長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

　　“小便門”風波之后，國內啤酒頭部企業青島啤酒（600600.SH，00168.HK）跨界黃酒領域賭未來。

　　5月7日晚，青島啤酒發布公告，公司擬收購山東即墨黃酒廠有限公司（“即墨黃酒”或“目標公司”）100%股權，相關對價為6.65億元。

　　青島啤酒稱，通過本次收購，公司積極拓展非啤酒業務跨產業布局，推動多元化發展，為公司未來帶來新的發展契機。

　　2024年12月25日，掌舵青島啤酒近7年的董事長黃克興到齡退休，總裁姜宗祥接棒。集董事長、總裁于一身的姜宗祥，面臨的處境是，2024年，青島啤酒營業收入下降，歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱“歸母凈利潤”）僅增長1.81%。

　　這是青島啤酒時隔7年歸母凈利潤增速再度低于10%。

　　2024年，同行業公司燕京啤酒歸母凈利潤同比增長超60%。

　　近幾年，A股黃酒龍頭古越龍山、會稽山經營業績止步不前。跨界“喝”黃酒，姜宗祥能否贏得未來？

　　營收下滑凈利大失速

　　啤酒龍頭青島啤酒經營業績遠低于市場預期。

　　根據年報，2024年，青島啤酒實現的營業收入為321.38億元，同比下降5.30%；歸母凈利潤43.45億元，同比增長1.81%。

　　2023年，公司實現的營業收入、歸母凈利潤分別為339.37億元、42.68億元，同比增長5.49%、15.02%。

　　2023年10月，青島啤酒卷入“小便門”風波。視頻顯示，疑似青島啤酒三廠，一名戴著安全帽、穿著工裝和白色工作靴的工人，攀爬進入原料倉內部后，竟然毫無顧忌地小便起來。后經調查通報，確定系一名外包工作人員在貨車車廂內小便（車廂內有麥芽）。

　　2023年爆發“小便門”，青島啤酒的營收、凈利仍雙增，且歸母凈利潤仍然保持了兩位數的速度增長。

　　長江商報記者發現，2017年至2023年，青島啤酒的歸母凈利潤同比增速均達到兩位數，2024年是公司近8年來唯一一次個位數增長，也是公司時隔7年增速再度低于10%。

　　在業績說明會上，有投資者提問，2024年，作為青島啤酒主力產品，青島品牌產量、銷量、營收均同比下滑，導致這一現狀的主要原因是什么？青島啤酒回答稱，2024年，國內啤酒市場受多種因素影響，出現了產銷量下滑的情況。包括公司在內的啤酒企業都面臨了消費不振，中高端餐飲市場下滑的局面。

　　事實上，啤酒同行中，2024年，燕京啤酒營業收入、歸母凈利潤繼續雙增，分別為146.67億元、10.56億元，同比增長3.20%、63.74%，連續三年凈利增速超過50%。惠泉啤酒歸母凈利潤同比增長33.58%，連續三年增速超過20%。珠江啤酒的歸母凈利潤同比增速也接近30%。重慶啤酒歸母凈利潤同比下降，這與其因為訴訟計提預計負債有一定關系。

　　從季度業績看，2024年，第三、四季度，青島啤酒的歸母凈利潤分別為13.48億元、-6.45億元，同比下降9.03%、0.79%。第三季度，公司歸母凈利潤罕見下降。

　　今年一季度，同行業公司歸母凈利潤繼續保持快速增長，青島啤酒也在增長，其歸母凈利潤為17.10億元，同比增長7.08%，但增速普遍低于同行。

　　業績增長乏力，與青島啤酒高端化遭遇挑戰有關。2024年，代表公司中高端品牌的青島品牌產銷量同比均下降。

　　跨界黃酒賭未來

　　業績增長乏力，青島啤酒尋求跨界。

　　曾經，青島啤酒有過一些動作，但主要是品牌聯名合作。2019年，公司與潮流品牌NPC合作登陸紐約時裝周，推出聯名服飾；2020年與海昌海洋公園聯名推出“極地罐”文創產品；2024年與敦煌文旅聯合打造“太白醉酒”聯名啤酒，探索“啤酒+藝術”模式；2025年，公司與中超聯賽合作推出聯名產品，布局“啤酒+體育”場景。

　　2024年12月25日，青島啤酒發生主要人事變動，2012年開始擔任總裁、2018年擔任董事長的黃克興退休，由總裁姜宗祥接任。53歲的姜宗祥2019年8月開始擔任青島啤酒總裁至今。目前，姜宗祥身兼董事長、總裁兩職。

　　姜宗祥正在主導青島啤酒真正通過產業并購形式跨界。

　　根據公告，5月7日，青島啤酒與新華錦（維權）集團、山東魯錦等簽訂《股權轉讓協議》，擬從新華錦集團和魯錦集團處受讓其合計持有的即墨黃酒100%股權，相關對價為6.65億元和價格調整期損益金額之和。

　　據披露，即墨黃酒始建于1949年，1980年成立即墨縣黃酒廠，生產銷售的“即墨”牌即墨老酒具有微苦焦香的獨特風味和深厚的歷史文化底蘊，是中國傳統黃酒重要代表之一。即墨黃酒注冊資本為5500萬元。

　　2024年，即墨黃酒實現主營業務收入約為1.66億元，同比增長13.5%；實現凈利潤 3047萬元，同比增長38%。截至2024年12月31日，即墨黃酒總資產約為9.08億元，凈資產約為2.03億元。

　　凈資產約2.03億元，6.65億元收購，溢價率約為227.52%，但本次交易未對標的公司未來經營業績做出約定。

　　青島啤酒稱，通過本次收購，公司積極拓展非啤酒業務跨產業布局，推動多元化發展。隨著即墨黃酒加入，將進一步豐富公司產品線，拓寬市場渠道。此外，在品牌及產品宣傳推廣、銷售網絡與渠道等方面與公司現有優勢市場和資源進行協同，“即墨老酒”與公司啤酒產品可以形成市場銷售的互補效應，構建更具市場競爭力的跨品類產品組合，在鞏固公司傳統產品市場地位的同時開辟新的增長點，為公司發展注入新動能。

　　近幾年，A股市場上的黃酒龍頭古越龍山、會稽山的盈利能力止步不前。

　　姜宗祥跨界“飲”黃酒賭未來，前途未卜。

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