炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　堯望后勢

　　（一）5、6月份行業輪動速度通常會收斂，市場有望孕育出新一輪的結構性主線

　　通過觀察行業輪動強度近十年歷史均值，從季節性規律看，每年5、6月份通常會是行業輪動速度收斂的時間。當前輪動強度本身也已處于歷史高位，未來一段時間，輪動強度有望收斂，市場也或將孕育出新一輪的結構性主線。

　　（二）5、6月份科技板塊勝率相對較高

　　從近十年風格表現的日歷效應看，進入5、6月份，科技板塊表現出相對較高的勝率。除了4月財報風險釋放后風險偏好提升外，產業催化和美股映射也是重要影響因素。5、6月份是科技產業重要會議較為密集、催化較多的時間，今年重要催化事件依然不少。此外，從美股費城半導體指數的表現看，每年的5、6月份也是美股科技板塊季節性特征最強的一段時間，也會對A股形成映射。

　　（三）5、6月份業績真空期，股價與盈利預期的相關性提升，市場往往會回到預期景氣驅動的審美模式中

　　5、6月份，股價與業績預期的相關性將再度回升，市場也往往回到預期交易的模式之中。計算個股漲跌幅排名與Wind一致預期凈利潤增速排名的相關系數，構建股價-業績預期相關性指標，刻畫市場在不同時間對預期盈利的關注程度。每年3、4月份，隨著年報和一季報的披露，市場往往對實際業績關注度最高，而對業績預期的關注度下降，但5、6月份，隨著業績真空期的到來，股價與業績預期的相關性通常會再度回升。

　　（四）5、6月份國內經濟活動通常會相對平淡

　　從經濟高頻數據的日歷效應看，每年5、6月份通常會季節性回落，指向國內經濟將步入一段相對平淡的時間。觀察中國高頻經濟活動指數，在經歷“金三銀四”的開工旺季后，5、6月份受氣溫升高、梅雨天氣等因素的影響，高頻經濟活動指數通常會出現明顯回落，國內經濟活動將步入淡季，所導致的一個直觀結果是漲價的細分品種數量占比通常也會下降，而與此同時，經濟預期在3、4月份升至年內高位后隨著經濟淡季的到來通常也會存在修正的壓力。

　　（五）年中消費需求通常會季節性上升

　　年中家電、消費電子等消費需求會出現季節性上升。雖然全年消費高峰期主要集中在四季度（主要受雙十一、雙十二等促消費活動拉動），但年中也通常會迎來一段消費需求季節性抬升的時間窗口，尤其是對于家電、消費電子等品種，6月銷量占比往往是全年最高或次高水平。這一方面與618等促消費活動相關，另一方面也和消費電子新品發布以及臨近入夏對于家電需求旺盛有關。

　　風險提示

　　經濟數據波動，政策寬松低于預期，中美博弈升級等。

　　注：文中報告節選自興業證券經濟與金融研究院已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：凌辰