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　　來(lái)源：證券之星

　　2月28日，指數(shù)全天低開(kāi)低走，創(chuàng)業(yè)指數(shù)領(lǐng)跌。

　　盤(pán)面上，油氣股逆勢(shì)走強(qiáng)，準(zhǔn)油股份漲停。大消費(fèi)股局部活躍，海南椰島等漲停。下跌方面，兩大主線機(jī)器人和算力集體大跌，中大力德等多股跌停。市場(chǎng)熱點(diǎn)較為匱乏，個(gè)股普跌，全市場(chǎng)超4700只個(gè)股下跌，近200股跌超9%。

　　截至收盤(pán)，滬指跌1.95%，深成指跌2.89%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.82%。滬深兩市全天成交額1.87萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量1376億。

　　回顧2月份A股表現(xiàn)，本月各大主要指數(shù)月線均收紅，其中滬指本月累計(jì)漲超2%，科創(chuàng)50指數(shù)大漲12.95%，北證50指數(shù)大漲23.53%。

　　01． 市場(chǎng)短線降溫！科技股集體“剎車(chē)”

　　今日，A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，三大指數(shù)全線走低，創(chuàng)業(yè)板指跌超3%。指數(shù)集體調(diào)整下，“A股”詞條再度沖上熱搜榜單前列。

　　分板塊看，前期的兩大熱點(diǎn)機(jī)器人與AI算力集體大跌，多只高位人氣股跌停。在主線方向出現(xiàn)退潮疑慮的背景下，市場(chǎng)熱點(diǎn)分布較為散亂，防御性方向相對(duì)較強(qiáng)，油氣股逆勢(shì)走強(qiáng)、大消費(fèi)股局部活躍，但對(duì)盤(pán)面的帶動(dòng)作用有限。

　　具體來(lái)看：

　　領(lǐng)跌方向中，科技股集體熄火。光模塊、人形機(jī)器人、高速銅連接、算力等概念指數(shù)大跌超4%。光模塊個(gè)股中，太辰光、德科立跌超10%；人形機(jī)器人概念股中，中大力德跌停，埃夫特-U、偉創(chuàng)電氣、禾川科技等均下跌超10%。

　　消息面上，昨日晚間美股大型科技股普跌，英偉達(dá)大跌8.48%，市值蒸發(fā)2715.72億美元（約合人民幣1.98萬(wàn)億元）。分析認(rèn)為，雖然英偉達(dá)財(cái)報(bào)營(yíng)收數(shù)據(jù)超預(yù)期，但去年四季度的毛利率同比、環(huán)比均出現(xiàn)下滑，同時(shí)游戲業(yè)務(wù)同比下降11%，這或意味著英偉達(dá)的迅猛勢(shì)頭轉(zhuǎn)弱。

　　領(lǐng)漲方向上，采掘行業(yè)指數(shù)漲幅居前，淮油股份漲停。消息面上，昨日晚間外盤(pán)多個(gè)石油期貨上漲，WTI 4月原油期貨漲幅2.52%，報(bào)70.35美元/桶。4月布倫特原油期貨漲幅2.08%，報(bào)74.04美元/桶。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)援引媒體報(bào)道，OPEC+在推進(jìn)4月份提高石油產(chǎn)量方面遲疑不決，因?yàn)楹Ｍ怅P(guān)稅與地緣問(wèn)題仍存不確定性。OPEC+消息人士表示，多重利好與利空因素交織，使得4月的增產(chǎn)決策異常復(fù)雜。

　　光大證券（維權(quán)）研報(bào)認(rèn)為，在地緣政治仍存不確定的前提下，中長(zhǎng)期原油供需格局仍具備景氣基礎(chǔ)。全球油氣資源劣質(zhì)化趨勢(shì)明顯，油氣勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)挑戰(zhàn)加劇，勘探開(kāi)發(fā)向雙深雙高、低位潛山、低孔低滲、復(fù)雜巖性等領(lǐng)域進(jìn)軍，進(jìn)一步挖潛和穩(wěn)產(chǎn)難度不斷增大，為油服企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了寶貴機(jī)遇。

　　整體而言，市場(chǎng)量大滯漲疑慮初現(xiàn)，多只核心標(biāo)的處于高位，短線拋壓加重，市場(chǎng)想要開(kāi)啟新一輪上漲周期的話，高位股的虧錢(qián)效應(yīng)需要被有效修復(fù)。分析人士建議，后市應(yīng)對(duì)上先耐心等待短期的風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，再行關(guān)注主線方向的修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　02． 三大誘因?qū)е氯蚬墒刑?/p>

　　事實(shí)上，除了A股，全球股市今日均跳水承壓。

　　亞太股市方面，截至周五收盤(pán)多數(shù)股指跳水暴跌。其中，韓國(guó)綜合指數(shù)跌3.39%，日經(jīng)225指數(shù)跌2.88%，澳洲標(biāo)普200指數(shù)跌1.16%。

　　美股方面，美股三大指數(shù)昨晚也集體大跌。截至當(dāng)天收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅為0.45%；標(biāo)普500股票指數(shù)跌幅為1.59%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅為2.78%。

　　綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓背后，主要有三大誘因：

　　第一，英偉達(dá)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俎D(zhuǎn)弱。Miller Tabak+Co．策略師Matt Maley表示，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但并沒(méi)有大幅緩解投資者對(duì)于AI公司盈利可能不如期望那般強(qiáng)勁的擔(dān)憂。值得注意的是，一名交易員在周四下午買(mǎi)入了30多萬(wàn)份合約，押注英偉達(dá)股價(jià)到3月7日將跌至115美元，該股股價(jià)上一次達(dá)到這一水平是在去年9月中旬。

　　第二，美國(guó)關(guān)稅問(wèn)題引發(fā)全球投資者謹(jǐn)慎投資。美國(guó)總統(tǒng)特朗普周四早些時(shí)候表示，對(duì)加拿大和墨西哥的25%關(guān)稅將在3月4日生效。由于對(duì)美國(guó)關(guān)稅的擔(dān)憂持續(xù)存在，投資者保持謹(jǐn)慎的交易策略，美元指數(shù)大幅拉升，澳元、新西蘭元、瑞典克朗等多國(guó)貨幣匯率大跌。

　　第三，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半引發(fā)降息擔(dān)憂。周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹比2024年底的最初估計(jì)更加頑固。據(jù)證券時(shí)報(bào)消息，經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，關(guān)稅可能會(huì)損害美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，加劇通貨膨脹，投資者愈發(fā)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨“滯脹”情境。堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Schmid表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要平衡增長(zhǎng)擔(dān)憂與通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　03． 看好A股！百億私募連續(xù)三周加倉(cāng)

　　最后，看下A股市場(chǎng)后市走向。

　　隨著中國(guó)資產(chǎn)持續(xù)火熱，尤其是港股走出一輪牛市行情，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)紛紛創(chuàng)出階段性新高，市場(chǎng)情緒顯著回暖。雖然本周出現(xiàn)短線情緒過(guò)熱導(dǎo)致的震蕩回調(diào)，但多數(shù)機(jī)構(gòu)均認(rèn)為行情不會(huì)結(jié)束，回調(diào)仍是良機(jī)。

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，股票私募倉(cāng)位指數(shù)維持在73.54%，與前一周相比幾乎沒(méi)有變化，顯示出今年以來(lái)股票私募倉(cāng)位整體保持穩(wěn)定。但是，百億私募的倉(cāng)位變動(dòng)呈現(xiàn)出截然不同的趨勢(shì)，加倉(cāng)意愿極為強(qiáng)烈。

　　與2024年底倉(cāng)位數(shù)據(jù)相比，2025年以來(lái)百億私募倉(cāng)位累計(jì)上升7.17%，增幅顯著。截至2月14日，百億私募倉(cāng)位指數(shù)攀升至77.44%，相較于前一周漲幅達(dá)到1.09%，連續(xù)三周穩(wěn)步加倉(cāng)。其中，約38.63%的百億私募保持滿倉(cāng)運(yùn)作，53.97%的百億私募采取中等倉(cāng)位策略。

　　針對(duì)后續(xù)行情，榕樹(shù)資本翟敬勇表示，今年將是人工智能應(yīng)用元年，看好機(jī)器人和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。美國(guó)資本市場(chǎng)自2022年開(kāi)始人工智能大牛市，中國(guó)資本市場(chǎng)2025年也將進(jìn)入人工智能大牛市。

　　短期而言，銀河證券認(rèn)為，預(yù)期管理+業(yè)績(jī)預(yù)期是影響A股3月表現(xiàn)的核心因素。A股核心驅(qū)動(dòng)力之一的政策預(yù)期方面，3月是關(guān)鍵的時(shí)間窗口，市場(chǎng)普遍預(yù)期將有更多政策推出，有望進(jìn)一步提振投資者情緒。同時(shí)，3月將進(jìn)入年報(bào)披露高峰期，財(cái)報(bào)季+政策共振為市場(chǎng)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：楊紅卜