● 本報(bào)記者 彭揚(yáng)

　　中國人民銀行5月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月末，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長8.7%，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長8.0%，增速均較上月明顯加快；4月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長7.2%，還原地方債務(wù)置換影響后超過8.0%。

　　專家表示，4月的金融總量數(shù)據(jù)增長既“穩(wěn)”又“實(shí)”，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向。從前4個(gè)月金融總量數(shù)據(jù)看，社會(huì)融資規(guī)模、M2、人民幣貸款增速持續(xù)高于名義GDP增速，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度保持穩(wěn)固。

　　社會(huì)融資規(guī)模有支撐

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年前四個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為16.34萬億元，比上年同期多3.61萬億元；4月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為424.0萬億元，同比增長8.7%。

　　“今年財(cái)政支持力度大、發(fā)債節(jié)奏快，支持?jǐn)U內(nèi)需、寬信用，對(duì)社會(huì)融資規(guī)模形成有力支撐。”專家表示，發(fā)行節(jié)奏上，年初以來國債、專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度也明顯快于往年。

　　值得一提的是，近期財(cái)政部啟動(dòng)了支持“兩新”“兩重”的1.3萬億元超長期特別國債發(fā)行相關(guān)工作，預(yù)計(jì)后續(xù)超長期特別國債的發(fā)行將保持較快速度，促進(jìn)拉動(dòng)需求，提振社會(huì)信心，也會(huì)對(duì)社會(huì)融資規(guī)模形成支撐。

　　M2方面，4月末，M2余額325.17萬億元，同比增長8.0%。在上年低基數(shù)效應(yīng)作用下，今年4月末M2同比增速出現(xiàn)提升。

　　究其原因，專家分析，一方面，去年同期金融數(shù)據(jù)“擠水分”較為明顯。今年4月貨幣信貸整體保持平穩(wěn)較好增長勢(shì)頭，去年同期的低基數(shù)，在余額增速的計(jì)算上會(huì)拉高目前的數(shù)據(jù)。隨著低基數(shù)效應(yīng)的遞減，未來M2同比增速會(huì)恢復(fù)到今年前幾個(gè)月的正常增長水平。另一方面，今年以來，債券市場(chǎng)雙向波動(dòng)，沒有出現(xiàn)去年的單邊上漲態(tài)勢(shì)，存款也未出現(xiàn)去年的大量“搬家”情況，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上表現(xiàn)為同比少減情形，對(duì)M2同比增速形成一種正向上拉作用。

　　信貸增速保持較高水平

　　數(shù)據(jù)顯示，前四個(gè)月，人民幣貸款增長10.06萬億元；4月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額265.7萬億元，同比增長7.2%。

　　“還原地方債務(wù)置換影響后，信貸增速保持較高水平。4月末，人民幣貸款增速仍明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速。”專家表示，還原地方債務(wù)置換影響后，貸款支持力度實(shí)際比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示的要更高。

　　上述專家分析，地方政府發(fā)行專項(xiàng)債置換隱性債務(wù)相關(guān)貸款，統(tǒng)計(jì)上會(huì)下拉信貸增速，但實(shí)質(zhì)上只是將金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持方式由貸款轉(zhuǎn)變?yōu)閭挥绊懡鹑谥С至Χ取拈L遠(yuǎn)看，地方債務(wù)置換有利于減輕地方化債壓力，暢通資金鏈條，將原本用來化債的資源，用于促發(fā)展、惠民生、支持投資消費(fèi)等；同時(shí)，有助于提高金融資產(chǎn)質(zhì)量，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　從信貸結(jié)構(gòu)看，近年來，金融機(jī)構(gòu)將信貸資源更多投向制造業(yè)和科技創(chuàng)新領(lǐng)域，并著重從供給側(cè)發(fā)力，強(qiáng)化對(duì)住宿餐飲、文體娛樂、教育培訓(xùn)等重點(diǎn)服務(wù)消費(fèi)行業(yè)的金融支持，相關(guān)行業(yè)的貸款占比明顯上升。

　　2021年至今，在全部中長期貸款中，制造業(yè)占比由約5.1%升至約9.3%，消費(fèi)類行業(yè)占比由約9.6%升至約11.2%，而傳統(tǒng)的房地產(chǎn)和建筑業(yè)占比則由約15.9%降至約13%。

　　此外，融資成本也在“往下走”。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，4月份企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.2%，比上月低約4個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低約50個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約55個(gè)基點(diǎn)。

　　政策措施提振市場(chǎng)信心

　　專家表示，金融總量數(shù)據(jù)持續(xù)較好，體現(xiàn)出貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)和金融穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的效果，未來金融總量有望繼續(xù)保持合理增長。

　　當(dāng)前外貿(mào)不確定性依然存在，地方債務(wù)置換工作持續(xù)推進(jìn)，加上5月是傳統(tǒng)的信貸“小月”，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)有效信貸需求仍受影響。但專家普遍認(rèn)為，5月人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合推出的一攬子金融政策措施，有效提振了市場(chǎng)信心，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求恢復(fù)起到積極作用。綜合看，未來一段時(shí)期，金融總量仍有望保持平穩(wěn)增長。

　　市場(chǎng)人士表示，人民銀行支持性的貨幣政策立場(chǎng)是一貫堅(jiān)定的，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持是持續(xù)有力的。

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責(zé)任編輯：張文