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　　轉債市場呈現(xiàn)一路攀升態(tài)勢。3月17日，中證轉債指數盤中一度漲至438.41點，刷新2015年6月以來新高。Wind數據顯示，截至3月17日，自去年“924行情”以來，中證轉債指數累計漲幅已超20%。

　　“去年9月以來，在政策組合拳的刺激下，市場風險偏好提升，A股顯著回暖反彈，轉債市場也隨之開啟持續(xù)性的修復行情?！遍L城增強收益基金經理張棪表示，當前轉債市場或已進入技術性牛市，受益于A股市場持續(xù)回暖，疊加轉債稀缺性凸顯，其行情有望持續(xù)受到支撐。

　　一方面，在當前中國權益資產重估的敘事背景下，整體市場風險偏好處于上行階段，有助于轉債價格估值提升?！霸贏I科技突破和產業(yè)快速進展的雙輪驅動下，A股市場賺錢效應有望持續(xù)顯現(xiàn)，轉債也表現(xiàn)出較好的投資性價比?！?/p>

　　另一方面，張棪指出，新券發(fā)行減少、到期量增加以及強贖個券增多等因素，導致市場上的可轉債數量減少，供需矛盾突出將支撐其估值維持在相對高位。據Wind統(tǒng)計，2024年末，可轉債存量規(guī)模降至7337.22億元，較2023年末減少了1416.16億元，2025年隨著轉債強贖和到期增多，轉債存量規(guī)?；蜻M一步收縮。與此同時，低利率背景下，出于增厚收益的目的，險資、企業(yè)年金、公募基金等機構資金對可轉債的配置需求也在增加。

　　目前轉債估值以及股市點位較此前已經顯著提升，意味著短期市場波動可能放大。張棪表示，當前權益行情仍在進行中，轉債估值依然有較強的韌性，大幅壓縮的可能性較低，但轉債市場與股市風格密切相關，也要積極關注市場風格的動態(tài)變化，警惕波動風險?！皩D債的投資會優(yōu)先考慮信用風險的控制，在此基礎上根據估值、價格、轉股溢價率等精選個券，并通過測算回撤空間來調整倉位，控制整個組合的回撤。”

　　張棪管理的長城增強收益定開（A類：000254；C類：000255），正處于開放期。該基金是一只一級債基，采取“純債筑底、轉債增強”的投資思路，在轉債投資部分，張棪力爭挖掘高性價比的低價轉債，并注重行業(yè)分散、個券分散、風格分散，嚴控組合回撤風險。據海通證券數據，截至2月28日，長城增強收益定開A近兩年業(yè)績在同類準債債券型基金中排名第3（排在3/684），展現(xiàn)出較強的領先優(yōu)勢。（基金過往評價不預示其未來表現(xiàn)，市場有風險，投資須謹慎。）

　　展望后市，“總的來看，我們認為轉債或是當前值得重點關注的資產之一，我們會利用上漲和下跌的不對稱性，充分挖掘轉債市場的結構性機會?！睆垪Ρ硎?。

　　風險揭示：基金有風險，投資須謹慎，請投資者全面認識本基金的風險特征，聽取銷售機構的適當性意見，根據自身風險承受能力，在詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎上，謹慎投資。本基金經管理人評估風險等級為R2-中低風險，適合風險偏好C2-謹慎型及以上客戶，具體風險評級以代銷機構為準?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段，基金的過往業(yè)績及凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。本基金以定期開放式運作，在封閉期內您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。每個封閉期為一年，指自基金合同生效日（包括該日）起或每一個開放期結束之日的次日（包括該日）起至次年對日（包括該日）的期間。如次年對日為非工作日，則該日的下一工作日為該封閉期的最后一日。本基金在封閉期間不接受申購、贖回等交易的申請。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法規(guī)的規(guī)定，切實履行反洗錢義務。本投資觀點并不構成對投資者實質性的投資建議或長城基金最終的投資觀點。本公司不就任何依賴本文觀點作出的投資行為承擔責任。本產品由長城基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件。

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責任編輯：彭紫晨