絕大多數(shù)個股跑輸大盤，這是當下行情的一個重要特征。

　　5月14日，上證指數(shù)以3403.95點報收，這是上證指數(shù)在時隔35個交易日后重返3400點，而最近一次站在3400點之上的日子是3月20日，當天指數(shù)以3408.95點報收。兩天的收盤指數(shù)只相差了5點，基本上算是持平。

　　大盤指數(shù)重新回到了3400點，不過，對于絕大多數(shù)股票來說，其股價并沒有重新回到之前大盤3400點時的位置。以5月14日收盤價較3月20日收盤價計算，不計算新股，累計共有1667股顯示收漲或平盤，在整個A股中占比近30.8%。這意味著還有近70%的股票價格還沒有回到前次3400點時的位置，也即這些股票的價格跑輸大盤。

　　絕大多數(shù)個股跑輸大盤，這是當下行情的一個重要特征。之所以會出現(xiàn)這種情況，究其原因，至少包括這樣幾個方面。

　　一是與國家隊護盤的操作手法及公募基金投資考核的調(diào)整有著密切的聯(lián)系。近年來，以匯金為代表的國家隊一直肩負著維護大盤穩(wěn)定的重任，今年以來，匯金更是以“類平準基金”自稱。而為了維護大盤的穩(wěn)定，匯金主要是以增持工行、建行、中行等銀行股為主，同時主要買進滬深300ETF指數(shù)基金。也正因如此，國家隊維穩(wěn)，推高的主要是銀行股及以滬深300樣本股為代表的權(quán)重股。今年以來，五大行股票的股價一再創(chuàng)出歷史新高，其原因就在于此。如此一來，大盤指數(shù)上漲，主要是銀行股等權(quán)重股上漲所引發(fā)的，如5月14日上證指數(shù)重返3400點，銀行股、保險股、證券股等大金融概念股的上漲是最大的功臣。

　　而除了國家隊的護盤之外，近期公募基金的調(diào)倉也推動著銀行股等權(quán)重股的上漲。最近證監(jiān)會發(fā)布了《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，其中非常重要的一點，就是建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制，強調(diào)業(yè)績比較基準的約束作用。雖然業(yè)績比較基準還沒有最后確定，但目前約60%的主動偏股混合型公募的業(yè)績比較基準是滬深300和中證800，結(jié)合匯金大量買進滬深300ETF的表現(xiàn)，滬深300成為業(yè)績比較基準的可能性甚大。如此一來，原來低配銀行股及權(quán)重股的公募基金，就有必要加大對銀行股及權(quán)重股的配置力度。5月14日上證指數(shù)重返3400點，市場分析就是公募基金調(diào)倉的結(jié)果。

　　二是與量化交易做空市場的結(jié)果有關(guān)。除了國家隊護盤的銀行股等權(quán)重股，以及市場的一些熱門強勢股票之外，其他大多數(shù)股票都是適合量化交易進行做空的。實際上，目前的行情給了量化交易以施展拳腳的良機。國家隊護盤維護大盤指數(shù)的穩(wěn)定，量化交易機構(gòu)在其他的非權(quán)重股上做空賺錢，一些個股的股價甚至打壓到了“9.24”之前的位置，有的還創(chuàng)出了近年來的新低。量化交易成了目前市場上一些個股下跌的最大元兇。

　　三是重要股東的減持成為導(dǎo)致部分股票走弱、不漲的重要因素。雖然目前A股的總體估值不高，但有部分公司的估值或股價卻并不低。特別是有的公司業(yè)績虧損或業(yè)績變臉，重要股東減持的愿望強烈。比如，目前的股市，每天都有十幾家或幾十家公司發(fā)布股東減持公告或股東減持計劃。股東減持源源不斷，導(dǎo)致股市始終處于失血狀態(tài)。一些股東減持規(guī)模偏大的公司，其股價因此出現(xiàn)下跌的走勢，這也導(dǎo)致了這部分公司的股價走勢弱于大盤。

　　四是A股市場剛剛經(jīng)歷了2024年年報披露季。部分業(yè)績優(yōu)秀、成長性好的公司，其股票自然受到市場的追捧，但大多數(shù)業(yè)績平庸，甚至業(yè)績虧損、變臉的公司，其股票自然也就遭到了市場的拋棄與冷落。這部分公司股票的走勢落后于大盤并無懸念。

　　此外，還有一個很重要的原因，就是隨著股市規(guī)模的不斷擴大，相當一部分個股由于業(yè)績平庸、又缺少熱門題材等原因而逐步被市場邊緣化。這部分個股，在行情上漲時，其漲幅落后于大盤，而在行情下跌時，其跌幅又領(lǐng)先于大盤。在大盤總體平穩(wěn)時，這種股票也以盤跌為主，下跌多于上漲。因此，這部分被邊緣化的股票，其股價跑輸大盤應(yīng)是意料之中的事情。

　　(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)