基本面總結(jié)：
歐洲時(shí)報(bào)5月12日消息，作為與特朗普政府持續(xù)推進(jìn)的貿(mào)易協(xié)定的重要部分，英國(guó)飛機(jī)零部件將獲美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅豁免。這一消息猶如一顆投入平靜湖面的石子，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域激起層層漣漪。
英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)霍華德·盧特尼克明確表示，作為近期宣布的與英國(guó)貿(mào)易協(xié)議的構(gòu)成內(nèi)容，勞斯萊斯公司生產(chǎn)的發(fā)動(dòng)機(jī)以及類似飛機(jī)零部件，今后能夠暢通無(wú)阻地進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，且無(wú)需繳納關(guān)稅。這對(duì)于勞斯萊斯以及整個(gè)英國(guó)航空航天業(yè)而言，無(wú)疑是一個(gè)重大利好。不過(guò)，值得關(guān)注的是，在8日宣布英美貿(mào)易協(xié)議后發(fā)布的一份5頁(yè)文件中，并沒(méi)有明確提及這一豁免內(nèi)容。該文件雖列出了“經(jīng)濟(jì)繁榮協(xié)議”的條款，但最終細(xì)節(jié)仍有待進(jìn)一步敲定。盡管如此，英國(guó)商務(wù)大臣喬納森·雷諾茲向《星期日泰晤士報(bào)》透露，更廣泛的航空航天業(yè)在協(xié)議中會(huì)得到“零關(guān)稅的具體保證”。
此協(xié)議一旦完全落實(shí)，對(duì)于英國(guó)經(jīng)濟(jì)意義非凡。價(jià)值400億英鎊、支撐著英國(guó)45萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位的航空航天行業(yè)將迎來(lái)發(fā)展的確定性。長(zhǎng)期以來(lái)，關(guān)稅問(wèn)題猶如高懸的達(dá)摩克利斯之劍，讓眾多企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中畏首畏尾。此次關(guān)稅豁免，能夠讓英國(guó)航空航天企業(yè)降低成本，以更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益和就業(yè)機(jī)會(huì)。
對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，這份協(xié)議同樣重要。波音公司長(zhǎng)期依賴進(jìn)口勞斯萊斯發(fā)動(dòng)機(jī)用于其商用客機(jī)，美國(guó)境內(nèi)的飛機(jī)維修和維護(hù)設(shè)施也需要定期獲得零部件供應(yīng)。協(xié)議的達(dá)成保障了美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，避免因零部件供應(yīng)問(wèn)題導(dǎo)致生產(chǎn)停滯或成本上升。
盧特尼克8日還透露，一家未具名的英國(guó)公司將購(gòu)買價(jià)值100億美元（75億英鎊）的波音飛機(jī)，英國(guó)航空公司的所有者IAG次日便證實(shí)了這一購(gòu)買計(jì)劃。這一大型交易的達(dá)成，不僅體現(xiàn)了英美在航空領(lǐng)域合作的深化，也從側(cè)面反映出貿(mào)易協(xié)議為雙方企業(yè)帶來(lái)的信心和機(jī)遇。航空航天產(chǎn)業(yè)作為高端制造業(yè)的代表，其產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、帶動(dòng)性強(qiáng)，能夠促進(jìn)上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。此次交易有望刺激相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如航空材料、航空電子等，為兩國(guó)經(jīng)濟(jì)注入新的活力。
在美英達(dá)成航空航天貿(mào)易協(xié)議之后，汽車和鋼鐵行業(yè)也看到了希望的曙光。此前，人們對(duì)這兩個(gè)行業(yè)失業(yè)率大幅下降的擔(dān)憂得到了一定程度的緩解。盡管部分條款尚不明確，但英美貿(mào)易協(xié)議可能會(huì)將每年至少10萬(wàn)輛汽車的汽車關(guān)稅從27.5%降至10%，同時(shí)將鋼鐵關(guān)稅降至零。英國(guó)駐美大使彼得·曼德?tīng)柹硎荆?guó)對(duì)美出口汽車的協(xié)議，立即阻止了捷豹路虎位于西米德蘭茲郡工廠的裁員。雷諾茲和英國(guó)首相基爾·斯塔默都表示，英國(guó)還希望提高英國(guó)產(chǎn)汽車的配額，使其超過(guò)最終協(xié)議中最初商定的10萬(wàn)輛，以避免對(duì)出口可能造成的限制。汽車和鋼鐵行業(yè)作為英國(guó)的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，其穩(wěn)定發(fā)展對(duì)于英國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。關(guān)稅的降低能夠提升英國(guó)汽車和鋼鐵產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，增加出口量，從而穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)。
然而，在這項(xiàng)期待已久的航空航天協(xié)議達(dá)成之前，美國(guó)曾于5月1日啟動(dòng)了一項(xiàng)調(diào)查，調(diào)查進(jìn)口飛機(jī)、噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)和零部件是否對(duì)國(guó)家安全構(gòu)成威脅。對(duì)“美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品集中于少數(shù)供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)，以及“外國(guó)政府補(bǔ)貼和掠奪性貿(mào)易行為的影響”的調(diào)查，預(yù)計(jì)將為提高關(guān)稅鋪平道路。不過(guò)，航空航天業(yè)一直在游說(shuō)白宮保留一項(xiàng)已有45年歷史的條約，該條約允許飛機(jī)和零部件在很大程度上免稅跨境交易。如今貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成，或許是雙方博弈和妥協(xié)的結(jié)果。
從宏觀角度來(lái)看，英美這一系列貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成，對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。在過(guò)去，英國(guó)經(jīng)濟(jì)受到脫歐、全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化等多重因素的制約，增長(zhǎng)步伐較為緩慢。此次貿(mào)易協(xié)議的簽訂，為英國(guó)經(jīng)濟(jì)打開(kāi)了新的市場(chǎng)空間，促進(jìn)了貿(mào)易和投資的增長(zhǎng)，有助于提升英國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。航空航天、汽車和鋼鐵等行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，能夠帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展，創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提高居民收入水平，進(jìn)而刺激消費(fèi)，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性循環(huán)。
展望未來(lái)，隨著貿(mào)易協(xié)議細(xì)節(jié)的逐步落實(shí)和完善，英國(guó)經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)新的增長(zhǎng)階段。政府應(yīng)抓住這一機(jī)遇，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新領(lǐng)域的支持力度，提升英國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，加強(qiáng)與其他國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易合作，拓展國(guó)際市場(chǎng)，降低對(duì)單一市場(chǎng)的依賴，也是英國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。相信在貿(mào)易協(xié)議的推動(dòng)下，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將在未來(lái)展現(xiàn)出更加強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，為全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展做出積極貢獻(xiàn)。
5月13日周二，北京時(shí)間14：00將公布英國(guó)4月就業(yè)數(shù)據(jù)以及晚間23：00，英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利發(fā)表講話。另外本周重磅數(shù)據(jù)美國(guó)4月CPI也將在20：30公布。
經(jīng)濟(jì)資訊
英國(guó)央行內(nèi)部分歧顯現(xiàn) 降息路徑受通脹與貿(mào)易戰(zhàn)雙重掣肘。5月12日，英格蘭銀行三位貨幣政策委員就降息決策及經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表不同觀點(diǎn)，凸顯內(nèi)部政策分歧。
通脹與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)博弈。貨幣政策委員梅根·格林表示，盡管工資增速和通脹指標(biāo)有所改善，但仍高于目標(biāo)水平，且公眾中期通脹預(yù)期回升令人擔(dān)憂。她在5月會(huì)議中最終支持降息25基點(diǎn)，但坦言最初猶豫不決，稱特朗普政府加征關(guān)稅加劇全球貿(mào)易不確定性是其轉(zhuǎn)向“鴿派”的關(guān)鍵因素，即便美中暫停關(guān)稅升級(jí)亦不改判斷。副行長(zhǎng)克萊爾·隆巴代利則強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)通脹壓力放緩跡象（如服務(wù)業(yè)通脹回落）是其支持降息的主因，但需更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證趨勢(shì)，未來(lái)將堅(jiān)持“謹(jǐn)慎漸進(jìn)”路徑。
內(nèi)需疲軟強(qiáng)化寬松呼聲。委員艾倫·泰勒成為唯一支持降息50基點(diǎn)的“鷹派”，指出PMI指數(shù)低迷、企業(yè)投資延遲及家庭預(yù)防性儲(chǔ)蓄高企，反映內(nèi)需疲軟“非常危險(xiǎn)”，呼吁提前應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)。其認(rèn)為特朗普關(guān)稅對(duì)英直接影響有限，但貿(mào)易摩擦陰云打擊市場(chǎng)信心。
政策分歧與未來(lái)挑戰(zhàn)。盡管央行自2024年8月起已四次降息（最近一次為5月8日），但核心矛盾未解：通脹黏性：薪資同比增速仍達(dá)6%，服務(wù)業(yè)通脹頑固，制約寬松空間；外部沖擊：美歐貿(mào)易政策不確定性及全球供應(yīng)鏈成本上升可能逆轉(zhuǎn)通脹進(jìn)展；增長(zhǎng)瓶頸：制造業(yè)PMI連續(xù)13個(gè)月萎縮，消費(fèi)者信心接近歷史低位。隆巴代利指出，若通脹持續(xù)放緩，今明兩年或進(jìn)一步降息，但步伐將慢于市場(chǎng)預(yù)期。分析認(rèn)為，央行在“抗通脹”與“穩(wěn)增長(zhǎng)”間走鋼絲，年內(nèi)利率或降至4.25%，但激進(jìn)寬松概率較低。
政治資訊
英國(guó)工黨推移民緊縮政策 社會(huì)爭(zhēng)議與經(jīng)濟(jì)隱憂并存。英國(guó)首相斯塔默5月12日宣布四年內(nèi)大幅削減凈移民，推出包括提高英語(yǔ)門檻、限制技術(shù)簽證至研究生級(jí)別、延長(zhǎng)入籍居住年限至10年等新政，稱“移民必然下降”，駁斥商界“損害經(jīng)濟(jì)”警告，強(qiáng)調(diào)近年高移民未拉動(dòng)增長(zhǎng)。此舉旨在回應(yīng)極右翼“改革英國(guó)黨”地方選舉崛起及公眾對(duì)移民激增的不滿（2023年凈移民達(dá)90.6萬(wàn)，較2019年翻四倍）。
新政聚焦合法移民管控，但未解決非法船只偷渡問(wèn)題，黨內(nèi)警告此或成政治漏洞。反對(duì)黨法拉奇抨擊斯塔默“偽善”，難民組織批評(píng)其“危險(xiǎn)言論”助長(zhǎng)極右情緒，恐引發(fā)種族沖突。企業(yè)則擔(dān)憂加劇醫(yī)護(hù)、科技等行業(yè)用工荒。斯塔默拒絕設(shè)定量化目標(biāo)，稱將避免“武斷承諾”，但承認(rèn)需平衡社會(huì)凝聚力與勞動(dòng)力需求。分析指出，如何在限制移民與維持經(jīng)濟(jì)活力間取得平衡，將成為工黨執(zhí)政關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
金融資訊
英國(guó)股市受中美關(guān)稅緩和提振 金屬能源股領(lǐng)漲。5月12日，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)及中盤(pán)股指均上漲0.6%，中美達(dá)成關(guān)稅削減協(xié)議緩解貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂。工業(yè)金屬板塊大漲4.9%，嘉能可（+6.1%）、英美資源（+5.5%）領(lǐng)漲；烏克蘭鐵礦公司FXPO因俄烏和談?lì)A(yù)期飆升8.2%。能源板塊隨油價(jià)攀升4%上漲1.6%，殼牌（+1.4%）和BP（+2.2%）漲幅居前。奢侈品股跟漲歐洲同行，巴寶莉（+3.7%）、瑞士手表集團(tuán)（+4.9%）表現(xiàn)亮眼。避險(xiǎn)資產(chǎn)受挫，貴金屬礦工板塊因金價(jià)下跌2%重挫5.5%。經(jīng)濟(jì)隱憂方面，英央行官員警告薪資與通脹仍高企，且調(diào)查顯示企業(yè)招聘意愿疲軟，印證勞動(dòng)力市場(chǎng)趨冷預(yù)期。分析指出，盡管短期市場(chǎng)情緒改善，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力或制約股市持續(xù)上行空間。
地緣戰(zhàn)事
美伊核談判現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī) 關(guān)鍵分歧仍待破解。5月12日，美伊第四輪核問(wèn)題間接談判在阿曼結(jié)束，雙方對(duì)進(jìn)展表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀。美方稱已就技術(shù)細(xì)節(jié)磋商達(dá)成推進(jìn)協(xié)議，伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊確認(rèn)談判“進(jìn)入細(xì)節(jié)階段”，德黑蘭或接受限時(shí)鈾濃縮限制以換取互信，但強(qiáng)調(diào)“鈾濃縮權(quán)利不容談判”。阿曼外長(zhǎng)透露下輪談判將“迅速啟動(dòng)”，并稱本輪提出“建設(shè)性創(chuàng)新方案”。
伊朗總統(tǒng)佩澤什基安重申“絕不尋求核武器”，堅(jiān)持和平核能權(quán)利，呼吁美方避免矛盾言論。美方則承諾阻止伊朗擁核，稱特朗普政府“完全真誠(chéng)”尋求協(xié)議。然而，伊方批評(píng)美制裁措施及要求“拆除核設(shè)施”阻礙談判，阿曼指出美新制裁導(dǎo)致此前會(huì)談延期。分析認(rèn)為，雙方在鈾濃縮紅線及制裁解除范圍上的分歧仍是達(dá)成全面協(xié)議的主要障礙，但限時(shí)濃縮限制或?yàn)檎壑型黄瓶凇Ｈ艉罄m(xù)談判能細(xì)化技術(shù)條款，有望為僵持多年的伊核僵局打開(kāi)新窗口。
1．技術(shù)總結(jié)：
周一，英國(guó)央行多個(gè)貨幣政策委員發(fā)表講話，其中英國(guó)央行委員隆巴爾代利表示，4.25%的利率水平仍具有限制性。在進(jìn)入5月份政策輪次時(shí)，她在維持利率和降息之間保持平衡，鑒于通縮進(jìn)展和貿(mào)易形勢(shì)，認(rèn)為降息25個(gè)基點(diǎn)是合適的。她強(qiáng)調(diào)，如果通脹壓力持續(xù)存在，央行將采取措施抑制通脹。同時(shí)警告，長(zhǎng)期來(lái)看，全球貿(mào)易分化將降低產(chǎn)出和生產(chǎn)率，并加劇通脹壓力。此外，隆巴爾代利還指出謹(jǐn)慎仍是適當(dāng)?shù)模挥锌吹介L(zhǎng)期數(shù)據(jù)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減速時(shí)，她才會(huì)更放心。
而英國(guó)央行官員Clare Lombardelli表示，英國(guó)通脹數(shù)據(jù)是貨幣政策決策的主導(dǎo)因素，關(guān)稅對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接影響較小，因此決策焦點(diǎn)集中在通脹上。當(dāng)前服務(wù)業(yè)和薪資數(shù)據(jù)顯示，通脹雖在逐步回落，但仍高于目標(biāo)水平，因此通脹仍需持續(xù)監(jiān)測(cè)，以確保其穩(wěn)定回落至目標(biāo)區(qū)間。
另一位英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員格林在周一發(fā)言中明確指出，當(dāng)前工資和通脹指標(biāo)雖呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，但實(shí)際水平依舊偏高。她著重強(qiáng)調(diào)，需密切關(guān)注能源價(jià)格波動(dòng)以及全球貿(mào)易政策對(duì)供應(yīng)鏈的潛在沖擊，這些因素可能引發(fā)通脹持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。基于此，格林認(rèn)為貨幣政策應(yīng)維持“足夠長(zhǎng)時(shí)間的限制性”，以此確保通脹能夠可持續(xù)地回歸2%的既定目標(biāo)。
英國(guó)央行在5月8日已實(shí)施本輪第四次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，同時(shí)上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至1%。然而，全球貿(mào)易不確定性，尤其是美國(guó)關(guān)稅政策，仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。從5月8日會(huì)議的投票結(jié)果（5：2：2）來(lái)看，委員之間存在明顯分歧，部分委員支持更大幅度降息或維持利率不變。這種分歧在一定程度上限制了英國(guó)央行未來(lái)的政策靈活性。后續(xù)政策走向?qū)⒅攸c(diǎn)取決于貿(mào)易局勢(shì)的發(fā)展以及通脹數(shù)據(jù)的變化情況。
受全球兩大經(jīng)濟(jì)體關(guān)稅政策顯著緩和影響，本周一外匯市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。作為主要交易貨幣對(duì)，英鎊兌美元匯率大幅下挫，自1.33關(guān)口附近快速走低，日內(nèi)最低觸及1.3140一線，單日累計(jì)跌幅超150個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，關(guān)稅的大幅下調(diào)，有效緩解了美國(guó)未來(lái)的通脹壓力。在此背景下，美元延續(xù)前期反彈勢(shì)頭，美元指數(shù)持續(xù)攀升，盤(pán)中一度逼近102整數(shù)關(guān)口。作為非美貨幣代表，英鎊在美元強(qiáng)勢(shì)上行的沖擊下，匯率出現(xiàn)深度回調(diào)。
技術(shù)分析顯示，隨著英鎊兌美元跌破關(guān)鍵支撐位1.3200，其日線級(jí)別頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)得到確認(rèn)，英鎊兌美元后續(xù)仍存在進(jìn)一步下行空間。因此，建議投資者在交易過(guò)程中保持謹(jǐn)慎，避免過(guò)早抄底，應(yīng)順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行操作。
對(duì)于英鎊多頭行情的重啟，從日線級(jí)別看，唯有匯價(jià)能夠有效收復(fù)1.3400關(guān)鍵阻力區(qū)域，才能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的下行趨勢(shì)。在此之前，預(yù)計(jì)英鎊兌美元將維持空頭主導(dǎo)的市場(chǎng)格局，投資者需密切關(guān)注匯率走勢(shì)變化，合理控制交易風(fēng)險(xiǎn)。
2．技術(shù)指標(biāo)總結(jié)：
3．交易策略解析：
英鎊今日關(guān)注區(qū)間：
1.3250-1.3140
受美元延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)影響，英鎊兌美元昨日延續(xù)跌勢(shì)，盤(pán)中最低下探至1.3140一線。展望今日，金融市場(chǎng)將迎來(lái)兩大重磅數(shù)據(jù)，英國(guó)4月失業(yè)率數(shù)據(jù)將率先登場(chǎng)，晚間美國(guó)4月CPI數(shù)據(jù)也將接踵而至，預(yù)計(jì)這兩組關(guān)鍵數(shù)據(jù)將對(duì)英鎊匯率產(chǎn)生顯著的短期沖擊，因此交易上需注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
技術(shù)分析顯示，英鎊兌美元日內(nèi)波動(dòng)區(qū)間大概率集中于1.3140-1.3250區(qū)域。其中，1.3250構(gòu)成短期關(guān)鍵阻力位，若匯價(jià)成功突破該阻力帶，有望進(jìn)一步打開(kāi)上行空間，劍指1.33關(guān)口，甚至挑戰(zhàn)1.3320的強(qiáng)阻力位。而下方支撐方面，昨日低點(diǎn)1.3140形成重要防線，一旦失守，匯價(jià)可能加速下行，依次測(cè)試1.3100及1.3010支撐位。
英鎊兌美元短期內(nèi)維持偏空基調(diào)。因此，短線交易中以空頭策略為主，盡量避免多頭介入。
上升：1.3250-1.3320-1.3400
下降：1.3140-1.3095-1.3010
（轉(zhuǎn)自：領(lǐng)盛Optivest）
責(zé)任編輯：郭建
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