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（轉自：華龍證券研究）

摘要：

鴻蒙電腦發布在即，國產操作系統再迎里程碑式進展。2025年5月8日，華為在深圳舉辦鴻蒙電腦技術與生態溝通會，搭載鴻蒙操作系統的鴻蒙電腦正式亮相。據華為官方，華為將于5月19日召開產品發布會，正式發布鴻蒙電腦。目前，全球電腦操作系統市場份額基本由Windows和蘋果操作系統壟斷。據StatCountert統計，自2024年4月至2025年4月，全球市場桌面操作系統中，Windows操作系統和蘋果操作系統穩居市場份額第一、第二位置；其中，Windows操作系統市場份額穩定在70%以上。中國市場桌面操作系統中，各廠商市場份額格局與全球市場基本一致，國產操作系統替代空間廣闊。本次即將發布的鴻蒙電腦搭載全新鴻蒙操作系統，是華為首款搭載HarmonyOS 5的筆記本電腦，從內核層實現全棧自主研發，填補了30年來全自研國產操作系統在PC端的空白，是國產操作系統自主可控進程上的重要進步。另外，鴻蒙電腦實現系統級AI能力，智能語音助手小藝升級為系統級智能助理。在全球PC市場中，AI技術融入底層操作系統已逐漸受到各家廠商關注，我們認為在AI正在重構包括PC在內的智能終端競爭格局，也為國產操作系統提供了發揮后發優勢的切入點。

海外AI應用廠商業績持續兌現，AI付費意愿向好。25Q1，部分美股AI應用公司業績持續兌現，關注垂類AI應用落地情況。部分AI驅動業績增長的美股公司如下：（1）AppLovin（AI+廣告營銷）：25Q1實現營收15億美元（同比+40%），實現凈利潤5.76億美元（同比+144.5% ）；在AI廣告推薦引擎AXON的推動下，廣告收入成為公司增長的主要驅動力。（2）Duolingo（AI+教育）：25Q1實現營收2.31億美元（同比+38%），訂閱業務收入達到1.91億美元（同比+45%），由GPT-4賦能的Duolingo Max訂閱層級訂閱量增長。（3）Palantir（AI+數據分析）：人工智能平臺（AIP）實現AI在政府和企業數據中的應用，25Q1實現營收8.84億美元（同比+39%）。（4）Tempus AI（AI+醫療）：將多模態模型與垂類數據結合，實現營收2.56億美元（同比+75%）。我們認為，隨著AI應用從過程交付轉向結果交付，AI應用作為效率工具的角色定位將更為突出，企業IT支出將從成本項定義轉向為生產力付費，用戶付費驅動力增強。從競爭力角度看，數據+模型+算力將成為AI應用交付能力的主要考量要素，考慮到底層AI技術平權，計算效率的提升將成為整個AI應用產業的主要驅動力量之一，而垂類數據或將成為AI應用公司提高市場份額的先發優勢和核心壁壘。

投資建議：鴻蒙PC正式發布在即，國產操作系統自主可控再進一步。近年來國產基礎軟硬件可用性提升，市場滲透率有望加速上行，建議關注自主可控關鍵環節推進節奏。AI應用賽道，海外廠商持續兌現業績，客戶AI付費意愿向好，建議關注垂類AI應用相關標的，維持計算機行業“推薦”評級。建議關注自主可控環節：軟通動力（301236.SZ）、潤和軟件（300339.SZ）、新大陸（000997.SZ）、中望軟件（688083.SH）；AI應用：金山辦公（688111.SH）、賽意信息（300687.SZ）、萬興科技（300624.SZ）、鼎捷數智（300378.SZ）、漢得信息（300170.SZ）、京北方（002987.SZ）。

風險提示：所引用數據資料的誤差風險；AI投資力度不及預期；AI產品競爭加?。恢攸c關注公司業績不達預期；政策標準出臺速度不及預期、國產操作系統滲透率不及預期。

1 一周市場表現

2025年5月6日-5月9日，申萬計算機指數上漲1.92%。板塊個股漲幅前五名分別為緯德信息（688171.SH）、*ST東通（維權）（300379.SZ）、狄耐克（300884.SZ）、科藍軟件（300663.SZ）、ST賽為（300044.SZ）。

板塊個股跌幅前五名分別為*ST廣道（維權）（839680.BJ）、ST立方（維權）（300344.SZ）、*ST聲迅（維權）（003004.SZ）、泛微網絡（維權）（603039.SH）、金橋信息（603918.SH）。

2 行業要聞

2025年5月7日，國新辦舉行新聞發布會。中國人民銀行行長潘功勝在發布會上宣布，中國人民銀行將增加3000億元科技創新和技術改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元，持續支持“兩新”政策實施。（來源：央視網）

2025年5月8日，華為在深圳舉辦鴻蒙電腦技術與生態溝通會。據華為官方，鴻蒙電腦將于5月19日正式發布，搭載了HarmonyOS 5，采用鴻蒙內核，實現了 AI能力與底層硬件、操作系統、軟件應用的深度融合。（來源：新京報）

3 重點公司公告

【軟通動力】2025年5月8日，軟通動力發布公司公告，計劃通過向特定對象發行股票，募集資金總額不超過人民幣33.78億元。

【信雅達】2025年5月8日，信雅達發布公司公告，公司實控人及控股股東擬通過集中競價交易方式減持其所持有的公司股份。其中郭華強擬減持的數量不超過127萬股，占公司當前總股本的0.27%；電子公司擬減持的數量不超過200萬股，占公司當前總股本的0.43%。

【科大國創】2025年5月9日，科大國創發布公司公告，公司擬使用自有或自籌資金以集中競價交易方式回購部分公司股份。本次回購股份的資金總額不低于人民幣2,000 萬元（含），不超過人民幣 4,000 萬元（含），回購價格不超過人民幣30元/股（含）。

4 本周觀點

4.1?鴻蒙電腦發布在即，國產操作系統再迎里程碑式進展

2025年5月8日，華為在深圳舉辦鴻蒙電腦技術與生態溝通會，搭載鴻蒙操作系統的鴻蒙電腦正式亮相。據華為官方，華為將于5月19日召開產品發布會，正式發布鴻蒙電腦。

目前，全球電腦操作系統市場份額基本由Windows和蘋果操作系統壟斷。據StatCountert統計，自2024年4月至2025年4月，全球市場桌面操作系統中，Windows操作系統和蘋果操作系統穩居市場份額第一、第二位置；其中，Windows操作系統市場份額穩定在70%以上。中國市場桌面操作系統中，各廠商市場份額格局與全球市場基本一致，國產操作系統替代空間廣闊。本次即將發布的鴻蒙電腦搭載全新鴻蒙操作系統，是華為首款搭載HarmonyOS 5的筆記本電腦，從內核層實現全棧自主研發，填補了30年來全自研國產操作系統在PC端的空白，是國產操作系統自主可控進程上的重要進步。

鴻蒙PC應用加速適配，鴻蒙生態有望加速構建。目前已有300多個融合生態應用完成鴻蒙PC適配，150多個專屬電腦生態應用在加速適配，預計年底將上架超過2000個融合生態應用。鴻蒙電腦應用已覆蓋通用辦公、設計創作、實用工具等多個核心使用場景。

另外，鴻蒙電腦實現系統級AI能力，智能語音助手小藝升級為系統級智能助理。在全球PC市場中，AI技術融入底層操作系統已逐漸受到各家廠商關注，我們認為在AI正在重構包括PC在內的智能終端競爭格局，也為國產操作系統提供了發揮后發優勢的切入點。

4.2?海外AI應用廠商業績持續兌現，AI付費意愿向好

25Q1，部分美股AI應用公司業績持續兌現，關注垂類AI應用落地情況。部分AI驅動業績增長的美股公司如下：（1）AppLovin（AI+廣告營銷）：25Q1實現營收15億美元（同比+40%），實現凈利潤5.76億美元（同比+144.5% ）；在AI廣告推薦引擎AXON的推動下，廣告收入成為公司增長的主要驅動力。（2）Duolingo（AI+教育）：25Q1實現營收2.31億美元（同比+38%），訂閱業務收入達到1.91億美元（同比+45%），由GPT-4賦能的Duolingo Max訂閱層級訂閱量增長。（3）Palantir（AI+數據分析）：人工智能平臺（AIP）實現AI在政府和企業數據中的應用，25Q1實現營收8.84億美元（同比+39%）。（4）Tempus AI（AI+醫療）：將多模態模型與垂類數據結合，實現營收2.56億美元（同比+75%）。

我們認為，隨著AI應用從過程交付轉向結果交付，AI應用作為效率工具的角色定位將更為突出，企業IT支出將從成本項定義轉向為生產力付費，用戶付費驅動力增強。從競爭力角度看，數據+模型+算力將成為AI應用交付能力的主要考量要素，考慮到底層AI技術平權，計算效率的提升將成為整個AI應用產業的主要驅動力量之一，而垂類數據或將成為AI應用公司提高市場份額的先發優勢和核心壁壘。

5 投資建議

鴻蒙PC正式發布在即，國產操作系統自主可控再進一步。近年來國產基礎軟硬件可用性提升，市場滲透率有望加速上行，建議關注自主可控關鍵環節推進節奏。AI應用賽道，海外廠商持續兌現業績，客戶AI付費意愿向好，建議關注垂類AI應用相關標的，維持計算機行業“推薦”評級。建議關注自主可控環節：軟通動力（301236.SZ）、潤和軟件（300339.SZ）、新大陸（000997.SZ）、中望軟件（688083.SH）；AI應用：金山辦公（688111.SH）、賽意信息（300687.SZ）、萬興科技（300624.SZ）、鼎捷數智（300378.SZ）、漢得信息（300170.SZ）、京北方（002987.SZ）。