5月份以來(lái)，大金融板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其是銀行股的突然反彈尤為引人注目。在當(dāng)前市場(chǎng)面臨調(diào)整的階段，以銀行為首的紅利資產(chǎn)再次受到市場(chǎng)青睞。

　　此前，市場(chǎng)曾有觀點(diǎn)認(rèn)為銀行板塊的上漲是由于公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)優(yōu)化，導(dǎo)致基金調(diào)倉(cāng)至大金融板塊。然而，5月16日有媒體向接近監(jiān)管的專業(yè)人士求證后得知，這種市場(chǎng)流傳的分析并不準(zhǔn)確。銀行股的行情可能與個(gè)別投資者借機(jī)炒作有關(guān)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，銀行指數(shù)5月以來(lái)上漲5.37%，排在所有行業(yè)第二，十余只銀行股漲超5%。受板塊帶動(dòng)，多只銀行主題ETF（交易型開放式指數(shù)基金）本月也漲超5%。

　　受訪者認(rèn)為，銀行股具有高股息、低估值的特點(diǎn)，在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)能提供較為穩(wěn)定的收益。在鼓勵(lì)險(xiǎn)資等長(zhǎng)線資金入市的背景下，紅利類資產(chǎn)配置需求可能會(huì)進(jìn)一步提升。

銀行板塊強(qiáng)勢(shì)反彈

　　近期最受關(guān)注的便是大金融板塊，以ETF為例，5月6日觸底反彈后，開啟了六連漲行情。盡管最近兩個(gè)交易日有所回調(diào)，但本月以來(lái)，多達(dá)10只銀行主題ETF區(qū)間漲幅超過(guò)5%，領(lǐng)跑同類產(chǎn)品。受益于大金融板塊的上漲，紅利低波100ETF區(qū)間漲幅更是超過(guò)6%，在所有股票型ETF中表現(xiàn)最為突出。

　　若從5月份以來(lái)的行情看，銀行板塊無(wú)疑是市場(chǎng)中的一大亮點(diǎn)。截至5月16日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，銀行指數(shù)本月區(qū)間漲幅為5.37%，僅次于電力設(shè)備的5.47%。與此同時(shí)，非銀金融指數(shù)的區(qū)間漲幅達(dá)到4.28%，在行業(yè)指數(shù)中排名靠前。

　　從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，本月以來(lái)，共有17只銀行股區(qū)間漲幅超過(guò)5%，其中，浦發(fā)銀行漲幅暫居第一，寧波銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、成都銀行等漲幅居前。

　　由于銀行等紅利板塊的走強(qiáng)，吸引了市場(chǎng)的多方關(guān)注和廣泛探討。此前，市場(chǎng)曾有觀點(diǎn)認(rèn)為，自5月7日監(jiān)管部門發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》后，公募基金因業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的優(yōu)化而大幅調(diào)倉(cāng)至銀行等板塊。

　　不過(guò)，5月16日有媒體援引業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)稱，關(guān)于公募考核業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)倉(cāng)的有關(guān)分析不準(zhǔn)確、不專業(yè)，缺乏基本常識(shí)和依據(jù)。同時(shí)，有關(guān)媒體也向接近監(jiān)管部門的專業(yè)人士進(jìn)行了求證，進(jìn)一步印證了這一觀點(diǎn)。銀行股等行情的頻繁切換，可能與個(gè)別投資者借機(jī)炒作有關(guān)。

紅利板塊獲長(zhǎng)期關(guān)注

　　盡管有觀點(diǎn)明確指出公募基金近期不存在大規(guī)模調(diào)倉(cāng)，但銀行板塊的強(qiáng)勢(shì)回暖，以及《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》中對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束作用的強(qiáng)調(diào)，使得這一被低估的紅利資產(chǎn)再度受到市場(chǎng)重視。

　　排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，以及《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)方案》的發(fā)布來(lái)看，未來(lái)基金增持銀行股具有一定合理性。

　　姚旭升認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，主動(dòng)管理型基金對(duì)銀行股嚴(yán)重欠配，而業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)通常包含銀行股等成分。為了使基金業(yè)績(jī)更符合基準(zhǔn)要求，主動(dòng)基金有必要增加銀行股的持倉(cāng)，縮小和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的偏離度。

　　至于銀行股為何會(huì)受到青睞，姚旭升表示，銀行股具有高股息、低估值的特點(diǎn)，在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)能提供較為穩(wěn)定的收益。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，主動(dòng)基金增加銀行股持倉(cāng)可以優(yōu)化資產(chǎn)配置，降低組合風(fēng)險(xiǎn)，提升產(chǎn)品收益的穩(wěn)定性。

　　以銀行股為首的紅利資產(chǎn)在震蕩市場(chǎng)中通常會(huì)更受關(guān)注。姚旭升表示，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定時(shí)，銀行等紅利資產(chǎn)的盈利相對(duì)穩(wěn)定，能夠抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行股等紅利資產(chǎn)在資產(chǎn)配置中具有重要作用，能夠有效降低投資組合的波動(dòng)率，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)回報(bào)。此外，近年來(lái)，監(jiān)管層不斷強(qiáng)調(diào)上市公司要加大分紅力度、提高股東回報(bào)，這為紅利資產(chǎn)的長(zhǎng)期發(fā)展提供了有力的政策支持。

　　談及銀行板塊的投資機(jī)會(huì)，國(guó)海富蘭克林基金經(jīng)理趙曉東表示，降準(zhǔn)或推動(dòng)銀行信貸增長(zhǎng)，而降息可緩解銀行凈息差壓力，因此有望推動(dòng)銀行板塊估值修復(fù)。

　　趙曉東認(rèn)為，目前銀行板塊估值仍處于較低水平，同時(shí)具有較高的股息率和較低的波動(dòng)性，屬于紅利型品種。在當(dāng)前鼓勵(lì)險(xiǎn)資等長(zhǎng)線資金入市的背景下，紅利類資產(chǎn)的配置需求可能會(huì)進(jìn)一步提升。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

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