芝商所“下架”合約均為與倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）掛鉤的特定黃金、白銀期貨合約。
在黃金交易火熱背景下，芝商所（下稱CME）下架了四個貴金屬合約。
具體看來，CME將一公斤黃金期貨（GCK）、倫敦現(xiàn)貨黃金期貨（GSP）、倫敦現(xiàn)貨白銀期貨（SSP）及場外黃金遠期合約（GB）下架。
一位貴金屬交易人士告訴記者，從交易規(guī)模來看，被下架的合約交易量相對較少，對于不活躍合約，CME采取下架決定一般是基于合約流動性、市場需求及交易成本的綜合評估，可能認為市場參與度不足，從公司利潤層面做了舍棄。
值得注意的是，上述“下架”合約均為與倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）掛鉤的特定黃金、白銀期貨合約。
在西安交大客座教授、獨立經(jīng)濟學家景川看來，通過下架與LBMA相關(guān)的合約，CME可以降低與LBMA市場潛在風險的關(guān)聯(lián)度，避免可能的市場動蕩對其造成影響。
2024年底至2025年初，大量黃金被運往美國，倫敦黃金市場出現(xiàn)了短缺現(xiàn)象。倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月底，倫敦金庫的黃金持有量同比減少151噸。
造成黃金大遷移的，是COMEX黃金期貨價格較倫敦現(xiàn)貨長期維持溢價，交易商通過“倫敦買入現(xiàn)貨、紐約賣出期貨”鎖定無風險利潤。
今年1月中旬，紐約期金對倫敦金的溢價一度高達60美元/盎司，疊加關(guān)稅預期擾動，大量黃金從英格蘭銀行金庫運往美國，推高了黃金的租賃成本和交割時間。也令COMEX（紐約商品交易所）的黃金庫存開始迅速增加。
據(jù)Wind統(tǒng)計，COMEX（紐約商品交易所）的黃金庫存開始迅速增加，從2024年11月初約為1720萬金衡盎司，到2025年2月初增長至3460萬金衡盎司，三個月漲超101%。
目前黃金遷移情況有所緩和，據(jù)LBMA披露，截至2025年2月底，倫敦金庫持有的黃金數(shù)量為8477噸（比上個月下降0.68%），價值為7725億美元。
LBMA稱，倫敦商業(yè)金庫的黃金存量有所上升，黃金正從英國央行流向倫敦本地交割體系，也表明近幾個月推動黃金流向紐約的市場驅(qū)動因素已有所緩解。與此同時，2月白銀的外流規(guī)模不足1月的一半。
“不過下架這些合約，不排除削弱貴金屬市場的整體流動性的可能。”景川擔心，資金流出或?qū)⒁l(fā)買賣價差擴大、交易成本攀升及價格波動，進而對套利交易者和風險管理機構(gòu)構(gòu)成挑戰(zhàn)。
金價方面，倫敦現(xiàn)貨黃金價格在3月17日在沖上3000美元/盎司關(guān)口后繼續(xù)上行，然后又迅速掉頭向下，3月21日回調(diào)到3000美元/盎司關(guān)口下方，觸及2999美元/盎司，截至發(fā)稿報3022美元，波動劇烈。
中期看，華安基金認為，美聯(lián)儲在最新的3月議息會議上重點關(guān)注經(jīng)濟衰退風險，隨著后續(xù)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)降溫信號，可能帶來貨幣政策進一步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｍ瑫r通脹預期維持高位，實際利率有望下行。
此外，華安基金提醒，黃金在新高的過程中也要關(guān)注交易風險。一方面，全球地緣事件可能有所反復，疊加貿(mào)易摩擦加劇，都可能帶來黃金價格的波動。另外，美聯(lián)儲在關(guān)注失業(yè)率和通脹兩個目標面臨矛盾的選擇，現(xiàn)階段美聯(lián)儲可能更關(guān)注經(jīng)濟下滑，若后續(xù)通脹失控，也存在貨幣政策收緊的風險。
責任編輯：郭明煜
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