（轉自：華龍證券研究）

?【核心觀點】

本周觀點：中信海直、中信金租與峰飛航空簽署戰略合作協議，加速eVTOL在真實場景商業化應用落地。三方還簽署中信金租100架大型eVTOL（電動垂直起降）航空器意向采購訂單，包含2噸級貨運航空器凱瑞鷗與5座載人航空器盛世龍，涵蓋海上作業、應急救援、高端旅游等多元化業務場景：對于貨運航空器“凱瑞鷗”，各方將圍繞在海上石油平臺運輸服務領域，匹配航空器運力和服務方案，并積極布局低空物流、緊急物資運輸和應急救援場景；對于載人航空器“盛世龍”，合作方則將聯手挖掘各地特色資源，開發低空觀光，以及城際出行、城市通勤、交通接駁等場景。

今年以來，大規模eVTOL意向訂單簽訂。中國低空經濟聯盟理事長羅軍指出預計今年下半年起，eVTOL將頻繁試飛。到2027年，部分特大中心城市和省會城市能實現eVTOL商業化、打“空中出租車”的目標。2030年大城市將基本進入低空經濟時代，eVTOL將逐漸進入千家萬戶。

市場表現：近兩周低空經濟指數漲跌幅8.62%，同期萬得全A漲跌幅2.32%，滬深300漲跌幅1.56%。漲幅排名前五的股票分別為晨曦航空（+61.65%）、龍溪股份（+42.56%）、天箭科技（+42.18%）、奧普光電（+35.07%）、信質集團（+23.32%）。

行業動態：1）4月28日上午，國家數據局正式發布70個重點建設的公共數據“跑起來”示范場景，廣東、安徽、上海、江蘇等地低空經濟項目入選。2）4月29日，全國首個綜合保稅區低空運輸智能通關模式在廣州市黃埔區正式啟動，實現對無人機運輸貨物進、出綜保區全流程智能監管，有效加速保稅貨物流轉。3）4月30日，廣東省政府辦公廳印發《廣東省進一步激發市場主體活力加快建設現代化產業體系的若干措施》，推出12條措激發市場主體活力，將低空經濟納入突出培育發展前沿賽道產業。4）4月30日，鄭州航空港區管委會發布《鄭州航空港經濟綜合實驗區支持低空經濟產業高質量發展若干措施》，提出十方面具體措施。5）4月29日上午，湖南高創低空產業發展股權投資基金簽約暨揭牌儀式舉行。該基金是湖南省首支省地合作的低空產業基金，總規模10億元，主要投資株洲市項目，投資方向主要為低空產業上下游產業鏈。6）2025年“中國航天日”青浦區分會場活動近日在青浦區東航技術應用研發中心成功舉辦，主要聚焦商業航天、空間信息與低空經濟融合創新，匯聚政企學研各界代表，共繪長三角低空經濟發展新圖景。

公司動態：1）2025年4月，在廣西崇左電廠一期Ⅰ、Ⅱ回220kV線路工程施工現場，南網通航公司創新采用無人機運輸技術及多機型協同策略，以自主作業力量打造全國首個采用無人機完成整塔物料運輸的220kV輸電線路工程。2）4月29日，中信海直、中信金租與峰飛航空在深圳羅湖梧桐閣正式簽署戰略合作協議，其中包含中信金租100架大型eVTOL（電動垂直起降）航空器意向采購訂單。3）5月7日，由湖南山河華宇航空科技有限公司自主研制、山河星航實業股份有限公司戰略協同推進的SA750U大型無人運輸機，在陜西靖邊成功完成國內首次無人機多件貨物連續自主傘降空投測試。

投資建議：中信海直、中信金租與峰飛航空達成戰略合作及100架訂單協議，加速eVTOL在真實場景商業化應用落地，也為低空經濟的蓬勃發展注入了源源不斷的活力。維持行業“推薦”評級。個股方面，建議關注1）制造端:宗申動力、萬豐奧威、臥龍電驅、英搏爾、綠能慧充、中直股份等；2）基建端:萊斯信息、華設集團、四川九洲、中科星圖、新晨科技、深城交、蘇交科等；3）運營端:中信海直、西域旅游、祥源文旅等。

風險提示：政策變動風險；適航進度不及預期；技術進步不及預期；飛行器安全風險；重點關注個股業績不及預期等。

正文

1 本周觀點

中信海直、中信金租與峰飛航空簽署戰略合作協議，加速eVTOL在真實場景商業化應用落地。三方還簽署中信金租100架大型eVTOL（電動垂直起降）航空器意向采購訂單，包含2噸級貨運航空器凱瑞鷗與5座載人航空器盛世龍，涵蓋海上作業、應急救援、高端旅游等多元化業務場景：對于貨運航空器“凱瑞鷗”，各方將圍繞在海上石油平臺運輸服務領域，匹配航空器運力和服務方案，并積極布局低空物流、緊急物資運輸和應急救援場景；對于載人航空器“盛世龍”，合作方則將聯手挖掘各地特色資源，開發低空觀光，以及城際出行、城市通勤、交通接駁等場景。

今年以來，大規模eVTOL意向訂單簽訂。中國低空經濟聯盟理事長羅軍指出預計今年下半年起，eVTOL將頻繁試飛。到2027年，部分特大中心城市和省會城市能實現eVTOL商業化、打“空中出租車”的目標。2030年大城市將基本進入低空經濟時代，eVTOL將逐漸進入千家萬戶。

2 市場行情回顧

行業表現：近兩周低空經濟指數的漲跌幅為8.62%。2025年4月28日-5月9日，低空經濟指數漲跌幅8.62%，同期萬得全A漲跌幅2.32%，滬深300漲跌幅1.56%，科創50漲跌幅0.17%，創業板指漲跌幅3.32%。

個股方面，近兩周60只個股上漲，8只個股下跌。漲幅排名前五的股票分別為晨曦航空（+61.65%）、龍溪股份（+42.56%）、天箭科技（+42.18%）、奧普光電（+35.07%）、信質集團（+23.32%），而跌幅排名前五的股票分別為川大智勝（-8.23%）、振華風光（-5.21%）、寶鈦股份（-4.70%）、航天電器（-3.77%）、泰和新材（-3.09%）。

3 行業動態

1．國家數據局開展公共數據“跑起來”示范場景建設，多個低空經濟項目入選

4月28日上午，國家數據局在福建福州召開的數據資源開發利用和數據產業發展工作座談會上，正式發布70個重點建設的公共數據“跑起來”示范場景，旨在打通公共數據供給-流通-利用鏈條，形成一批可復制可推廣的開發利用模式，打造一批社會效益突出、產業帶動作用強的應用。示范場景覆蓋教育教學智能體、高速公路應急救援、智慧農田建設、低空巡查“綜合飛一次”、企業服務“0”證明、數據賦能精準醫療、黃河流域生態治理、科研范式創新等眾多領域。其中，廣東、安徽、上海、江蘇等地低空經濟項目入選，包括《數據驅動低空經濟多領域創新場景打造（廣東）》、《數據驅動低空經濟多領域創新場景打造（安徽）》、《精細氣象數據護航低空經濟發展》、《護航南京跨江飛行，賦能低空經濟發展》。（資料來源：國家數據局）

2．全國首個綜合保稅區低空運輸智能通關模式在廣州市黃埔區啟動

4月29日，全國首個綜合保稅區低空運輸智能通關模式在廣州市黃埔區正式啟動，實現對無人機運輸貨物進、出綜保區全流程智能監管，有效加速保稅貨物流轉，助力企業高效打通國內國際兩個市場。在黃埔海關低空物流管控平臺的全程定位監控下，一架裝載著保稅貨物的無人機，從廣州黃埔綜合保稅區外的一家加工貿易企業起飛，降落至黃埔綜保區內無人機查驗專屬起降臺，自動與海關完成驗放數據交互后，飛離黃埔綜保區，抵達13公里外的企業物流園，全程耗時僅約30分鐘。本次保稅貨物無人機運輸從工廠飛抵黃埔綜保區，自動進出區并獲取驗放指令，海關放行后快速出區飛往目的地，時效更快、成本更低。相較于傳統貨車運輸，無人機運輸貨物進出黃埔綜保區，預計平均可為企業節省物流時間50%，壓縮運輸成本10%。（資料來源：央視新聞）

3．廣東發布12條措施激發市場主體活力，低空經濟納入重點培育前沿產業

4月30日，廣東省政府辦公廳印發《廣東省進一步激發市場主體活力加快建設現代化產業體系的若干措施》，推出12條措激發市場主體活力。《措施》提出突出培育發展前沿賽道產業。聚焦集成電路、人工智能、機器人、自動駕駛、低空經濟、生物醫藥、量子科技、商業航天、新型儲能、新能源汽車、數字經濟、現代化海洋牧場等重點領域，編制產業鏈招商圖譜，建立頭部企業和領軍人才數據庫，實施有針對性的招商引資政策。對特別重大的產業招引項目，結合產業特點依法依規制定更加精準的支持政策。（資料來源：人民網）

4.?鄭州航空港區低空經濟10條措施：企業落戶最高獎2000萬元

4月30日，鄭州航空港區管委會發布《鄭州航空港經濟綜合實驗區支持低空經濟產業高質量發展若干措施》，從鼓勵低空經濟企業落戶、培育壯大重點企業、支持開設低空貨運航線、支持開設低空載人航線、實施人才招引計劃、鼓勵舉辦低空經濟主題活動、支持航空運動科教研學活動、拓展多領域服務應用這十方面提出具體措施。（資料來源：大河財立方）

5．湖南省市國資聯手成立10億元低空產業基金并落戶株洲

4月29日上午，湖南高創低空產業發展股權投資基金簽約暨揭牌儀式舉行。湖南高創低空產業基金由湖南高新創投集團、株洲集群產業母基金、株洲市城發集團、產投集團、高科集團等省、市重要投資平臺共同發起成立。該基金是湖南省首支省地合作的低空產業基金，總規模10億元，主要投資株洲市項目，投資方向主要為低空產業上下游產業鏈，覆蓋航空發動機、飛行器、大飛機產業鏈、飛控系統、新材料、高端裝備等領域。儀式上，株洲城發產投公司和株洲市融創公司負責人代表株洲城發集團發起方進行基金協議簽署。湖南高新縱橫公司代表低空基金與龍昊通航、清航科技、數翊科技、納睿雷達四家企業簽約代表進行意向投資項目簽約。未來，湖南高創低空基金將與產業政策形成有效合力，探索“基金+產業”發展模式，支持低空領域關鍵技術攻關，推動科研成果從實驗室向產業轉化，引進更多研發、產業項目布局落戶株洲，構建協同創新的產業生態，助力株洲打造低空創新策源地和產業高地，加速推動“株洲智造”低空裝備輻射全國、走向世界。（資料來源：株洲市人民政府國有資產監督管理委員會）

6．聚焦低空經濟新發展，2025年中國航天日青浦分會場活動舉行

以“青天攬星河 浦江共逐夢”為主題的2025年“中國航天日”青浦區分會場活動近日在青浦區東航技術應用研發中心成功舉辦。活動主要聚焦商業航天、空間信息與低空經濟融合創新，匯聚政企學研各界代表，共繪長三角低空經濟發展新圖景。青浦區副區長孫挺說，青浦區正以國家戰略為引領，加速布局低空經濟新賽道。2024年青浦區GDP增長7.3%，位居上海市第三、郊區第一，2025年一季度GDP增速達12.2%，位居上海市第一。青浦正構建“3+3+3”現代化產業體系，低空經濟作為百億級產業集群。未來，青浦將加快研究低空經濟專項扶持政策，深化與高校合作，構建“場景+技術+人才”的融合創新生態，打造涵蓋整機研制、零部件制造、場景應用、保障服務等環節的全鏈條產業生態，力爭到2027年產業規模突破200億元。活動上，還有四個標志性項目集中簽約。（資料來源：新華網）

4 公司動態

1．南網通航公司創新開展國內首個無人機運輸整基220kV輸電鐵塔材料機械化施工項目

2025年4月，在廣西崇左電廠一期Ⅰ、Ⅱ回220kV線路工程施工現場，南網通航公司創新采用無人機運輸技術及多機型協同策略，以自主作業力量打造全國首個采用無人機完成整塔物料運輸的220kV輸電線路工程，為低空經濟與機械化施工的融合發展樹立了標桿。南網通航公司充分發揮自有作業力量優勢，組建專業無人機運輸團隊，創新采用“大型運重、中型運量”的策略開展運輸工作。通過精細化分工與科學調度，南網通航公司成功破解復雜地形運輸難題，達成效率與成本的雙重突破——運輸主工序工期壓縮至11天，項目整體運輸成本較預期降低20%。（資料來源：南網通航）?

2.?中信海直、中信金租與峰飛航空達成戰略合作及100架訂單協議?

4月29日，中信海直、中信金租與峰飛航空簽署戰略合作協議，并簽署中信金租的100架大型eVTOL（電動垂直起降）航空器意向采購訂單，三方相約開啟深入合作，加速eVTOL在真實場景商業化應用落地。據悉，此次簽約的100架訂單包含峰飛的2噸級貨運航空器“凱瑞鷗”與5座載人航空器“盛世龍”，三方的合作則涵蓋海上作業、應急救援、高端旅游等多元化業務場景。三方還與簽約地深圳“梧桐閣”的投資建設方羅湖城發進行了戰略合作簽約，相約打造“低空應用+生態圈”，未來在梧桐閣景區推動峰飛航空eVTOL航空器運營，用于空中觀光等用途。（資料來源：中國民航網）

3.湖南山河SA750U大型無人運輸機再創中國第一?

5月7日，由湖南山河華宇航空科技有限公司自主研制、山河星航實業股份有限公司戰略協同推進的SA750U大型無人運輸機，在陜西靖邊成功完成國內首次無人機多件貨物連續自主傘降空投測試。此次突破是我國大型無人運輸機研制的重要里程碑，為特殊場景下物資快速、批量無人化投送提供關鍵技術支撐。SA750U大型無人運輸機最大起飛重量7500公斤、最大商載3200公斤、最大航程2200公里，采用全國產系統和材料。飛機矩形截面機身、機尾大開門、固定式起落架等特色結構，具備貨物快速裝卸、無人化高效空投、起降場適應性廣等優勢，填補國內商載3噸級別大型無人運輸機的空白。（來源：東安縣人民政府）

5 投資建議

中信海直、中信金租與峰飛航空達成戰略合作及100架訂單協議，加速eVTOL在真實場景商業化應用落地。維持行業“推薦”評級。個股方面，建議關注1）制造端:宗申動力、萬豐奧威、臥龍電驅、英搏爾、綠能慧充、中直股份等；2）基建端:萊斯信息、華設集團、四川九洲、中科星圖、新晨科技、深城交、蘇交科等；3）運營端:中信海直、西域旅游、祥源文旅等。

6 風險提示

1)政策變動風險。低空經濟領域國家級和省級規劃政策仍有待出臺，政策變動可能影響行業進展。

2)適航進度不及預期。適航認證是飛行器商業化運營的關鍵步驟，若適航進度不及預期，可能會影響飛行器的商業化進程和相關企業的盈利能力。

3)技術進步不及預期。低空經濟的發展高度依賴于技術創新，技術迭代不及預期可能會影響行業發展。同時，飛行控制、智能避障、故障診斷等關鍵核心技術需要突破。

4)飛行器安全風險。飛行器在飛行安全性、可靠性方面可能存在風險。

5)重點關注個股業績不及預期等。預測業績不代表企業實際經營情況。

本文摘自報告：《低空經濟入選國家數據示范場景，峰飛航空百架eVTOL訂單簽署?——低空經濟雙周報05》

報告發布日期：2025年5月12日

報告發布機構：華龍證券

分析師 ? 楊 ? 陽：S0230523110001

分析師 ? 許紫荊：S0230524080001

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