如何看待A股市場融資余額突破1.9萬億元？個人以為，投資者大可抱著一顆平常心來對待。

　　最近，深交所主板上市公司東方雨虹公布了2024年年報。這是一份并不能讓人滿意的年報，2024年，該公司的營收與利潤雙降。其中，營業收入28，055，609，124.88元，同比下降14.52%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為108，173，220.94元，較上年同期的2，273，331，266.86元大幅下降了95.24%。其利潤下降幅度之大，令人瞠目。

　　同樣令人瞠目結舌的是，該公司推出的年度分紅方案。該公司擬以公司現有總股本2，436，315，528股扣除公司回購專戶上已回購股份47，615，662股和公司尚未完成回購注銷的股權激勵限售股30，750股后的總股本2，388，669，116股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利18.50元（含稅），共計派發現金紅利4，419，037，864.60元（含稅）。該公司2024年度只盈利1.08億元，卻推出了分紅44.19億元的年度利潤分配預案，這確實讓人不可思議。

　　這44.19億元其實并不是該公司2024年分紅的全部，實際上，2024年半年報，該公司就推出了每10股派發現金紅利6.00元（含稅）的分配方案，并在2024年9月實施完畢，當時分配的現金紅利總計1，461，770，866.80元（含稅）。兩次分紅合并，東方雨虹2024年總計分紅58.81億元。如此瘋狂的分紅之舉，在目前A股上市公司中甚是少見。

　　應該說，最近幾年，管理層一直都在倡導上市公司現金分紅，鼓勵上市公司用更多的現金分紅來回報投資者。尤其是近年，管理層還鼓勵上市公司多次分紅，春節分紅，因此，上市公司的現金分紅之舉是管理層所倡導與鼓勵的。

　　但管理層所倡導的現金分紅，是建立在上市公司良好的業績基礎之上的。而東方雨虹的這種現金分紅讓投資者感覺到很蹊蹺。因為該公司的現金分紅完全脫離了公司的業績，完全是一種大規模的“掏家底”行為。畢竟該公司2024年的利潤也就1.08億元，即便分光，也是不夠全年58.81億元的分紅金額的。所以該公司的分紅只能是大幅度的“掏家底”。

　　根據該公司發布的《關于2024年度利潤分配預案的公告》，截止2024年末，該公司本年度累計可供股東分配的利潤為8，290，708，901.93元。而該公司年度分紅一次就分掉了44.19億元的現金紅利，這就意味著這一次分紅就將“家底”分掉了一大半。再來一次這樣的分紅，該公司的家底就要被掏空了。

　　該公司為什么要如此豪華分紅，歸根到底就是為了滿足公司大股東、實控人李衛國對資金的需求。李衛國持有公司21.79%的股份，控股的比例并不算高。如果大幅減持股份的話，很容易導致李衛國失去對公司的控制權。在繼續保持對公司控股的情況下，要獲得更多的利益，當然就是要加大公司的分紅力度。該公司2024年分紅58.81億元，按比例李衛國可以拿到12.81億元現金，這豐厚的現金比很多上市公司大股東減持股份所得到的利益還要多得多。

　　而李衛國之所以對現金有著如此巨大的需求，除了從上市公司獲得更多的利益之外，還有一個重要原因，那就是為了緩解股票質押風險的需要。作為東方雨虹的實控人，近兩年，李衛國常常陷入“高質押”質疑。作為此次分紅的最大受益者，李衛國如何使用分紅資金同樣引發市場關注。東方雨虹方面表示，李衛國所獲現金分紅將主要用于償還其股票質押融資，以降低杠桿并化解質押率過高而帶來的質押風險。可見，東方雨虹的豪華分紅，歸根到底是為了滿足實控人李衛國對資金的需求。

　　令人擔憂的是，不知道李衛國對資金的需求是否到此為止。如果李衛國對資金的需求還沒有得到滿足，那么，2025年東方雨虹是否還要像2024年一樣，繼續推出豪華的分紅方案呢？實際上，該公司留下的“家底”已經不算豐厚了，再來一次40億元的豪華分紅，公司的“家底”就要掏空了。

　　所以，面對上市公司的現金分紅之舉，投資者同樣需要保持一份警惕，提防上市公司大股東或實控人，以現金分紅回報投資者的名義來掏空上市公司。雖然上市公司用豐厚的現金分紅來回報投資者，這是管理層所鼓勵的，但這種現金分紅必須建立在上市公司良好的業績基礎上，而不是坐吃山空，甚至把上市公司的“家底“掏空。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)