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　　北京時間3月27日凌晨，美股周三午盤走低，科技股領跌，納指下跌1.6%。市場繼續關注特朗普關稅政策的發展，他稱4月即將征收的關稅“可能更寬松”。美聯儲卡什卡利稱降通脹方面還有更多工作要做。

　　道指跌39.76點，跌幅為0.09%，報42547.74點；納指跌293.93點，跌幅為1.61%，報17977.93點；標普500指數跌47.67點，跌幅為0.83%，報5728.98點。

　　周二美股小幅收高，關于特朗普關稅立場軟化的報道提振了市場情緒，抵消了3月消費者信心指數降至12年來新低的不利影響。

　　昨天公布的3月消費者信心指數顯示未來收入、商業及就業預期跌至12年新低，但新屋銷售、工業產出等硬數據均超預期，房地產與制造業指標持續改善。

　　Bespoke投資集團聯合創始人Paul Hickey指出：“軟數據看似預示衰退——特別是周二的消費者信心報告，但硬數據尚未印證這種悲觀情緒。過去一周住房開工、工業產能利用率等實際經濟活動指標均達到或超過預期，表明經濟韌性仍在?！?/p>

　　市場繼續關注特朗普關稅政策

　　隨著美國總統特朗普宣稱對等關稅開始生效的4月2日臨近，投資者正密切關注所有可能指向通脹上漲、衰退風險增大的跡象。

　　特朗普周二在接受采訪時表示，新關稅將“比對等更寬松”，市場將其解讀為特朗普的關稅立場軟化。在此之前，本周早些時候的報道稱，特朗普的關稅目標范圍可能會比預期的更加狹窄，并且預計特定行業的關稅將會推遲。

　　此外據知情人士周三透露，美國可能會在幾周內對進口銅征收關稅，比決定的最后期限早幾個月。

　　今年2月，特朗普指示美國商務部對潛在的銅關稅展開調查，并在270天內提交一份報告。知情人士說，調查看起來已經只是一種形式，特朗普經常表示他計劃征收關稅。政府正在迅速進行評估，有可能在270天的最后期限之前得出結論。

　　特朗普之前威脅要對所有銅進口征收高達25%的關稅，此舉可能會擾亂全球銅市場。

　　而太平洋投資管理公司（PIMCO）預計，在關稅戰持續、美聯儲預測通脹上升、經濟增長放緩的情況下，2025年美國經濟陷入衰退的可能性為30-35%，但不會出現滯脹。

　　PIMCO董事總經理Tiffany Wilding表示，盡管存在不確定性，但美國經濟繼續保持彈性，民間部門資產負債表繼續保持“非常強勁”。

　　當被問及德銀的一項調查顯示經濟衰退的可能性接近50%時，Wilding回答說：“我們認為，經濟衰退的風險在任何一年都在上升。看看歷史上衰退的例子，你知道，也許有15-20%的可能性出現衰退。我們會說，可能比這高一點，比如30-35%?！?/p>

　　然而，她補充說：“我們認為最終會是輕度衰退。我們會相對較快地走出困境?！?/p>

　　本月早些時候，美國總統特朗普在接受采訪時沒有排除經濟衰退的可能性，并表示經濟正處于“過渡期”。

　　華尓街投行大幅下調標普指數目標價

　　巴克萊分析師團隊周三對美股作出悲觀預測，將2025年標普500指數目標點位從6600點大幅下調至5900點，為當前華爾街主要投行中的最低預期。此次調整主要基于兩大關鍵因素：特朗普關稅沖擊，以及宏觀數據惡化。

　　據巴克萊銀行測算，特朗普新一輪關稅可能導致標普成分股2025年的每股收益（EPS）減少8.5至12美分，較原預期下調6%-9%。工業（平均關稅暴露度14%）、消費品（11%）板塊成重災區。

　　宏觀數據惡化，也導致該行對美股前景悲觀。巴克萊內部活動指數連續3個月低于枯榮線小企業樂觀指數跌至2012年以來最低水平。

　　巴克萊銀行的最新預測，意味著標普指數較當前水平隱含約15%下行空間，較摩根士丹利（6200點）、高盛（6500點）等同行目標低5%-10%。

　　而隨著分析師下調對未來三到四個月的利潤預期，瑞銀投資銀行首席策略師預計標普500指數將跌至低達5300點。

　　這位分析師指出，就業預期、支出展望和消費者信心等指標紛紛閃爍預警信號，“明顯疲憊的”美國消費者勢將進一步令股價承壓，可能引發標普500指數再度下挫8%。

　　美聯儲卡什卡利稱降通脹方面還有更多工作要做

　　明尼阿波利斯聯儲行長卡什卡利（Neel Kashkari）周三表示，美聯儲在降低通脹方面還有更多工作要做，但隨著物價壓力的緩解，官員們應該能夠在未來一兩年降低利率。

　　卡什卡利表示，通脹“高于我們2%的目標，因此我們還有更多工作要做。這是個很大的挑戰，我們非常關注，希望我們能夠在保持就業市場強勁的同時做到這一點?！?/p>

　　他稱：“在未來一兩年，隨著通脹有望全面回落，同時希望勞動力市場保持強勁，我們應該能夠進一步降低利率，這將對抵押貸款利率產生一定影響．”

　　卡什卡利表示，近期信心的下降很大程度上反映了圍繞關稅的不確定性，“可能比關稅本身影響更大”。他補充稱，這種狀況可能很快得到扭轉，但“持續時間越長，影響就越顯著?！?/p>

　　卡什卡利指出，政策的不確定性使央行對經濟的分析變得復雜。

　　焦點個股

　　特斯拉受到關注，此前該股已經連續五個交易日上漲。特斯拉公司周三表示，它將于4月在沙特阿拉伯開始銷售其產品。該公司將于4月10日在利雅得舉行發布會，展示其電動汽車和太陽能驅動產品。

　　據媒體報道，SK海力士近期收到了英偉達關于HBM3E 8層產品的追加供貨請求，原因是英偉達將H20中使用的HBM產品從HBM3更改為HBM3E。報道稱，英偉達已決定在今年上半年量產的H20中配備8層HBM3E產品，公司內部將新型號稱為H20E。

　　軟CEO薩蒂亞-納德拉周三表示，微軟最近與韓國企業的人工智能（AI）合作是基于他對韓國人力資本和人工智能能力的信心，他認為這將推動未來的經濟增長。

　　當地時間3月25日，谷歌宣布推出“最智能的AI模型”Gemini 2.5系列，實驗版Gemini 2.5 Pro是該系列上線的首款推理模型。據介紹，實驗版Gemini 2.5 Pro是谷歌旗下最先進的復雜任務模型，展示了強大的推理和代碼能力，并擁有Gemini系列此前各模型所具有的全部功能。

　　目前，該模型已在Google AI Studio和Gemini應用程序中向Gemini Advanced的訂閱用戶開放，將很快登陸谷歌模型商店Vertex AI，并在未來幾周內宣布公開定價，允許用戶進行大規模商用。

　　游戲驛站董事會批準增加比特幣作為儲備資產。

　　京東宣布加碼香港市場。

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責任編輯：張俊 SF065