私募還發布了最新月度觀點。有私募旗幟鮮明地指出，關稅沖擊最大的階段已經過去，當前中國股市處在質變的前夜。

　　私募調研頻次環比大增

　　4月是上市公司年報和一季報披露的最后期限，一批私募機構的密集調研也適時跟上。

　　私募排排網數據顯示，截至4月30日，當月共有1189家私募證券管理人參與了A股上市公司調研，覆蓋27個申萬一級行業中的639只個股，合計調研頻次達7647次，較3月的3513次環比大增117.68%。

　　從調研熱度來看，4月共有117只個股獲得私募機構的高度關注，調研頻次均超過20次。調研熱度前十的個股，則都獲得了不少于64次的調研。其中，立訊精密、瀾起科技、珀萊雅排名前三，分別獲得186次、109次、95次調研，成為機構眼中的“香餑餑”。

　　以立訊精密為例，機構調研的焦點在于該公司一季度毛利率、凈利率提升的驅動因素，以及公司對Leoni的收購進度和關稅對公司實際經營的影響等。因受美國所謂“對等關稅”的沖擊，立訊精密股價一度連續遭遇重挫。

　　此外，水晶光電、安克創新和中科飛測等來自電子行業的個股也躋身調研排行榜前十，分別獲得機構調研88次、73次、65次；醫藥生物行業也頗受私募機構的青睞，華東醫藥、開立醫療雙雙入圍調研排行榜前十，機構調研次數分別為68次、64次。

　　電子和醫藥生物廣受青睞

　　行業調研熱度方面，分化特征較為明顯。

　　其中，電子行業以絕對優勢領跑，獲調研頻次高達1535次，覆蓋85只個股；醫藥生物行業緊隨其后，獲調研頻次共計1284次，獲調研的個股數則更多，達到93只。

　　從調研深度（單行業總頻次）和調研廣度（覆蓋個股數）兩個維度來看，電子和醫藥生物行業均以斷檔式優勢領先其他行業，展現私募機構更加垂青于這兩個賽道。

　　值得一提的是，正圓投資、深圳尚誠資產是調研最勤奮的機構，4月調研次數均超過100次，分別為181次、157次；位居二者之后的途靈資產，調研次數也達到了72次。而調研活躍度前十的私募機構，調研頻次的均值在59次以上，盤京投資與和諧匯一資產作為其中僅有的兩家百億級私募，分別完成了64次、62次調研。

　　此外，高毅資產、敦和資管、慎知資產、星石投資、淡水泉、睿郡資產、合遠基金等百億級私募的調研次數也都超過了30次。

　　“中國股市處在質變前夜”

　　在美國所謂“對等關稅”的沖擊下，A股市場波動加大，但不少私募機構依然堅定地看多中國資產。

　　仁橋資產夏俊杰指出，盡管關稅的最終走向尚不得而知，但對國內資本市場而言，沖擊最大的階段應該已經過去了，未來市場會逐漸“免疫”甚至有望迎來反轉。中國的股票市場正在經歷底層邏輯變遷的重要時刻，處在一輪質變的前夜。展望未來，三重邏輯都將發生改變。

　　“首先，關稅戰的結果會讓人感受到更真實的中國。幾個月后，一旦中國經濟扛住了關稅戰的影響，展示出強大的韌性和穩定性，隨之而來的必將是信心的回歸；其次，隨著無風險利率降至低位，股票市場的投資價值只會越發凸顯，最終也一定會反映到估值層面；最后，全球的長期資本需要優化配置，這個進程似乎剛剛開始。”夏俊杰說。

　　展望后市，康曼德資本認為中國經濟的韌性在關稅戰的相持過程中將繼續顯現，中國資產的吸引力也將不斷釋放——關稅戰可能階段性走向緩和，而科技創新、新質生產力則在不斷取得突破，這有利于中國資本市場保持穩定和活力。

　　久興投資指出，在國家層面，關稅戰展現了我們堅定團結的一面——繼續保持戰略定力、加速推動科技破局、全力支持更好的內循環和新的外循環，這些都是肉眼可見的策略選擇。投射到A股市場，投資者需密切關注市場流動性變化、風格調整等因素，可靈活調整投資組合，在復雜的市場環境中尋找機遇。

　　（文章來源：證券時報）

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