2025年3月23日 雙焦

市場傳言的政策落空，雙焦盤面新低

雙焦：

供給：

本周焦煤產(chǎn)量環(huán)比-0.4%，同比1.1%，產(chǎn)量處于中位。焦炭第十一輪提降落地，焦化廠利潤一半，產(chǎn)量較大幅度回升。

需求：

2025年政府政策主線在于化債和促消費(fèi)，預(yù)期建筑業(yè)需求仍偏弱，鋼材整體需求仍偏弱，鐵水產(chǎn)量或下降2%左右。百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)復(fù)工數(shù)據(jù)偏低，終端項(xiàng)目復(fù)工緩慢，水泥出庫量同比偏低，建筑業(yè)需求仍較弱。

庫存：

本周焦煤總庫存2853萬噸，環(huán)比0.9%，同比12.1%，庫存處于中位。焦炭總庫存1005萬噸，環(huán)比-2.8%，同比11%，庫存處于較高位，下游庫存充足，補(bǔ)庫意愿偏弱。

總結(jié)：

中長期矛盾：國內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)基本完成，房地產(chǎn)和基建需求弱，未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)基礎(chǔ)鋼材需求將持續(xù)走弱，鋼材整體供需過剩，市場走勢類似2014-2015年的情況，雙焦中長期偏空。

當(dāng)前矛盾：近期市場傳言較多，主要集中在鋼材和煤炭限產(chǎn)，鋼材限產(chǎn)在兩會(huì)和近期發(fā)改委政策都有提到，鋼材產(chǎn)量可能會(huì)被動(dòng)或主動(dòng)下降，利空雙焦需求。而煤炭限產(chǎn)和限制進(jìn)口政策落空，雙焦盤面持續(xù)創(chuàng)新低，在沒有政策限產(chǎn)的情況下，雙焦供需過剩，建議逢高空。

觀點(diǎn)：偏空。

（轉(zhuǎn)自：混沌天成研究）

新浪合作大平臺(tái)期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：陳平