來源：時代周報

　　5月15日，2025年首次降準正式落地，此次降準預計將向市場提供長期流動性約1萬億元。當日，銀行板塊整體小幅下跌，個股方面，浦發銀行、農業銀行盤中再次創下歷史新高。

　　去年以來，國有大行憑借穩定的業績、高分紅率助推股價持續上漲。如今，一些優質的股份行、城商行也繼續接力上漲，刷新歷史高點。

　　東方財富數據顯示，自5月7日央行宣布降準降息以來，銀行板塊指數（BK0475）已經連續6個交易日上漲，5月15日盤中達到4089.13點的歷史新高，截至當日，銀行板塊總市值達到14.38萬億元。期間，包括上述兩家銀行在內，還有上海銀行、江蘇銀行、成都銀行等多只銀行股股價刷新歷史高點。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝向時代周報記者表示，銀行股強勢有經濟、風控、估值、配置和特色發展五大驅動因素。GDP回升、財政發力（基建/制造業）帶動信貸需求，降準降息預期下銀行股的高股息吸引力凸顯。

　　2024年度，上市銀行繼續保持較高的分紅水平，累計分紅金額突破6300億元。以最新股價計算，股息率在3%以上的上市銀行多達40家，吸引了眾多長期投資者關注。在多位受訪人士看來，除股息率外，投資者還應關注銀行凈息差、不良率、盈利能力等關鍵指標。

來源：圖蟲創意

　　銀行股價屢創新高，5家城農商行年內漲超20%

　　5月15日，A股迎來較大幅度的回調，上證指數、深證成指跌幅分別達到0.68%、1.62%。當日，仍有上市銀行股價刷新歷史記錄，浦發銀行、農業銀行盤中最高分別達到12.35元、5.71元，創歷史新高。截至收盤，兩家銀行分別報12.29元、5.66元。

　　近期，銀行無疑是A股最搶眼的板塊之一。Wind顯示，截至5月15日，申萬銀行指數年內累計漲幅達到8.02%，遠高于同期上證指數漲幅。

　　從個股全年漲幅來看，截至5月15日，年內漲幅在20%以上的銀行共有5家，分別為重慶銀行、渝農商行、青島銀行、上海銀行、齊魯銀行，漲幅分別為25.14%、24.91%、24.74%、20.66%、20.15%，從銀行類型上看，這5家銀行均為地方性銀行。

　　興業銀行、浦發銀行、招商銀行等三家全國性股份制銀行緊隨其后，年內漲幅分別達到19.47%、19.44%、14.30%，其中招商銀行5月15日漲幅為0.25%，已經連續8個交易日維持上漲。

　　回顧2024年至今的銀行股上漲行情，以中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行、郵儲銀行為主的五家國有大行在2024年共同創下歷史新高，進入2025年后，浦發銀行、江蘇銀行、上海銀行等股份行和城商行開始接力突破歷史新高。

　　此外，亦有多只銀行股距離刷新歷史新高僅有“一步之遙”，例如杭州銀行、興業銀行在2021年分別達到過16.46元、24.01元的高點位置，5月15日，兩家銀行的收盤價分別為15.33元、22.89元。

　　開源證券研報分析認為，2024年起，紅利邏輯推動上市銀行估值提升。該階段上市銀行營收增速仍處于底部區間，但自2024年初上市銀行估值水平從底部反彈，國有行PB水平超過其他類型銀行。一方面源于商業銀行對公業務風險調控成效顯現，對公資產質量改善顯著；另一方面由于無風險資產（10 年國債）收益率大幅下行，銀行股的股息價值突顯，紅利邏輯下國有行估值持續修復。

　　華創證券研報表示，銀行股由于具有流通市值大、盈利和分紅特征穩定、股息率仍較國債收益率偏高等特征，對于以追求穩健低波收益為主的中長期資金，仍具備較強的吸引力。后續以險資為代表的中長期資金加速入市，銀行板塊仍有增量資金。

　　去年以來，中國平安及其子公司頻頻增持、舉牌銀行股。中國平安聯席首席執行官郭曉濤日前在中國平安年度股東大會上表示，“在利率下行周期，我們提前幾年便進行資產配置、提前布局，高分紅、國有大型銀行股的投資收益非常好，目前我們的投資收益率領先。”

　　高分紅、高股息銀行股還能上車嗎

　　銀行一直是A股的分紅大戶。Wind數據顯示，2024年度A股42家上市銀行累計分紅總額（已宣告）合計約為6315.42億元，較2023年度增加181.93億元。從分紅率來看，2024年度有14家銀行的分紅比例在30%以上，招商銀行最高，達到33.99%

　　截至5月15日，中國銀行、建設銀行、郵儲銀行、瑞豐銀行、交通銀行、江陰銀行等6家銀行已經完成年末分紅。值得一提的是，對比往年，國有大行本次年末分紅時間大幅提前，除個別年份外，國有大行歷年的派息日往往在6月份至7月份，而今年有4家國有大行罕見地將分紅時間提前到了5月份之前。

　　股息率方面，據Wind顯示，以5月15日的股價計算，42家A股上市銀行中有40家股息率超過3%，其中平安銀行、華夏銀行、南京銀行、北京銀行、廈門銀行、浙商銀行等6家銀行的股息率超過5%。6家國有大行的股息率均超過4%，交通銀行最高，達到4.93%。

　　近期，迫于息差壓力，中小銀行開始密集降低存款利率，部分銀行的長期限定期存款產品利率已跌破2%，市場上利率高于3%的存款產品已經近乎“絕跡”。

　　5月7日，央行發布一攬子貨幣政策措施，包括降低存款準備金率0.5個百分點、下調公開市場7天期逆回購操作利率0.1個百分點至1.4%等。

　　央行行長潘功勝表示，“經過市場化的利率傳導，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）隨之下行0.1個百分點。同時，我們也將通過利率自律機制引導商業銀行相應下調存款利率”。可以預見的是，新一期LPR出爐后，商業銀行將再次迎來新一輪存款利率下調。

　　低利率環境下，銀行股的高息優勢開始凸顯。“下個月馬上有一筆30萬的定期存款到期，現在存款利率這么低，想找一個收益率高一點的理財方式太不容易了。”有投資者向時代周報記者表示，其最近一直在關注銀行股的走勢，但是之前沒有相關的投資經驗，準備看好時機先買幾萬元“試試水”。

　　蘇商銀行特約研究員武澤偉向時代周報記者表示，穩定盈利是銀行分紅的基礎和來源，對于銀行來說，在政策引導下，其分紅率水平預計維持甚至逐漸提高，投資者仍需關注銀行的凈息差、不良率等指標。

　　田利輝認為，普通投資者策略短期可以跟蹤降準等政策節奏，分析險資/外資的動向，利用銀行ETF分散風險，進行投資。長期，穩健型投資者可以配置高股息大行，進取型投資者可以考慮布局優質中小銀行。同時，需要警惕部分中小銀行區域經濟弱化風險，設定止盈止損點。  

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責任編輯：秦藝