（轉(zhuǎn)自：觀點(diǎn)網(wǎng)）

觀點(diǎn)網(wǎng) 在科創(chuàng)一期、二期基金之后，上港集團(tuán)繼續(xù)參投上海科創(chuàng)三期基金。

5月6日，上港集團(tuán)對(duì)外披露稱，公司參與設(shè)立的投資基金——上海國(guó)際集團(tuán)創(chuàng)科三期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）已完成基金備案。

產(chǎn)城園區(qū)評(píng)論獲悉，于2025年4月9日，上港集團(tuán)就曾與關(guān)聯(lián)法人國(guó)際集團(tuán)等8家企業(yè)簽署了《上海國(guó)際集團(tuán)創(chuàng)科三期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）有限合伙協(xié)議》，參與投資上海國(guó)際集團(tuán)創(chuàng)科三期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），基金目標(biāo)規(guī)模為80億元，首次關(guān)閉規(guī)模32.01億元，上港集團(tuán)作為有限合伙人認(rèn)繳出資4.8億元，認(rèn)繳出資比例占合伙企業(yè)首關(guān)規(guī)模的15%。

上港再投科創(chuàng)三期

而在更早之前，上港集團(tuán)就已參投科創(chuàng)一期、二期基金。

據(jù)了解，上海科創(chuàng)基金是上海國(guó)際集團(tuán)在2017年發(fā)起設(shè)立的全國(guó)首家以服務(wù)上海科創(chuàng)中心建設(shè)為核心使命的市場(chǎng)化母基金，引導(dǎo)各類資本投早、投小、投長(zhǎng)、投硬，服務(wù)上海科創(chuàng)中心建設(shè)。

截至目前，上海科創(chuàng)基金已投資超過100支子基金，子基金管理總規(guī)模近2500億元，投資組合企業(yè)近2500家，其中高新技術(shù)企業(yè)1400家、國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)513家，已上市企業(yè)154家、科創(chuàng)板上市企業(yè)71家，形成涵蓋母基金、直投基金、早期硬科技基金、S基金的“一體兩翼”產(chǎn)品矩陣，通過強(qiáng)化在管產(chǎn)品組合在投資階段上的梯次接力和投資策略上的協(xié)同聯(lián)動(dòng)。

上海科創(chuàng)基金目標(biāo)總規(guī)模為人民幣300億元。2024年，上海科創(chuàng)基金開始啟動(dòng)上海科創(chuàng)三期基金的募集。上港集團(tuán)作為有限合伙人，以自有資金出資人民幣4.8億元參與投資上海科創(chuàng)三期基金，國(guó)際集團(tuán)也作為有限合伙人參與本次上海科創(chuàng)三期基金投資項(xiàng)目。

產(chǎn)城園區(qū)評(píng)論獲悉，科創(chuàng)三期基金的合伙人構(gòu)成多元，包括上海科創(chuàng)（由上海國(guó)際集團(tuán)持有約31.5%股權(quán)）作為普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人及管理人，上海國(guó)際集團(tuán)、太保壽險(xiǎn)等作為有限合伙人。

該基金的投資方向聚焦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、先進(jìn)制造、環(huán)保新能源四大方向；存續(xù)期為八年，包括四年投資期與四年退出期，可根據(jù)合伙協(xié)議約定延長(zhǎng)。

在收益分配方面，普通合伙人及特殊有限合伙人的部分直接分配，其他有限合伙人的部分則按原則和順序分配，首先向該有限合伙人進(jìn)行分配直至其還本，之后仍有剩余則繼續(xù)向該有限合伙人分配直至其達(dá)到年化8%（單利）的基礎(chǔ)收益率。如仍有剩余，則剩余部分的90%分配給該有限合伙人，10%作為業(yè)績(jī)報(bào)酬分配給普通合伙人、特殊有限合伙人和基石投資人。

上港集團(tuán)曾表示，上海科創(chuàng)三期基金定位緊貼國(guó)家戰(zhàn)略方向，主題鮮明、方向聚焦，可以成為公司深耕科技創(chuàng)新領(lǐng)域的重要抓手。

另外，通過投資上海科創(chuàng)三期基金，雙方將進(jìn)一步強(qiáng)化戰(zhàn)略協(xié)同和業(yè)務(wù)鏈接，推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)、5G、園區(qū)自動(dòng)駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控、人工智能、網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算等高科技在港航領(lǐng)域特別是智慧港口建設(shè)方面的應(yīng)用和推廣，助力公司建成科技引領(lǐng)的智慧、綠色、科技和效率港口，共同服務(wù)上海科創(chuàng)中心和國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)。

加大S份額配置

值得關(guān)注的是，過去上海科創(chuàng)基金主要聚焦在子基金的布局和部分直投項(xiàng)目。但從二期開始，尤其是三期，上海科創(chuàng)基金開始加大S份額的配置。

S基金（Secondary Fund），也稱二手份額轉(zhuǎn)讓基金，它是專注于私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)（私募股權(quán)基金的二次轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)）的基金，投資于私募股權(quán)投資基金的二手份額或投資項(xiàng)目組合。

這是一類專門從投資者手中收購(gòu)另類資產(chǎn)基金份額、投資組合或出資承諾的基金產(chǎn)品。與傳統(tǒng)私募股權(quán)基金的不同之處在于，傳統(tǒng)基金直接收購(gòu)企業(yè)股權(quán)，交易的對(duì)象是企業(yè)；而S基金是從投資者手中收購(gòu)企業(yè)股權(quán)或基金份額，交易對(duì)象為其他投資者。

上海科創(chuàng)基金總裁楊斌曾在接受采訪時(shí)介紹，從投資角度來看，在私募股權(quán)市場(chǎng)里，S基金相對(duì)來說是最適合金融機(jī)構(gòu)來投資的。

首先是S份額降低“盲池”風(fēng)險(xiǎn)，投資高透明度組合，所以風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。“因?yàn)橐呀?jīng)存續(xù)了一段時(shí)間，已經(jīng)完成投資和布局，里面的資產(chǎn)叫做‘明池’。在這個(gè)份額里，基金投了哪些項(xiàng)目，是清清爽爽的一張清單。每個(gè)項(xiàng)目投了多少金額，項(xiàng)目發(fā)展到什么階段很清晰。而早期參與的基金是個(gè)‘盲池’，我只是參與基金，然后投什么項(xiàng)目具體不知道。所以S交易的風(fēng)險(xiǎn)相比“盲池”基金來看要低一些。因?yàn)槭恰懊鞒亍保绻悴豢春茫梢圆毁I。”

第二，從定價(jià)來講，相對(duì)有一定的折扣，相當(dāng)于是個(gè)貼現(xiàn)；第三，基金回報(bào)速度會(huì)比較快。

據(jù)了解，私募股權(quán)基金的存續(xù)期一般在8-10年左右。而在投資人開始出資后的4-5年內(nèi)，基金的對(duì)外投資、管理費(fèi)及其他費(fèi)用開支的總和往往高于投資項(xiàng)目取得的收益，使得整體凈現(xiàn)金流為負(fù)，平均需要3-6年才能取得收支平衡，LP們才開始獲得回報(bào)，而S基金在基金較為成熟的時(shí)期進(jìn)入，縮短了負(fù)業(yè)績(jī)狀態(tài)期間，因此能夠獲得更短的回報(bào)周期。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP