專題：美聯儲再次維持利率不變

　　美聯儲繼續在基準利率上按兵不動，決策層在議息會后發表的聲明與1月相比出現了兩處顯著變化，市場極為關注的所謂“點陣圖”顯示決策者們預計今年只會降息兩次，但主席鮑威爾在記者會上的講話卻透露出些許“鴿派”蛛絲馬跡。

　　鮑威爾記者會講話重點：

　　美聯儲處于可降息也可按兵不動的位置；

　　經濟衰退的可能性有所上升但并不高；

　　基線預測是通脹將是暫時的；

　　關稅影響可能拖累降通脹進程；

　　很難評估關稅對通脹的影響。

　　3月19日與1月29日聲明不同之處

　　經濟前景

　　3月19日：圍繞經濟前景的不確定性增加。

　　1月29日：經濟前景存在不確定性。

　　風險平衡：

　　3月19日刪除“委員會判斷實現其就業和通脹目標的風險大致平衡”的措辭。鮑威爾在記者會上說刪除這一表述并非發出信號。

　　縮表：

　　3月19日新增：“從4月開始，委員會將放緩減少其證券持有量的速度，將美國國債的每月贖回上限從250億美元降至50億美元。”

　　維持機構債券和機構抵押貸款支持證券的每月贖回上限在350億美元不變。

　　異議：

　　3月19日：美聯儲理事Christopher Waller反對放緩縮表，主張維持現有步伐，不過他贊成在利率上按兵不動的決策。

　　1月29日：全部贊成。

　　相同點

　　經濟活動繼續穩步擴張；

　　失業率在低位企穩，且勞動力市場狀況依然穩固。

　　通脹在某種程度上依然高企；

　　委員會關注雙重使命所面臨的雙向風險；

　　堅定致力于支持充分就業以及讓通脹回歸其2%的目標；

　　如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，將準備酌情調整貨幣政策立場。

　　點陣圖變化

　　最新的“點陣圖”顯示，決策者們對2025年年底聯邦基金利率的預估中值維持在3.875%。

　　和去年12月一樣，決策者們仍預計今年降息兩次，但政策立場明顯更偏向鷹派。

　　認為今年只會降息一次或完全不降息的與會者多達八位，只有兩人預計會降息三次。

　　2025年GDP增速預測中值從2.1%大幅下降至1.7%

　　2026年經濟增速預估也從2%下調至1.8%

　　2025年核心PCE通脹率預測中值則從2.5%升至2.8%

　　前次“點陣圖”如下：

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責任編輯：丁文武