來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

玉米行情：

期貨方面，7 日，玉米主力 2505 合約小幅高開后震蕩走平，尾盤收陽，最高2316 噸，最低 2304 噸，收盤報 2308 噸，較上一個交易日漲0.61%，指數總持倉持倉量增加 10212 手至 2068895。現貨方面，7 日，錦州港二等玉米平艙價2190元/噸，與前日相比，持平。

玉米點評：現貨方面，供給端，產區基層農戶售糧進度加快，部分貿易商正常出貨，供應或增加，但余糧僅剩不足 3 成，賣壓緩解。替代品方面，國產小麥替代優勢有所顯現，國務院關稅稅則委員會發布公告，對原產于美國的部分進口商品加征關稅，其中對小麥玉米加征 15%關稅，對高粱加征10%關稅，2024年我國小麥玉米高粱從美國分別進口了 190 萬噸、207 萬噸和568 萬噸，三個品種合計近一千萬噸，且當前進口玉米、高粱等價格優勢不明顯，更加抑制了進口替代。

需求端，生豬存欄持續增長帶動飼料需求向好，飼料企業以滾動補庫和簽遠期訂單為主。深加工企業加工利潤縮減，開機恢復，淀粉庫存處于高位，企業或維持剛需采購。庫存方面，港口庫存處于同期高位，企業庫存不斷提升。政策端，中儲糧繼續增加收儲規模。

綜上，基層農戶售糧增加，需求略有增量，但賣壓降低、增儲提振以及加征關稅提振市場，玉米價格或穩中偏強。期貨方面，2505合約升水現貨，余糧僅剩不足三成，賣壓降低，且進口替代減少，市場看漲遠期合約，價格或整體以震蕩偏強為主。

二、行業要聞

3 月 7 日，南北港口玉米價格基本穩定，局部價格小漲，錦州港地區水分15%容重 720 的玉米報價 2140-2150 元/噸，水分 15%玉米平艙價2210-2220元/ 噸，較昨日反彈 10 元/噸。鲅魚圈港地區水分15%容重720 的玉米報價2140-2150 元/噸，水分 15%玉米平艙價 2210-2220 元/噸，較昨日反彈10元/噸。廣東蛇口港地區水分 15%玉米散糧成交價 2230-2250 元/噸;一級玉米報價2300-2320 元/噸，與昨日持平。

3 月 7 日消息，美國總統特朗普對墨西哥進口產品征收25%關稅，令美國玉米主產州的農戶憂心忡忡，擔心可能失去出口份額，促使主要進口國轉向競爭對手南美。巴西玉米主產州帕拉納州農村經濟部發布的主觀收獲預測顯示，2024/25 年度帕拉納州首季玉米產量估計為 280 萬噸，比上年提高11%;盡管收獲面積降低了 9%，從 29.44 萬公頃減少到 26.75 萬公頃。羅斯農業部長奧克薩娜盧特表示，目前俄羅斯正在有序開展春季田間作業。克里米亞地區已經開始春播，迄今已播種 1.17 萬公頃。

3 月 7 日消息，周四，美國玉米現貨市場上漲。從出口銷售來看，截至2月27 日當周，美國 2024/25 年玉米出口凈銷售量為90.9 萬噸，比上周增長15%，但是比四周均值低了 32%。在美灣，3 月船期的2 號黃玉米現貨報價為每蒲5.26 美元，相當于每噸 207 美元，比上一交易日上漲8 美分，高于去年同期的 4.855 美元/蒲。

路易斯安那灣的基差是比 CBOT 的5 月玉米期價高出62美分。周四，芝加哥期貨交易所玉米期貨收盤上漲近2%，盡管本周迄今仍下跌逾 1%。2025 年 3 月玉米期約收高 9.25 美分，報收449.5 美分/蒲;5月玉米收高 8.25 美分，報 464 美分/蒲;12 月玉米上漲4.25 美分，報451美分/ 蒲。

三、數據概覽

（轉自：曲合期貨）

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP