專題：超預(yù)期！券商首席齊發(fā)聲：利好中國權(quán)益資產(chǎn)！

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　　北京時(shí)間5月13日凌晨，美股周一大幅收高。中美兩國經(jīng)過周末談判后同意臨時(shí)性大幅降低關(guān)稅，提高了市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)局勢(shì)緩從而避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退的希望。本周市場(chǎng)關(guān)注CPI與PPI等通脹數(shù)據(jù)。

　　道指漲1160.72點(diǎn)，漲幅為2.81%，報(bào)42410.10點(diǎn)；納指漲779.43點(diǎn)，漲幅為4.35%，報(bào)18708.34點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲184.28點(diǎn)，漲幅為3.26%，報(bào)5844.19點(diǎn)。

　　受到中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的消息推動(dòng)，百思買、戴爾科技、安森美、亞馬遜及蘋果等受關(guān)稅影響較大的電子產(chǎn)品零售商與相關(guān)科技股普遍上漲。

　　盡管周一美股大漲，但Singular Bank策略主管Roberto Scholtes表示，美股短期內(nèi)不太可能重返歷史高位，即使最終達(dá)成協(xié)議，企業(yè)仍將因美國經(jīng)濟(jì)政策的混亂與不確定性而面臨損失。

　　“我們之前已經(jīng)趁低買入，”他說，“現(xiàn)在我們暫停操作，但也在權(quán)衡是否該趁反彈減倉。”

　　Ecofi的股票基金經(jīng)理Karen Georges說：“這是對(duì)利好消息的上漲反應(yīng)，但基本面的敘事并未改變：90天的關(guān)稅暫緩無法消除4月2日宣布對(duì)等關(guān)稅政策帶來的不確定性。市場(chǎng)仍然脆弱。”

　　中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展

　　據(jù)新華社報(bào)道，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談達(dá)成重要共識(shí)，會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　中美兩國在瑞士日內(nèi)瓦聯(lián)合宣布達(dá)成重大經(jīng)貿(mào)協(xié)議，雙方同步削減對(duì)彼此商品額外征收的關(guān)稅，綜合降幅均超過100%。這一突破性進(jìn)展標(biāo)志著持續(xù)多年的中美關(guān)稅戰(zhàn)迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，也為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入新動(dòng)力。

　　新華社報(bào)道稱，采取上述舉措后，雙方將建立機(jī)制，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)行協(xié)商。

　　根據(jù)《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》，美國對(duì)中國商品的綜合稅率從145%大幅降至30%，中國對(duì)美國商品的關(guān)稅則從125%下調(diào)至10%。此次調(diào)整覆蓋新能源設(shè)備、消費(fèi)電子等民生領(lǐng)域，91%的額外關(guān)稅被徹底取消，芯片、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略行業(yè)的24%關(guān)稅則暫緩實(shí)施90天，僅保留10%的基準(zhǔn)稅率。

　　美國方面，美國財(cái)政部長貝森特周一表示，與中國的談判“富有成效”，雙方同意在90天內(nèi)將“對(duì)等”關(guān)稅降低115%。這將使美國對(duì)華商品關(guān)稅降至30%，中國對(duì)美國進(jìn)口商品關(guān)稅降至10%。

　　他在接受采訪時(shí)稱，預(yù)計(jì)將在“未來幾周”再次與中方代表會(huì)晤以敲定更全面協(xié)議。

　　在特朗普的“解放日”對(duì)等關(guān)稅聲明后，標(biāo)普500指數(shù)一度跌入熊市，即較2月歷史高點(diǎn)下跌超20%，此后逐漸反彈。

　　雖然特朗普降低對(duì)其他國家關(guān)稅后美股迅速反彈，但由于投資者觀望貿(mào)易談判進(jìn)展，漲幅受到抑制。

　　美國商務(wù)部長霍華德-盧特尼克周日表示，對(duì)其他國家10%的基礎(chǔ)關(guān)稅稅率“在可預(yù)見的未來將持續(xù)”，這與特朗普近日表態(tài)一致。

　　特朗普上周五（5月9日）表示，他將“始終”對(duì)貿(mào)易伙伴征收至少10%的關(guān)稅，但隨即又補(bǔ)充稱“不排除例外情況”，這一表態(tài)凸顯出當(dāng)前美國在多個(gè)貿(mào)易談判中的立場(chǎng)仍不明晰。

　　高盛警示：財(cái)報(bào)狂歡難掩三大逆風(fēng)

　　盡管一季度財(cái)報(bào)季表現(xiàn)超預(yù)期且貿(mào)易談判顯露積極信號(hào)，但高盛首席策略師戴維-科斯汀仍呼吁投資者保持警惕。他在一份報(bào)告中指出，雖然標(biāo)普500指數(shù)成份股公司首季盈利同比大增12%，是財(cái)報(bào)季前預(yù)期6%增幅的兩倍，但經(jīng)濟(jì)潛在挑戰(zhàn)與關(guān)稅政策的不確定性仍可能對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。

　　科斯汀認(rèn)為，這一強(qiáng)勁表現(xiàn)雖暗示短期上行空間，但高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)下半年GDP增速趨緩的預(yù)測(cè)（接近停滯狀態(tài)），使其維持對(duì)2025年標(biāo)普500指數(shù)每股收益僅增長3%達(dá)253美元的預(yù)測(cè)，低于市場(chǎng)策略師共識(shí)預(yù)期的257美元及分析師自下而上匯總的264美元。

　　他特別強(qiáng)調(diào)，多數(shù)企業(yè)在財(cái)報(bào)中維持業(yè)績指引時(shí)，尚未充分計(jì)入關(guān)稅政策可能帶來的沖擊，“未來數(shù)月供應(yīng)鏈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視”。

　　科斯汀指出，當(dāng)前美股處于“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期”的拉鋸戰(zhàn)中。投資者需在享受短期財(cái)報(bào)紅利的同時(shí)，密切關(guān)注關(guān)稅政策、企業(yè)資本支出意愿及美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向三大變量，以應(yīng)對(duì)潛在的市場(chǎng)波動(dòng)。

　　周一經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，紐約聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的第二季度GDP實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)值升至2.42%，較上周的2.34%有所提升。這一利好消息為主要股票ETF收復(fù)失地提供了有利環(huán)境。

　　該預(yù)測(cè)模型（納入零售銷售、工業(yè)生產(chǎn)和勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)）因積極貿(mào)易數(shù)據(jù)而上修，但仍低于4月2.72%的峰值。此次上調(diào)表明，盡管其他領(lǐng)域信號(hào)好壞參半，美國經(jīng)濟(jì)仍保持增長動(dòng)能。

　　GDP前景改善疊加美股反彈，預(yù)示投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)軟著陸信心增強(qiáng)，或?qū)⒗^續(xù)支撐美股上漲。

　　本周投資者將密切關(guān)注貿(mào)易緊張局勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響跡象——4月CPI數(shù)據(jù)將于周二早間公布，零售銷售數(shù)據(jù)和另一通脹指標(biāo)PPI則定于周四發(fā)布。

　　焦點(diǎn)個(gè)股

　　特斯拉4月國產(chǎn)出口環(huán)比大增。4月份國產(chǎn)特斯拉的出口量達(dá)到了29728輛，這一數(shù)字雖然略低于去年同期的30746輛，但相較于3月份的4701輛實(shí)現(xiàn)了顯著的增長。

　　值得注意的是，特斯拉上海超級(jí)工廠的生產(chǎn)模式呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性特征，通常在每季度的前幾周會(huì)加大出口力度。因此，4月份作為二季度的開端，國產(chǎn)特斯拉出口量的激增并不意外。

　　據(jù)媒體報(bào)道，蘋果公司正考慮提高今年秋季發(fā)布的iPhone系列產(chǎn)品價(jià)格，并計(jì)劃推出新功能和新設(shè)計(jì)。報(bào)道稱，蘋果此舉旨在避免將價(jià)格上漲歸咎于關(guān)稅問題。

　　蘋果CEO庫克面臨貿(mào)易沖突壓力，已在3月份提高關(guān)稅前增加庫存，并將美國市場(chǎng)生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至印度。本月早些時(shí)候，庫克表示4月至6月當(dāng)季運(yùn)往美國的大部分iPhone將產(chǎn)自印度。 目前尚不清楚蘋果會(huì)推出哪些新功能來證明漲價(jià)的合理性。

　　瑞銀將英偉達(dá)目標(biāo)股價(jià)從180美元下調(diào)至175美元。

　　在美國司法部與谷歌反壟斷結(jié)構(gòu)性補(bǔ)救措施的聽證會(huì)上，蘋果服務(wù)部門高級(jí)副總裁埃迪-庫伊表示“Safari瀏覽器中的谷歌搜索次數(shù)出現(xiàn)了首次下降”，他預(yù)計(jì)蘋果未來會(huì)在Safari瀏覽器中引入AI搜索作為搜索引擎的選項(xiàng)，并表示“AI搜索引擎最終將取代像谷歌這樣的標(biāo)準(zhǔn)搜索引擎。”

　　投行Wedbush已將谷歌母公司Alphabet從最佳投資建議中剔除。

　　OpenAI和微軟正在改寫雙方數(shù)十億美元的合作協(xié)議條款，旨在讓OpenAI未來進(jìn)行IPO，同時(shí)保護(hù)微軟獲得尖端人工智能模型的機(jī)會(huì)。據(jù)報(bào)道，修改合作協(xié)議條款的高風(fēng)險(xiǎn)談判是OpenAI采用營利性模式計(jì)劃的關(guān)鍵。

　　談判的一個(gè)關(guān)鍵問題是，微軟迄今已向OpenAI投資了130多億美元作為交換，它將獲得該公司新營利業(yè)務(wù)的多少股權(quán)。三位直接了解談判情況的人士表示，微軟提出放棄其在OpenAI新營利業(yè)務(wù)中的部分股權(quán)，以換取在2030年之后開發(fā)的新技術(shù)。

　　據(jù)報(bào)臺(tái)積電美國三座新廠產(chǎn)能預(yù)訂一空。出于地緣政治和異地支持生產(chǎn)需求的考慮，蘋果、英偉達(dá)、AMD、高通、博通等美國大廠紛紛提前鎖定臺(tái)積電美國廠的產(chǎn)能。

　　優(yōu)步獲多家大行上調(diào)目標(biāo)價(jià)。

　　Shopify獲納入納指100成分股。

　　瑞銀上調(diào)藝電目標(biāo)價(jià)。

　　波音股價(jià)走高，中美雙方超預(yù)期削減關(guān)稅令該股受益。

　　美股醫(yī)藥板塊受到關(guān)注。美國總統(tǒng)特朗普周一簽署了一項(xiàng)影響廣泛的行政命令，要求制藥商降低藥品價(jià)格，與其他國家的藥品價(jià)格保持一致。分析師和法律專家認(rèn)為該行政命令很難實(shí)施。

　　該命令給制藥商提出了未來30天內(nèi)的價(jià)格目標(biāo)，如果這些公司在命令簽署后的六個(gè)月內(nèi)沒有在實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)方面取得 “重大進(jìn)展”，則將采取進(jìn)一步行動(dòng)降低價(jià)格。

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責(zé)任編輯：張俊 SF065