格林大華期貨首席專家 王駿

　　（交易咨詢資格：Z0021220）

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)表明，2025年1-4月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為26.58億手，累計(jì)成交額為232.20萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)22.19%和28.36%。2025年4月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為8.09億手，成交額為70.18萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)21.49%和23.69%。2025年4月末全國(guó)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量為4192.16萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)18.98%。

　　一、1-4月全國(guó)期貨市場(chǎng)交易情況

　　表1：2025年4月及1-4月全國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)交易情況一覽表

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中期協(xié)、格林大華期貨整理

　　1-4月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為26.58億手，累計(jì)成交額為232.20萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)22.19%和28.36%。4月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為8.09億手，成交額為70.18萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)21.49%和23.69%。

　　4月末全國(guó)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量為4192.16萬(wàn)手，環(huán)比下滑20.26%，同比增長(zhǎng)18.98%。

　　二、商品和金融期貨成交持倉(cāng)均上升

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)表明，4月全國(guó)商品期貨市場(chǎng)成交量為7.83億手，成交額為49.97萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)21.14%和16.01%。1-4月商品期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為25.6億手、累計(jì)成交額為151.4萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)22.21%和22.41%。4月末商品期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量為3988.38萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)19.31%。

　　4月全國(guó)金融期貨市場(chǎng)成交量為0.25億手，成交額為20.2萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)33.58%和47.9%。1-4月金融期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為0.97億手、累計(jì)成交額為80.79萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)21.43%和41.22%。4月末金融期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量為203.77萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)12.95%。

　　圖：2015-2025年我國(guó)商品期貨市場(chǎng)成交規(guī)模變化

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　　三、大宗商品期貨今年保持活躍

　　今年1-4月份，黃金期貨價(jià)格上漲26%、蘋(píng)果期價(jià)漲12%、淀粉期價(jià)漲11%、白銀期價(jià)漲9%、尿素、生豬和豆粕期價(jià)漲8%，而氧化鋁期價(jià)跌43%、集運(yùn)指數(shù)期價(jià)跌41%、工業(yè)硅期價(jià)跌23%、焦煤期價(jià)跌20%、玻璃期價(jià)跌19%、天然橡膠和20號(hào)膠期價(jià)跌18%。

　　受美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策沖擊影響，4月份貴金屬成交量保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，黃金和白銀期貨環(huán)比增長(zhǎng)101%和36%，并帶動(dòng)黃金期權(quán)和白銀期權(quán)成交量大增90%和35%，黃金和白銀期貨成交額環(huán)比大增123%和35%；4月份大豆一號(hào)和二號(hào)兩個(gè)期貨品種成交量環(huán)比增長(zhǎng)38%和11%，同比增長(zhǎng)更是高達(dá)227%和64%。玉米及淀粉成交量環(huán)比增長(zhǎng)13%和18%，同比增長(zhǎng)更是高達(dá)64%和24%。液化石油氣期貨環(huán)比增長(zhǎng)21%，銅和鋅期貨成交量環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)20%。

　　原油及化工板塊受價(jià)格大幅波動(dòng)而交易回暖，其中，原油期貨成交量434萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)43%；而天然橡膠期貨成交量1149萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)41%，合成橡膠期貨成交量環(huán)比大增71%；氧化鋁成交量988萬(wàn)手，環(huán)比大增119%。

　　4月份紡織化纖產(chǎn)業(yè)鏈品種出現(xiàn)成交整體回升，乙二醇、PTA、短纖、棉花和PX期貨成交量環(huán)比分別增長(zhǎng)85%、74%、64%、49%和40%，說(shuō)明我國(guó)紡織化纖行業(yè)有“見(jiàn)底回升”跡象。聚烯烴行業(yè)也出現(xiàn)類似回暖，聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、苯乙烯期貨環(huán)比增長(zhǎng)在15%-37%不等。

　　此外，4月份綠色商品中多晶硅和工業(yè)硅期貨成交量環(huán)比大增517%和47%，說(shuō)明在價(jià)格連續(xù)下跌后產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)買入保值交易、期現(xiàn)交易等大幅增長(zhǎng)。

　　四、金融期貨市場(chǎng)“價(jià)跌量增”

　　2025年4月份股指期貨四個(gè)品種價(jià)格均下跌，其中，IC跌5.42%、IM跌3.96%，而IH跌2.09%，IF跌3.64%，主要受全球制造業(yè)景氣指數(shù)回落影響和美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策沖擊全球貿(mào)易，全球股市在4月經(jīng)歷大幅回落，同時(shí)，我國(guó)及時(shí)采取多種宏觀組合拳和產(chǎn)業(yè)支持政策來(lái)穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市平穩(wěn)運(yùn)行。但I(xiàn)F、IH、IC和IM期貨成交量同比分別增長(zhǎng)28%、14%、17%和70%，表明今年金融機(jī)構(gòu)和投資者加強(qiáng)了股指期貨在資產(chǎn)配置中的比重。

　　國(guó)債期貨方面，2025年4月份避險(xiǎn)情緒較濃，其中，30年國(guó)債漲4.07%，10年國(guó)債漲1.07%，5年國(guó)債漲0.46%，2年國(guó)債跌0.02%。而30年期和2年期國(guó)債成交量同比大增146%和32%。今年國(guó)債期貨市場(chǎng)仍保持交投活躍的特點(diǎn)。

　　五、期市11個(gè)板塊交投分析

　　4月份，貴金屬、能源、化工、軟商品和有色金屬板塊成交量環(huán)比增幅居前五，分別為54%、20.4%、19.5%、18.3%和16%。1-4月份，集運(yùn)指數(shù)、飼料養(yǎng)殖、貴金屬、有色金屬和油脂油料板塊成交量同比增幅居前五，分別為89.54%、42%、34%、26.8%和25.3%。

　　4月份，貴金屬、能源、軟商品、化工和有色金屬板塊成交額環(huán)比增幅居前五，分別為97.9%、22.3%、14.2%、11.5%和10.6%。1-4月份，貴金屬、集運(yùn)指數(shù)、油脂油料、飼料養(yǎng)殖和軟商品板塊成交額同比增幅居前五，分別為91.9%、69.6%、26.9%、19.7%和15.8%。

　　4月末，受月初和月尾兩節(jié)影響，期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量環(huán)比大幅下滑，僅有貴金屬和集運(yùn)指數(shù)板塊持倉(cāng)量環(huán)比增長(zhǎng)，分別為6%和2.9%；但是，集運(yùn)指數(shù)、飼料養(yǎng)殖、鋼鐵建材、有色金屬和能源板塊持倉(cāng)量同比增幅分別為71.3%、34.5%、28.4%、19.7%和17%。

　　4月份，金融期貨市場(chǎng)成交量為0.25億手，成交額為20.2萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)33.58%和47.9%。4月末金融期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量為203.77萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)12.95%。

　　圖：2025年1-4月我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)各板塊成交量結(jié)構(gòu)

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　　圖：2025年1-4月我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)各板塊成交額結(jié)構(gòu)

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　　圖：2025年1-4月我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)各板塊持倉(cāng)量結(jié)構(gòu)

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　　六、各期貨交易所成交持倉(cāng)占比

　　圖：2025年1-4月五家期貨交易所三大指標(biāo)占比

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　　上海期貨交易所1-4月累計(jì)成交量為781，942，629手，累計(jì)成交額為880，547億元，同比分別增長(zhǎng)7.89%和25.64%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的29.41%和37.92%。4月末上海期貨交易所持倉(cāng)總量為10，243，262手，較上月末下降15.08%。

　　1-4月鄭州商品交易所累計(jì)成交量為895，925，108手，累計(jì)成交額為286，481.50億元，同比分別增長(zhǎng)25.71%和17.75%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的33.7%和12.34%。4月末鄭州商品交易所持倉(cāng)總量為12，392，244手，較上月末下降31.08%。

　　大連商品交易所1-4月累計(jì)成交量為827，528，465手，累計(jì)成交額為320，952.89億元，同比分別增長(zhǎng)18.66%和3.31%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的31.13%和13.82%。4月末大連商品交易所持倉(cāng)總量為15，916，644手，較上月末下降17.08%。

　　中國(guó)金融期貨交易所1-4月累計(jì)成交量為97，751，367手，累計(jì)成交額為807，959.48億元，同比分別增長(zhǎng)21.43%和41.22%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的3.68%和34.8%。4月末中國(guó)金融期貨交易所持倉(cāng)總量為2，037，768手，較上月末下降1.48%。

　　廣州期貨交易所4月末持倉(cāng)總量為1，331，709手，較上月末增長(zhǎng)4.95%；1-4月廣州期貨交易所累計(jì)成交量為55，077，701手，累計(jì)成交額為26，104.53億元，同比分別增長(zhǎng)32.65%和下降12.68%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的2.07%和1.12%。

　　七、期市主要活躍品種分析

　　圖：2025年1-4月中國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)各品種的成交量占比

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　　2025年1-4月，全國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)成交量最大的50個(gè)期貨期權(quán)活躍品種分別是豆粕、螺紋鋼、玻璃、菜籽粕、純堿、白銀、PTA、棕櫚油、聚氯乙烯、燃料油、甲醇、玉米、燒堿、熱軋卷板、菜籽油、豆油、黃金、鐵礦石、天然橡膠、錳硅、豆粕期權(quán)、石油瀝青、聚乙烯、白銀期權(quán)、苯乙烯、純堿期權(quán)、PTA期權(quán)、聚丙烯、玻璃期權(quán)、棉花、工業(yè)硅、焦煤、氧化鋁、白糖、棕櫚油期權(quán)、鋁、鋅、鐵礦石期權(quán)、中證1000股指、尿素、不銹鋼、鎳、紙漿、黃大豆一號(hào)、中證1000股指期權(quán)黃大豆二號(hào)、20號(hào)膠、燒堿期權(quán)、雞蛋、菜籽粕期權(quán)。這50個(gè)最活躍品種的成交量占全國(guó)市場(chǎng)的比重分別為7.42%、5.35%、4.20%、3.90%、3.24%、3.24%、3.05%、2.99%、2.71%、2.45%、2.25%、2.24%、2.21%、1.98%、1.84%、1.56%、1.53%、1.47%、1.41%、1.34%、1.28%、1.19%、1.15%、1.10%、1.09%、1.04%、0.98%、0.97%、0.96%、0.95%、0.91%、0.90%、0.88%、0.85%、0.83%、0.81%、0.80%、0.79%、0.79%、0.78%、0.72%、0.71%、0.70%、0.70%、0.69%、0.69%、0.67%、0.65%、0.61%和0.61%。

　　從2025年1-4月成交量集中度來(lái)看CR10為38.56%、CR20為56.39%、CR30為67.1%、CR40為75.43%和CR50為82.2%；2024年1-4成交量集中度來(lái)看CR10為40.41%、CR20為59.77%、CR30為71.74%、CR40為80.24%和CR50為86.46%。

　　我們發(fā)現(xiàn)，今年1-4月成交量集中度三大指標(biāo)同比均呈現(xiàn)下降，2025年1-4月期貨期權(quán)市場(chǎng)成交量月均值為6.64億手，2024年1-4月期貨期權(quán)市場(chǎng)成交量月均值為5.44億手，同比增長(zhǎng)22.05%。

　　圖：2025年1-4月中國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)各品種的成交額占比

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　　2025年1-4月，全國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)成交額最大的50個(gè)期貨活躍品種分別是黃金、中證1000、滬深300、30年期國(guó)債、白銀、中證500股指、10年期國(guó)債、棕櫚油、2年期國(guó)債、原油、天然橡膠、銅、

　　豆粕、5年期國(guó)債、燒堿、螺紋鋼、菜籽油、上證50股指、錫、豆油、鐵礦石、玻璃、菜籽粕、20號(hào)膠、鋅、純堿、鎳、鋁、燃料油、PTA、聚氯乙烯、熱軋卷板、棉花、氧化鋁、甲醇、焦煤、玉米、白糖、不銹鋼、工業(yè)硅、聚乙烯、錳硅、石油瀝青、苯乙烯、紙漿、碳酸鋰、生豬、聚丙烯、丁二烯橡膠和黃大豆一號(hào)期貨。這50個(gè)最活躍品種的成交額占全國(guó)市場(chǎng)的比重分別為12.56%、10.75%、4.85%、4.71%、4.47%、4.13%、3.174%、3.00%、2.98%、2.93%、2.68%、2.65%、2.49%、2.44%、2.20%、1.98%、1.90%、1.66%、1.43%、1.40%、1.28%、1.18%、1.145%、1.10%、1.07%、1.068%、1.04%、0.94%、0.90%、0.83%、0.80%、0.76%、0.73%、0.649%、0.64%、0.642%、0.59%、0.58%、0.54%、0.52%、0.50%、0.50%、0.49%、0.49%、0.47%、0.44%、0.42%、0.41%、0.38%和0.33%。

　　從2025年1-4月成交額集中度來(lái)看CR10為53.55%、CR20為74.37%、CR30為84.93%、CR40為91.38%和CR50為95.79%；2024年1-4月成交量集中度來(lái)看CR10為47.03%、CR20為68.75%、CR30為81.74%、CR40為91.09%和CR50為96.16%。

　　我們發(fā)現(xiàn)，今年1-4月成交額集中度三大指標(biāo)同比大部分呈現(xiàn)上升，除50強(qiáng)集中度略有下滑。2025年1-4月期貨期權(quán)市場(chǎng)成交額月均值為58.05萬(wàn)億元，2024年1-4月期貨期權(quán)市場(chǎng)成交量月均值為45.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)28.37%。

　　圖：2025年1-4月中國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)各品種的持倉(cāng)量占比

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　　2025年4月末，全國(guó)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量最大的50個(gè)期貨活躍品種分別是豆粕、螺紋鋼、玉米、熱軋卷板、PTA、玻璃、純堿、聚氯乙烯、鐵礦石、菜籽粕、白銀、甲醇、棉花、豆油、豆粕期權(quán)、錳硅、玻璃期權(quán)、聚乙烯、苯乙烯、純堿期權(quán)、銅、鋁、聚丙烯、棕櫚油、雞蛋、黃金、PTA期權(quán)、鐵礦石期權(quán)、工業(yè)硅、碳酸鋰、白糖、硅鐵、氧化鋁、焦煤、燃料油、石油瀝青、玉米淀粉、菜籽油、黃大豆二號(hào)、棉花期權(quán)、中證1000股指、黃大豆一號(hào)、乙二醇、白銀期權(quán)、玉米期權(quán)、尿素、滬深300股指、不銹鋼、中證1000股指期權(quán)和10年期國(guó)債期貨。這50個(gè)最活躍品種的持倉(cāng)量占全國(guó)市場(chǎng)的比重分別為9.97%、6.04%、5.39%、3.96%、3.49%、3.11%、2.93%、2.52%、2.33%、2.21%、2.03%、1.92%、1.81%、1.69%、1.66%、1.46%、1.36%、1.34%、1.28%、1.27%、1.23%、1.22%、1.15%、1.05%、1.02%、0.99%、0.99%、0.96%、0.93%、0.93%、0.92%、0.91%、0.88%、0.86%、0.85%、0.84%、0.84%、0.80%、0.74%、0.73%、0.72%、0.72%、0.69%、0.65%、0.64%、0.62%、0.59%、0.58%、0.57%和0.57%。

　　從2025年4月末持倉(cāng)量集中度來(lái)看CR10為41.94%、CR20為57.76%、CR30為68.24%、CR40為76.61%和CR50為82.96%；從2024年4月末持倉(cāng)量集中度來(lái)看CR10為38.3%、CR20為57.19%、CR30為69.45%、CR40為77.85%和CR50為84.68%。

　　我們發(fā)現(xiàn)，今年1-4月持倉(cāng)量集中度三大指標(biāo)同比前十和前二十強(qiáng)集中度上升，其他集中度下滑。2025年1-4月期貨期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)量月均值為4465.59萬(wàn)手，2024年1-4月持倉(cāng)量月均值為3713.99萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)20.23%。

　　我們發(fā)現(xiàn)，今年1-4月成交量、成交額和持倉(cāng)量三項(xiàng)指標(biāo)均進(jìn)入最活躍前二十強(qiáng)的品種有豆粕、螺紋鋼、玻璃、菜籽粕、純堿、白銀、PTA、棕櫚油、燒堿、菜籽油、豆油、黃金、鐵礦石、天然橡膠、錳硅、中證1000期貨、原油、銅、菜籽油、豆油、鐵礦石和玻璃期貨等20個(gè)品種。

　　我們預(yù)測(cè)5月份我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)交易持倉(cāng)規(guī)模有望保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)交投熱情仍將進(jìn)一步回升。

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責(zé)任編輯：李鐵民