基本面總結(jié)：

　　1．應(yīng)對市場挑戰(zhàn)，日產(chǎn)擴大裁員規(guī)模并重組業(yè)務(wù)

　　據(jù)日本公共廣播公司NHK 周一報道，日產(chǎn)汽車計劃在全球范圍內(nèi)裁員逾 10，000 人，加上此前已宣布的裁員計劃，裁員總數(shù)將達到約 20，000 人，占公司員工總數(shù)的 15%。

　　在東亞及其最大市場美國的銷量下滑后，作為日本第三大汽車制造商的日產(chǎn)正努力精簡業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以提升企業(yè)韌性和運營效率。

　　日產(chǎn)預(yù)計將于周二公布截至今年3月的財年業(yè)績。上月，公司曾發(fā)出盈利預(yù)警，稱由于大規(guī)模減值支出，該財年凈虧損可能高達7，000 億至 7，500 億日元（約合 47.4 億至 50.8 億美元），為有史以來最高水平。

　　日產(chǎn)未能及時響應(yīng)美國市場對混合動力車型需求的快速增長，也未能充分發(fā)揮其在電動汽車領(lǐng)域的早期優(yōu)勢。此外，在全球最大汽車市場東亞，日產(chǎn)也面臨嚴峻挑戰(zhàn)。為應(yīng)對銷量持續(xù)下滑，公司計劃在未來幾年內(nèi)推出約10 款新車型。

　　現(xiàn)任首席執(zhí)行官伊萬·埃斯皮諾薩于上月接替內(nèi)田誠上任，正在推動公司業(yè)務(wù)重組。他此前表示，日產(chǎn)正考慮采取更多應(yīng)對措施以改善當(dāng)前狀況。

　　截至去年3月，日產(chǎn)全球員工總數(shù)超過13.3 萬人。去年11月，公司已宣布裁員 9，000 人，并計劃將全球產(chǎn)能削減 20%。此外，公司計劃于6月關(guān)閉位于泰國的一家工廠，并將關(guān)閉另外兩家工廠，目前尚未公布具體地點。

　　公司還宣布，決定放棄在日本九州建設(shè)原計劃耗資11億美元的電動汽車電池工廠，該項目原本計劃獲得政府補貼支持。由于業(yè)績持續(xù)疲軟，日產(chǎn)已四次下調(diào)盈利預(yù)期。

　　2．日本經(jīng)濟承壓 財政制約大規(guī)模減稅空間

　　日本首相石破茂于周一表示，政府已做好準備，針對美國加征關(guān)稅可能對經(jīng)濟造成的沖擊，采取進一步的應(yīng)對措施。但他同時表態(tài)，對下調(diào)消費稅率持謹慎態(tài)度。

　　近年來，隨著生活成本持續(xù)上升，反對黨及部分執(zhí)政黨議員呼吁政府下調(diào)消費稅，以減輕家庭負擔(dān)。目前，日本的標準消費稅率為10%，但食品適用的優(yōu)惠稅率為8%。

　　石破茂在議會發(fā)言中指出，政府“將毫不猶豫地采取額外措施”以應(yīng)對美方關(guān)稅上調(diào)所帶來的經(jīng)濟壓力。然而，他強調(diào)，應(yīng)對措施應(yīng)聚焦于受影響最嚴重的家庭，而非覆蓋全體民眾，這顯示出政府短期內(nèi)不太可能下調(diào)消費稅。

　　在回應(yīng)一位反對黨議員提出是否考慮進一步下調(diào)食品稅率的提問時，石破茂表示，“關(guān)鍵是要向受影響最嚴重的人提供支持”，而不是采取“普遍適用”的做法。

　　他指出，雖然部分國家已經(jīng)對食品實施減稅政策，但日本當(dāng)前的稅率相對較低，同時面臨人口快速老齡化和財政緊張的雙重壓力。

　　石破茂進一步表示：“討論減稅固然容易，但若不同時探討如何承擔(dān)不斷上升的社會保障和養(yǎng)老金支出，就是一種不負責(zé)任的態(tài)度。”

　　早在特朗普政府于4月宣布加征高額關(guān)稅前，日本國內(nèi)消費就已陷入低迷。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，日本經(jīng)濟將在今年第一季度出現(xiàn)一年以來的首次萎縮。第一季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初步數(shù)據(jù)將于本周五公布。

　　民間智庫“帝國數(shù)據(jù)庫”周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份日本共有826家公司宣告破產(chǎn)，同比上升8.7%，這是破產(chǎn)數(shù)量連續(xù)第36個月增長。

　　同日發(fā)布的政府調(diào)查亦顯示，日本4月份服務(wù)業(yè)信心指數(shù)下滑，表明美國關(guān)稅已開始對日本本已脆弱的經(jīng)濟形勢造成沖擊。

　　日本汽車行業(yè)的困難尤為突出。馬自達公司報告稱，截至3月的財年凈利潤同比下降45.1%，并推遲發(fā)布截至2026年3月的財年盈利預(yù)測。

　　盡管多項經(jīng)濟指標顯示出疲軟跡象，但日本嚴峻的財政狀況限制了政府實施大規(guī)模支出計劃或長期減稅政策的能力。

　　目前，日本的公共債務(wù)總額約為GDP的兩倍，居發(fā)達國家之首。這一債務(wù)規(guī)模主要源于長期高昂的社會保障支出，尤其是應(yīng)對老齡化所需的醫(yī)療和養(yǎng)老金成本。

　　隨著日本央行逐步退出超寬松貨幣政策、減少國債購買并上調(diào)短期利率，政府融資成本預(yù)計將上升。

　　本月，超長期國債收益率升至逾二十年來的最高水平，部分原因在于投資者擔(dān)憂，在即將到來的7月參議院選舉前，政界對減稅的討論可能加劇日本的財政風(fēng)險。

　　今日5月13日周二，投資者需留意北京時間7：50日本央行政策會議意見摘要，以及北京時間晚間20：30美國核心CPI通脹數(shù)據(jù)的公布。

　　經(jīng)濟資訊

　　日本經(jīng)濟雙面圖景：國際收支創(chuàng)新高與民生通脹壓力并存。日本財務(wù)省5月12日公布數(shù)據(jù)顯示，2024年度國際收支經(jīng)常項目順差達30.38萬億日元（約合人民幣1.5萬億元），同比增長16.1%，連續(xù)第二年刷新1985年以來最高紀錄。核心驅(qū)動力為日元歷史性貶值背景下，“第一次所得收支”順差同比增11.7%至41.71萬億日元，創(chuàng)歷史峰值，主要源于金融機構(gòu)海外子公司的股息分紅激增。

　　貿(mào)易收支逆差雖擴大9.8%至4.05萬億日元，但出口額首破百萬億日元達106.24萬億，半導(dǎo)體制造設(shè)備等高端產(chǎn)品出口增長4.1%；進口受計算機類需求拉動增4.3%至110.29萬億。服務(wù)收支逆差收窄20.2%至2.58萬億，訪日游客消費推動旅行順差顯著增長，部分抵消數(shù)字服務(wù)領(lǐng)域逆差壓力。2025年3月單月經(jīng)常項目順差同比增6.7%至3.68萬億，連續(xù)兩月順差。

　　與此同時，日本民生通脹壓力顯現(xiàn)。農(nóng)業(yè)部同日數(shù)據(jù)顯示，5月初超市大米價格環(huán)比下跌19日元至4214日元/5公斤（約28.5美元），為18周來首降，但仍為去年同期兩倍。岸田政府3月起向市場釋放戰(zhàn)略儲備大米平抑糧價，該措施將持續(xù)至7月。國際收支改善與國內(nèi)物價高企形成鮮明對比，反映日本經(jīng)濟復(fù)蘇仍面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

　　政治資訊

　　5月11日至12日，日本首相石破茂密集展開多邊外交，強化全球合作網(wǎng)絡(luò)。12日，石破茂與幾內(nèi)亞比紹總統(tǒng)恩巴洛舉行會談，雙方確認將在8月橫濱非洲開發(fā)會議（TICAD）上深化合作。石破強調(diào)將運用日本技術(shù)創(chuàng)新助力非洲發(fā)展，恩巴洛稱日本為“重要伙伴”，并期待擴大對非投資。恩巴洛此行還參訪大阪世博會并出席該國“國家日”活動，凸顯日本借世博平臺拓展非洲經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的戰(zhàn)略意圖。此前一日，石破茂與智利總統(tǒng)博里奇會談，雙方就維護自由貿(mào)易達成共識，反對美國高關(guān)稅政策，并承諾在銅礦資源開發(fā)及防災(zāi)領(lǐng)域加強協(xié)作。

　　經(jīng)濟領(lǐng)域，經(jīng)濟再生擔(dān)當(dāng)相赤澤亮正11日就美英汽車關(guān)稅協(xié)議表態(tài)，認為美國對特定國家下調(diào)關(guān)稅的做法可為日美談判提供參考。赤澤強調(diào)日本將在對美經(jīng)貿(mào)談判中“寸步不讓維護國家利益”，但需尋求雙贏。他透露4月與特朗普的會談“深入契合”，稱將針對特朗普關(guān)注美國國內(nèi)弱勢群體的執(zhí)政理念，“投其所好”制定談判策略，暗示靈活務(wù)實的外交手腕。

　　金融資訊

　　5月12日，東京股市開啟新的一周，日經(jīng)指數(shù)連續(xù)3個交易日攀升。終盤報收于37644.26點，較上周五上漲140.93點，漲幅為0.38%。隨著美中到11日為止的部長級會談就建立經(jīng)貿(mào)磋商機制達成共識的消息傳來，市場對關(guān)稅交鋒導(dǎo)致的緊張局面將有所緩和的期待升溫，多方占優(yōu)。外匯市場上日元進一步貶值，出口板塊股受到追捧。

　　東證指數(shù)（TOPIX）也上漲8.59點至2742.08點，漲幅為0.31%。全天成交量為21.5238億股。股價較高的半導(dǎo)體板塊上漲，推高了大盤。由于日本國內(nèi)長期利率上升，金融相關(guān)個股也走高。早盤最大漲幅超過200點。另一方面，日經(jīng)指數(shù)近期維持高點位盤整，受獲利盤打壓，盤中一度回落。

　　地緣戰(zhàn)事

　　5月12日，印度總理莫迪強硬警告巴基斯坦，若印度再遭恐怖襲擊，將跨境打擊巴境內(nèi)“恐怖分子據(jù)點”，并不懼“核威懾”。此前，印度稱對巴控克什米爾地區(qū)發(fā)動反恐打擊，以報復(fù)4月造成26人死亡的恐襲，巴方否認涉恐并指控印方襲擊平民。雙方經(jīng)歷四天激烈交火后，于美斡旋下達成臨時?；?，特朗普稱貿(mào)易合作是停火關(guān)鍵因素，但印度未回應(yīng)美方調(diào)停角色。

　　?；鸷?，兩國軍事指揮官通話承諾避免開火并探討撤軍，但巴方暗示核武器機構(gòu)動向引發(fā)短暫緊張。莫迪強調(diào)“反恐與談判不可共存”，要求巴方解除對克什米爾限制并恢復(fù)水協(xié)議。印巴圍繞克什米爾主權(quán)爭端持續(xù)76年，曾三度爆發(fā)戰(zhàn)爭。此次沖突凸顯南亞核鄰國間脆弱平衡，地區(qū)安全風(fēng)險仍居高。

　　技術(shù)謀攻

　　1．技術(shù)總結(jié)：

　　周日期間，據(jù)市場消息稱美國財政部長貝森特在日內(nèi)瓦與亞洲大國官員舉行的會談取得顯著進展，但具體細則有待進一步的公布，這使得美日匯率在周一開市期間迎來了較大幅度的跳空高開現(xiàn)象，上周五收市于145.38水平，周一開于146.20水平。

　　周一歐洲時段，兩國公布的聯(lián)合聲明顯示，美國將把4月份對亞洲大國進口商品加征的關(guān)稅稅率從145%降至30%；亞洲大國則將對美國進口商品的關(guān)稅從125%降至10%，這一結(jié)果超出了市場預(yù)期，該臨時措施將執(zhí)行90天。

　　聲明發(fā)布后，美元指數(shù)大幅走高，逼近102.00整數(shù)關(guān)口，全球股市同步走高，緩解了因上月特朗普為縮小貿(mào)易逆差而大幅加征關(guān)稅所引發(fā)的經(jīng)濟衰退擔(dān)憂。與此同時，日元、瑞士法郎以及黃金和政府債券等避險資產(chǎn)價格下跌。受此影響，美日匯率在最低測試145.70水平，仍未回補價格缺口的情況下大幅沖高至148.60水平區(qū)域，日內(nèi)漲幅將近400點。

　　“本周末的會談達成共識，雙方都不希望出現(xiàn)脫鉤局面。”貝森特表示，“目前的高額關(guān)稅在實際效果上已接近貿(mào)易禁運，而這不是我們希望看到的結(jié)果。我們希望保持貿(mào)易往來。”

　　這場關(guān)稅爭端使近6000億美元的雙邊貿(mào)易陷入停滯，嚴重擾亂了全球供應(yīng)鏈，引發(fā)滯脹擔(dān)憂，并導(dǎo)致部分企業(yè)裁員。

　　此次日內(nèi)瓦會議，是特朗普重新執(zhí)政并發(fā)起新一輪全球關(guān)稅政策以來，美方與亞洲大國的高級經(jīng)濟官員首次面對面會晤。貝森特指出，此次協(xié)議并未涉及特定行業(yè)的關(guān)稅調(diào)整，美國將繼續(xù)對包括醫(yī)藥、半導(dǎo)體和鋼鐵等在內(nèi)的關(guān)鍵領(lǐng)域進行戰(zhàn)略性供應(yīng)鏈再平衡。

　　協(xié)議達成的消息提振了全球股市和美元，但市場仍保持審慎情緒。投資者擔(dān)憂，未來的談判進程可能漫長艱難，同時全球經(jīng)濟放緩的風(fēng)險仍未消除。

　　由于當(dāng)前協(xié)議仍屬暫時性質(zhì)，且全球整體關(guān)稅水平依然偏高，市場對全球貿(mào)易戰(zhàn)最嚴重后果或?qū)⒈苊獾臉酚^情緒，也被對長期解決方案的不確定性所抑制。

　　香港Pinpoint Asset Management首席經(jīng)濟學(xué)家張志偉表示，此次降稅措施僅為期三個月，屬于臨時性安排，因此應(yīng)視為一個漫長談判進程的起點。他指出，雙方可能需要數(shù)月時間，才能找到切實可行的解決方案或達成最終的貿(mào)易協(xié)議，但這一舉措無疑為后續(xù)談判奠定了積極基礎(chǔ)。

　　荷蘭合作銀行外匯策略主管簡·福利（Jane Foley）認為，市場情緒趨于樂觀，普遍預(yù)期關(guān)稅的影響不會如部分人擔(dān)憂的那樣具有破壞性。然而，她也指出，這并不意味著國際貿(mào)易環(huán)境將恢復(fù)至特朗普執(zhí)政前的狀態(tài)。

　　她進一步表示，盡管整體局勢不如預(yù)期糟糕，但圍繞關(guān)稅的最終走向，以及它們對全球經(jīng)濟增長和各國央行政策可能產(chǎn)生的影響，仍存在較大不確定性。

　　道富銀行的分析師梅特卡夫指出，隨著貿(mào)易相關(guān)的不確定性持續(xù)存在，市場關(guān)注的焦點可能轉(zhuǎn)向其他議題，例如特朗普提出的減稅計劃及其對美國財政赤字的潛在影響，特別是在關(guān)稅收入減少的背景下。他強調(diào)，雙方之間達成的協(xié)議并不代表政策不確定性的結(jié)束，而是標志著其轉(zhuǎn)向了新的領(lǐng)域。

　　技術(shù)結(jié)構(gòu)上，美日匯率受貿(mào)易局勢緩和沖破4月9日的阻力水平148.15區(qū)域，技術(shù)上若日線級別價格能夠站穩(wěn)于該水平上方3個交易日，則美日匯率有望進一步擴大上升空間對151.20中期關(guān)鍵阻力水平發(fā)起挑戰(zhàn)。

　　此外，美日匯價若無法站穩(wěn)于148.15水平上方，鑒于美國此次關(guān)稅的調(diào)整為臨時性，加之特朗普對關(guān)稅政策的實施態(tài)度常常反復(fù)無常，市場普遍存在擔(dān)憂，不確定性仍環(huán)繞其中。屆時任何的變數(shù)都有可能重新激發(fā)市場對美元的拋售情緒，配合技術(shù)價格推動美日匯價回落填補145.40區(qū)域的價格缺口。

　　2．技術(shù)指標總結(jié)：

　　3．交易策略解析：

　　美日日內(nèi)關(guān)注區(qū)間：

　　148.15-147.60

　　美國4月通脹數(shù)據(jù)消費價格指數(shù)CPI將在晚間公布，市場預(yù)計CPI及核心CPI將較3月小幅反彈。

　　日內(nèi)，美國4月核心CPI數(shù)據(jù)公布后若如市場預(yù)期上漲，將進一步支撐美元。于此同時美日匯率若能夠繼續(xù)站穩(wěn)于148.15水平上方，配合數(shù)據(jù)的支持下美日有望對短線阻力水平149.40發(fā)起挑戰(zhàn)。

　　相反，若數(shù)據(jù)公布意外走低，同時美日回破至147.60水平下方，則傾向于繼續(xù)向下測試147.15短線支撐水平尋求鞏固。

　　技術(shù)指標MACD讀數(shù)12，26呈現(xiàn)多頭排列，RSI（14）讀數(shù)75.2處于超買區(qū)域，移動平均指數(shù)及震蕩指標均顯示強烈買入信號，指標綜合結(jié)果顯示美日匯率走勢偏強勢，下行動能極弱。

　　上升：148.15（站穩(wěn)）-149.40

　　下降：147.60-147.15

　?。ㄞD(zhuǎn)自：領(lǐng)盛Optivest）

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責(zé)任編輯：郭建