◎記者 汪友若

北京時間5月14日，國際指數編制公司MSCI公布了其2025年5月的指數季度審議結果。本次調整中，MSCI中國指數新納入芯原股份、百利天恒、惠泰醫療、光線傳媒、海思科5只A股標的。除A股標的外，MSCI中國指數還新納入了一只港股標的重慶農村商業銀行。調整結果將于5月30日收盤后生效。

在MSCI的系列指數中，涉及A股的包括MSCI中國指數、MSCI中國A股在岸指數及MSCI中國全股票指數。其中，最值得關注的是MSCI中國指數。由于該指數被嵌套進MSCI新興市場指數，因此股票進入MSCI中國指數，便意味著進入MSCI全球標準指數系列，從而獲得大量被動資金跟蹤。

MSCI每年會對其所有指數進行4次例行調整，包括5月和11月調整幅度較大的半年度審議，以及2月和8月幅度較小的季度審議。每次調整的依據主要為客觀量化指標，如市值和流動性等。中金公司此前分析認為，從歷史規律看，MSCI常規的指數調整對市場整體影響可控。

華泰證券分析稱，指數調整的影響或集中在個股上。復盤2021年以來的歷輪調整，華泰證券發現，在MSCI中國指數調整結果公告日至調整生效日期間，新納入指數的A股標的歷史上取得穩定的超額收益。并且，半年度指數審議的事件效應或更強。5月及11月的半年度指數審議因調整幅度更大、范圍更廣，對于相應個股的影響也強于常規季度調整。

華泰證券表示，MSCI中國指數調整或吸引外資進一步流向中國權益市場。復盤2018年6月以來MSCI中國指數歷次調整時期的資金流向，配置型外資分別于公告日當周、生效日當周凈流入A股的規模明顯擴大，其中被動型資金構成配置型外資的流入主力。

根據指數調整的歷史經驗來看，被動型資金為了盡可能減少對于指數的追蹤誤差，通常會在最后一天調倉。因此調整生效日尾盤，市場往往能觀測到權重變動較大個股成交的“異?！狈糯?。

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責任編輯：彭紫晨