基本面總結：

　　5月12日，美聯儲理事庫格勒表示，通脹率仍高于美聯儲2%的目標。非住房市場服務的通脹率在三月仍維持在3.4%，表明持續存在的通脹壓力。此外，花旗將下一次美聯儲降息的預測時間從六月推遲至七月。

　　美聯儲官員們釋放的政策信號將持續擾動市場。根據日程安排，周四，美聯儲主席鮑威爾將在一場活動上致開幕詞，就美聯儲貨幣政策評估發表講話。另外，美聯儲副主席杰斐遜、美聯儲理事庫格勒和沃勒也都將在本周陸續出席活動，或將釋放最新的貨幣政策信號。

　　有分析稱，在美聯儲的雙重使命（充分就業、低通脹率）同時受到特朗普的關稅政策威脅的背景下，鮑威爾正面臨兩難困境：如果降息以刺激經濟，可能進一步加劇通脹；如果維持高利率，則可能加速美國經濟衰退。

　　這使得美聯儲的貨幣政策空間異常狹窄，任何單一方向的政策調整都可能犯錯。

　　安聯貿易北美高級經濟學家Dan North表示：“鮑威爾處于一個雙輸的境地，美聯儲的職責兩邊都面臨威脅，這就是為什么他此刻做的完全正確的事情，那就是什么也不做，因為不管怎樣這都將是一個錯誤。”

　　摩根士丹利策略師表示，市場對美國股市的信心正在改善，但投資者還不能過早地掉以輕心。由Michael Wilson領導的團隊指出，要維持更持久的反彈需要四個因素，但目前僅在其中兩個方面看到進展：“圍繞中美貿易協議的樂觀情緒以及盈利修正趨穩，”他們在周一的報告中寫道。“我們清單上的另外兩項—— 美聯儲采取更鴿派的立場以及10年期國債收益率在沒有經濟衰退數據的情況下降至4%以下，均尚未實現。”

　　另外，美聯儲副主席杰斐遜、美聯儲理事阿德里安娜?庫格勒和沃勒也都將在本周陸續出席活動，或將釋放最新的貨幣政策信號。

　　宏觀數據方面，周二，美國勞工統計局將公布美國4月消費者物價指數（CPI），將反映特朗普政府的關稅政策對美國通脹的最新影響，將給美聯儲決策者們提供重要參考。

　　根據彭博社對經濟學家的調查，美國4月核心CPI（不包括波動較大的食品和能源成本）預計將環比上漲0.3%。

　　觀察人士認為，美國政府加征關稅等政策可能在未來數月推升通脹，進而影響美聯儲的貨幣政策路徑。

　　路透社與益普索集團此前發布的一項民調結果顯示，受美國關稅政策影響，多數美國民眾正為日常消費品價格上漲做準備。73%的受訪者認為，在針對幾乎所有進口商品的新關稅生效后，日常購買商品的價格未來6個月將會上漲。

　　對于周四美國將公布的4月工業生產指數PPI以及零售銷售數據，多項消費者態度調查顯示，隨著特朗普推進關稅計劃，消費者信心大幅下降。同時，通脹預期指標也出現飆升，美國人對其財務狀況的看法也隨之下滑。

　　據彭博社預計，零售額數據將在一定程度上反映出消費者對通脹、經濟和就業市場的擔憂；預計4月零售額將基本持平，因為前期汽車需求有所降溫。

　　Manulife John Hancock Investments聯席首席投資策略師Matthew Miskin警告稱，如果CPI高于預期而零售銷售疲弱，市場可能會擔憂滯漲風險，即經濟增長乏力而通脹卻持續高企，可能對美國股市構成壓力。

　　另外，美股市場仍將繼續關注特朗普政府與其他國家的關稅談判，希望能有更多協議達成。

　　CFRA策略師在最新發布的報告中寫道：“全球范圍內的關稅談判正在啟動，市場對暫停期到期前能達成更多協議的樂觀情緒正在上升。”

　　5月13日周二，新西蘭在基本上暫無重要數據和事件公布。市場聚焦于5月19日，新西蘭即將發布的財政預算案。值得關注的是，今日北京時間晚上20點30分，美國即將公布關鍵通脹數據CPI指數。

　　新西蘭抵押貸款市場2025年強勢開局：追加貸款主導增長 高利率催生“轉貸潮”。2025年一季度，新西蘭抵押貸款市場創下四年來最活躍開局，貸款總額與數量均逼近2021年峰值。數據顯示，一季度新增抵押貸款52，323筆，其中45%為“追加貸款”（平均額度11.5萬紐幣），雖較2018年同期占比下降，但仍是最大單一類別。購房貸款平均額度達58.2萬紐幣，較2017年增長58%，與同期房價中位數上漲24.4萬紐幣形成呼應，表明貸款擴張成房價主要推手。

　　市場結構性變化顯現：高利率環境下，2021-2024年“轉貸”需求激增，預計未來兩年持續升溫。當前53%未償還貸款（近2000億紐幣）采用浮動利率或短期固定利率，約半數將于9月底前到期，迫使借款人年內密集調整貸款策略。盡管追加貸款數據可能夸大市場波動，但實際購房貸款量已恢復至疫前水平，顯示需求韌性。分析指出，利率政策與房價走勢將共同影響下半年市場活躍度。

　　政治資訊

　　新西蘭擬立法限制青少年使用社交媒體 總理任命教育部長牽頭推進。5月12日，新西蘭總理盧克森宣布將“限制16歲以下青少年使用社交媒體”納入政府優先議程，并指定教育部長埃麗卡·斯坦福統籌政策制定，預計年內提交內閣審議。盧克森強調，此舉旨在應對青少年面臨的網絡霸凌、有害內容及成癮風險，稱家長群體的廣泛支持是政策推動的關鍵動因。

　　斯坦福將牽頭跨部門協作，研究立法框架及實施方案，重點參考澳大利亞、英國、歐盟等地的限制措施（如年齡驗證、家長授權等），并結合本土實際調整。政府同步擴大斯坦福的職權范圍，允許其協調教育、數字等多部門資源，專項應對青少年社交媒體危害。此外，國會議員凱瑟琳·韋德此前提交的相關議員法案仍保留在立法審議流程中，或作為政策補充。盧克森肯定韋德的倡議貢獻，稱其提案將為政策落地提供支持。分析指出，新西蘭此舉與全球多國強化青少年網絡保護的浪潮同步，但具體執行可能面臨技術合規性及隱私爭議挑戰。

　　金融資訊

　　新西蘭股市創三個月新高 中美貿易利好提振市場信心。周一，新西蘭標普/NZX 50指數上漲0.6%，收于12，677點，創2月中旬以來最高收盤價。中美貿易談判釋放積極信號帶動全球市場情緒，投資者關注周末日內瓦會談進展——美方稱已達成削減貿易逆差協議，中方強調重要共識及新經濟對話計劃。但周六公布的持續通縮數據抑制漲幅，顯示新西蘭最大貿易伙伴內需疲軟。  

　　板塊方面，醫療健康板塊領漲超2%，Summerset集團漲1.6%、Ryman醫療保健漲1.7%、Oceania醫療保健漲3.1%；能源及物流股表現強勁，Contact能源漲2.3%、Mainfreight大漲4.8%、Manawa能源漲2.9%。市場聚焦中美后續政策動向及國內經濟數據對行業影響。

　　地緣戰事

　　無人機夜襲致平民傷亡 停火倡議陷僵局。5月12日，俄軍向烏克蘭發射108架無人機（含30架誘餌機），烏方稱擊落55架，但仍有襲擊擊中頓涅茨克地區貨運列車致司機受傷。此次襲擊發生在歐洲多國要求俄自13日起停火30天之際，烏鐵路公司指責俄“無視停戰提議”。

　　普京拒絕歐洲停火要求，稱其為“最后通牒”，轉而提議5月15日在伊斯坦布爾舉行無預設條件會談，獲美國總統特朗普公開支持。烏方堅持停火須以俄撤軍為前提，并質疑俄談判誠意。分析指出，俄方借軍事施壓強化談判籌碼，而美歐分歧或延緩對烏軍援決策，短期內局勢難現轉機。

　　技術謀攻

　　1．技術總結：

　　5月12日周一，美元指數在周末期間的亞洲大國與美國在瑞士舉行首次會晤協談中獲得樂觀進展支撐。雙方均表示取得了重大進展，并在貿易和經濟問題上達成了共識，初步建立磋商機制。盡管這一結果似乎在市場意料之內，但確實標志著雙方在貿易協談進程上邁出了重要一步，明顯具有建設性意義。因此，自亞洲市開盤后，美元指數受關稅緩和樂觀情緒帶動大幅攀升，進一步確認上漲走勢。從而對紐幣匯價構成相對性壓力。但由于新西蘭作為亞洲大國進出口貿易的重要合作伙伴，在亞洲大國與美國關稅協議達成一致共識的緩和情緒之下，紐幣走勢相較于其余風險資產在結構上表現顯著偏向于平穩。同時，股市的回暖也為商品貨幣帶來了一些技術性的支撐效應。

　　當前，亞洲大國與美國之間的關稅貿易協談已達成的“初步”共識暫告一段落。市場正在繼續關注美國接下來與更多主要貿易合作伙伴的協談路徑，以及關稅細節的切實落地。除此以外，市場焦點正轉向今日北京時間今晚20點30分，美國勞工部將公布的4月通脹指標CPI數據。相較3月數據，市場普遍預期4月的CPI數據將顯示通脹已至階段性頂峰。

　　荷蘭國際集團（ING）經濟學家奈特利（James Knightley）表示：“4月份的通脹數據可能會顯示，隨著關稅的影響開始顯現，通脹壓力持續上升，有證據表明價格會先發制人地上漲。”他說，6月可能是價格上漲更加明顯的時候。

　　與此同時，根據12家主要銀行的預測均值，美國4月CPI將從3月的同比上漲8.5%小幅降至8.1%，環比增速從3月的1.2%大幅降至0.2%。

　　剔除波動較大的食品和能源價格之后，核心CPI預計將從3月的6.5%降至6.0%，但仍遠高于美聯儲2%的通脹目標。

　　根據彭博社對經濟學家的調查，美國4月核心CPI（不包括波動較大的食品和能源成本）預計將上漲0.3%。

　　觀察人士認為，美國政府加征關稅等政策可能在未來數月推升通脹，進而影響美聯儲的貨幣政策路徑。

　　路透社與益普索集團4月初發布的一項民調結果顯示，受美國關稅政策影響，多數美國民眾正為日常消費品價格上漲作準備。73%的受訪者認為，在針對幾乎所有進口商品的新關稅生效后，日常購買商品的價格未來6個月將會上漲。

　　BMO Wealth Management的首席投資策略師Yung-Yu Ma表示：“市場處于‘證明’模式，但這些（通脹見頂的）早期跡象仍遠不足于平息市場情緒。”

　　此外，周四即將登場的4月份零售銷售數據，工業生產指數PPI，以及密歇根大學5月份的初步消費者調查也將受到密切關注，外界希望尋找關稅前景在多大程度上損害了消費者信心并削弱了支出的跡象。

　　據彭博社預計，零售額數據將在一定程度上反映出消費者對通脹、經濟和就業市場的擔憂；預計4月零售額將基本持平，因為前期汽車需求有所降溫。

　　花旗認為，3月消費數據的強勁可能在4月（甚至5月）持續，因為更多消費者會在可能的短缺或關稅導致價格上漲前提前購買，但這種增長不可持續，雖然經濟活動數據可能暫時保持支撐，但勞動力市場可能很快開始出現疲軟跡象。

　　此前，受關稅恐慌推動購買熱潮，美國3月零售銷售環比增1.4%，創下兩年多來最大增幅。

　　盡管零售數據看似樂觀，但消費者信心的調查結果卻不盡如人意。多項消費者態度調查顯示，隨著特朗普推進關稅計劃，消費者信心大幅下降。同時，通脹預期指標也出現飆升，美國人對其財務狀況的看法也隨之下滑。

　　技術分析顯示，盡管紐幣匯率表現相較于其余風險資產相對平穩，但周一歐洲市期間仍然未能成功守穩0.5900區域支撐，以及周五低點0.5870價位水平。截止于美國市交易密集階段，紐幣匯價小幅下滑至0.5850價位水平，刷新4月14日以來低點。

　　紐幣預計將在0.5820仍然受到多頭防御支撐，并在吸引技術性買盤介入的同時有望推動匯價反彈。盡管如此，紐幣整體價格走勢短期“頂部”似乎變得更為顯著，看空壓力風險也隨之擴大。因此，若0.5820區域并未能提供有效支撐，則需謹慎紐幣在強勢跌破這一區域防線后，將下行風險擴大至0.5750附近區域水平。

　　更為值得謹慎的是，紐幣0.5750已然成為近期看漲價格結構的最后防線，一旦該防線徹底失守，則紐幣走勢前景將轉向“看跌”。

　　而對于看漲結構而言，紐幣如若及時收復0.5900區域失地，才有望為其看跌風險迎來轉機。但除非關稅協談或美國經濟數據上發生實質性的惡化，否則紐幣反彈空間仍然受到嚴重限制。

　　2．技術指標總結：

　　3．短線交易策略解析：

　　紐幣短線交易關注區間：

　　0.5900-0.5820

　　今日市場對于美國即將公布的通脹數據CPI指數持溫和態度。根據綜合預期顯示，美國CPI指數或將顯現關稅所帶來的沖擊，將初現走高跡象，但增速或有放緩趨勢。對此，或數據表現在互相抵消的情形之下較為溫和。

　　上月，美國CPI數據意外降溫。3月CPI環比-0.1%，創近五年新低，核心CPI同比2.8%，為四年來最低。

　　盡管數據顯示美國消費者面臨的通脹壓力有所緩解，但這種良好態勢可能難以持續，特別是在特朗普推出全面關稅政策之后。這只是通脹風暴來臨前的平靜，”摩根大通資產管理首席全球策略師David Kelly在彭博電視采訪中表示。

　　根據彭博社對經濟學家的調查，美國4月核心CPI（不包括波動較大的食品和能源成本）預計將上漲0.3%。

　　觀察人士認為，美國政府加征關稅等政策可能在未來數月推升通脹，進而影響美聯儲的貨幣政策路徑。

　　路透社與益普索集團4月初發布的一項民調結果顯示，受美國關稅政策影響，多數美國民眾正為日常消費品價格上漲作準備。73%的受訪者認為，在針對幾乎所有進口商品的新關稅生效后，日常購買商品的價格未來6個月將會上漲。

　　這都將為今日美國CPI數據的實際公布值帶來疑慮。

　　盡管如此，基于技術結構的分析而言，紐幣當前正試圖依賴于美國CPI數據的表現嘗試打破0.5900-0.5820區間的決策點。如若紐幣在0.5820區域尋求到有利支撐，或有望為其提供反彈機會，并緩和進一步看跌風險警示。然而，如若該區域支撐被有效跌破，則短線目標將有望看向0.5785附近區域水平，也同時為其通往0.5750的關鍵支撐區域打開下行空間大門。

　　除此以外，紐幣繼續承壓于0.5900，甚至0.5870一線區域下方，短線有望繼續保持“空頭對待”。當前紐幣匯價需成功收復0.5900一線區域失地，才有望為其形成新的反彈走勢。上方阻力目標位于0.5940附近區域水平。

　　但在日圖和4小時級別上，紐幣自跌破0.5900區域的頸線支撐后已然傾向于更顯著的空頭主導權。即便美國方面數據或為其迎來反彈的轉折點，但多頭走勢或仍然受到壓力風險限制。因此，在其匯價未能成功站穩至0.5900區域上方之前，積極的看漲情緒應繼續保持相對謹慎。而在有效跌破0.5820區域支撐后，看跌風險將被進一步獲得確認。紐幣短線交易參考路徑：

　　上升： 0.5900-0.5940/0.5930

　　下跌： 0.5820-0.5785-0.5750

　　（轉自：領盛Optivest）

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責任編輯：郭建