意見領(lǐng)袖 | 曾剛

　　在全球老齡化加速的大背景下，我國人口老齡化進(jìn)程也在不斷推進(jìn)。根據(jù)第七次全國人口普查數(shù)據(jù)，我國65歲及以上人口占比達(dá)到13.50%，這一數(shù)據(jù)深刻反映出我國養(yǎng)老問題的緊迫性與重要性。養(yǎng)老金融作為應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)、完善社會(huì)保障體系的關(guān)鍵領(lǐng)域，近年來備受關(guān)注。為深入了解我國養(yǎng)老金融市場的現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢以及面臨的問題，本期《理論研究》專訪了上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛教授。

　　我國養(yǎng)老金融市場的新特點(diǎn)與趨勢

　　《金融時(shí)報(bào)》記者：我國養(yǎng)老金融市場潛力巨大，具有廣闊的發(fā)展前景。在您看來，當(dāng)前我國養(yǎng)老金融市場呈現(xiàn)出哪些新的特點(diǎn)和趨勢？

　　曾剛：首先，我國養(yǎng)老金融市場在快速老齡化背景下，政策驅(qū)動(dòng)與頂層設(shè)計(jì)不斷加強(qiáng)。一方面，政策支持力度顯著加大。養(yǎng)老金融被列為中央金融工作會(huì)議提出的五篇大文章之一，彰顯了國家對(duì)養(yǎng)老金融的高度重視。2024年1月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》明確提出加快建立完善養(yǎng)老金融體系；2024年12月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化養(yǎng)老服務(wù)改革發(fā)展的意見》提出構(gòu)建覆蓋城鄉(xiāng)的養(yǎng)老服務(wù)體系，推動(dòng)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合、普惠養(yǎng)老、產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，為養(yǎng)老事業(yè)提供了強(qiáng)有力的政策保障。另一方面，第三支柱建設(shè)提速。政策層面高度重視第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展，出臺(tái)了一系列政策文件，比如《個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金制度加速完善。同時(shí)，我國已基本搭建起以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（第一支柱）業(yè)年金和企業(yè)年金（第二支柱）、個(gè)人養(yǎng)老金（第三支柱）為核心的養(yǎng)老金融體系，但目前第一支柱占比過高，第三支柱發(fā)展成為重點(diǎn)。

　　其次，隨著我國人口老齡化加劇，養(yǎng)老金融市場快速發(fā)展，產(chǎn)品日益多元化。金融機(jī)構(gòu)推出了養(yǎng)老目標(biāo)基金、養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老信托等多種產(chǎn)品，滿足不同人群的養(yǎng)老需求。創(chuàng)新型產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)，像住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)，為老年人提供以房養(yǎng)老的金融支持，但受傳統(tǒng)觀念影響，推廣仍面臨挑戰(zhàn)。養(yǎng)老信托如養(yǎng)老消費(fèi)信托、養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)信托等，逐步成為養(yǎng)老金融的重要組成部分。還有“保險(xiǎn)+養(yǎng)老社區(qū)”模式，保險(xiǎn)公司通過建設(shè)養(yǎng)老社區(qū)，提供“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”的綜合服務(wù)。此外，金融產(chǎn)品逐步向適老化方向發(fā)展，簡化操作流程，提升用戶體驗(yàn)，降低老年人參與門檻。

　　再次，養(yǎng)老金融與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)深度融合成為發(fā)展趨勢。通過金融支持養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合、旅居養(yǎng)老等新業(yè)態(tài)，推動(dòng)資源高效配置，釋放養(yǎng)老消費(fèi)潛力，構(gòu)建“金融+服務(wù)”生態(tài)體系，滿足老年人多層次需求。比如，形成養(yǎng)老金融與養(yǎng)老服務(wù)、醫(yī)療健康、養(yǎng)老地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)深度融合的“金融+養(yǎng)老”生態(tài)體系。金融機(jī)構(gòu)支持養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)，推動(dòng)醫(yī)療與養(yǎng)老服務(wù)的結(jié)合，滿足老年人健康與養(yǎng)老的雙重需求。同時(shí)，養(yǎng)老金融市場與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)合，推動(dòng)老年用品研發(fā)、養(yǎng)老服務(wù)創(chuàng)新，釋放養(yǎng)老消費(fèi)潛力。

　　最后，隨著我國養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域市場化進(jìn)程加快，社會(huì)資本參與度不斷提升。通過優(yōu)化社會(huì)化運(yùn)營機(jī)制、盤活閑置資產(chǎn)、吸引外資和發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、品牌化發(fā)展，釋放市場活力，滿足多樣化養(yǎng)老需求。市場主體呈現(xiàn)多元化，銀行、保險(xiǎn)、基金、信托等金融機(jī)構(gòu)積極參與養(yǎng)老金融市場，社會(huì)資本也逐步進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域。資本市場支持力度加大，通過發(fā)行養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相關(guān)債券、房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）等金融工具，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供融資支持。

　　養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新的借鑒與實(shí)踐

　　《金融時(shí)報(bào)》記者：金融機(jī)構(gòu)在借鑒國外經(jīng)驗(yàn)時(shí)，應(yīng)如何結(jié)合本地實(shí)際情況進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)出滿足老年人多樣化需求的產(chǎn)品？

　　曾剛：在借鑒國外經(jīng)驗(yàn)結(jié)合本地實(shí)際進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)，要關(guān)注幾個(gè)重點(diǎn)。我國老年人普遍依賴家庭支持，傳統(tǒng)觀念較強(qiáng)。因此，可以創(chuàng)新設(shè)計(jì)支持家庭養(yǎng)老的金融產(chǎn)品如“家庭護(hù)理保險(xiǎn)”“家庭養(yǎng)老信托”等，幫助子女分擔(dān)經(jīng)濟(jì)壓力。同時(shí)，借鑒國外“以房養(yǎng)老”的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國老年人擁有較高住房資產(chǎn)的特點(diǎn)，優(yōu)化住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，降低推廣門檻，并加強(qiáng)宣傳以改變傳統(tǒng)觀念。

　　我國城鄉(xiāng)差異較大，農(nóng)村地區(qū)養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，金融機(jī)構(gòu)可開發(fā)小額普惠型長期護(hù)理保險(xiǎn)或結(jié)合土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)推出養(yǎng)老信托產(chǎn)品，幫村老年人實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值和養(yǎng)老保障。針對(duì)城市中產(chǎn)及高凈值人群，開發(fā)高端養(yǎng)老信托、資產(chǎn)傳承計(jì)劃等產(chǎn)品，同時(shí)加強(qiáng)養(yǎng)老社區(qū)與金融產(chǎn)品的結(jié)合。

　　金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從多個(gè)方面入手。首先，金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)需多樣化。老年人群體的需求因經(jīng)濟(jì)能力、健康狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好而異。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的老年人，金融機(jī)構(gòu)可推出保本型儲(chǔ)蓄產(chǎn)品、高收益定期存款或年金保險(xiǎn)，確保資金安全和穩(wěn)定收益。對(duì)于具有一定投資能力的老年人，則可設(shè)計(jì)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品或養(yǎng)老目標(biāo)基金，兼顧收益與流動(dòng)性。此外，結(jié)合健康需求的長期護(hù)理保險(xiǎn)和醫(yī)療儲(chǔ)蓄賬戶，也能為老年人提供更有針對(duì)性的保障。

　　其次，服務(wù)模式的優(yōu)化至關(guān)重要。老年人對(duì)金融服務(wù)接受度往往受到操作復(fù)雜性和技術(shù)門檻的限制，因此金融機(jī)構(gòu)需要在服務(wù)上進(jìn)行適老化改造。例如，優(yōu)化手機(jī)銀行應(yīng)用程序（APP）界面，提供大字體、語音提示等功能，簡化操作流程。同時(shí)，在線下網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立老年人專屬服務(wù)窗口，為其提供耐心細(xì)致的咨詢服務(wù)。此外，通過社區(qū)化服務(wù)模式，舉辦金融知識(shí)講座或健康管理活動(dòng)，進(jìn)一步提升服務(wù)體驗(yàn)。

　　再次，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極整合養(yǎng)老生態(tài)，提供綜合解決方案。老年人的需求不僅局限于金融產(chǎn)品，還涉及醫(yī)療、護(hù)理、旅游等領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)可以聯(lián)合養(yǎng)老社區(qū)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)和文化旅游企業(yè)，推出“一站式”服務(wù)。例如，與養(yǎng)老社區(qū)合作設(shè)計(jì)入住金融服務(wù)，與醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作推出健康管理類產(chǎn)品或與旅游企業(yè)合作開發(fā)老年人專屬旅游儲(chǔ)蓄計(jì)劃。這種跨界整合不僅能增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力，也為老年人提供更加全面的養(yǎng)老保障。

　　最后，金融機(jī)構(gòu)需注重風(fēng)險(xiǎn)教育與保護(hù)。老年人對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力較弱，容易成為金融詐騙的目標(biāo)。為此，金融機(jī)構(gòu)需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示和教育，通過簡化產(chǎn)品說明、設(shè)置冷靜期等方式，幫助老年人理性決策。同時(shí)，開通專屬投訴渠道，快速響應(yīng)老年人權(quán)益保護(hù)需求。

　　養(yǎng)老金融政策的完善與協(xié)調(diào)方向

　　《金融時(shí)報(bào)》記者：未來我國養(yǎng)老金融政策將如何進(jìn)一步完善，以推動(dòng)養(yǎng)老金融的健康發(fā)展？

　　曾剛：隨著我國老齡化進(jìn)程的加速，養(yǎng)老金融不僅是社會(huì)保障體系的重要補(bǔ)充，更是實(shí)現(xiàn)“老有所養(yǎng)、老有所安”的關(guān)鍵抓手。未來，我國養(yǎng)老金融政策的完善與協(xié)調(diào)將圍繞頂層設(shè)計(jì)、產(chǎn)品創(chuàng)新、稅收激勵(lì)、服務(wù)融合、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面展開，以推動(dòng)養(yǎng)老金融的健康可持續(xù)發(fā)展：

　　首先是完善頂層設(shè)計(jì)，構(gòu)建多層次養(yǎng)老保障體系。要推動(dòng)形成“基本養(yǎng)老、企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金”三支柱協(xié)調(diào)發(fā)展的多層次養(yǎng)老保障體系。強(qiáng)化第一支柱，進(jìn)一步擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋范圍，尤其是針對(duì)靈活就業(yè)人員和農(nóng)村老年群體，確保其基本生活保障。同時(shí)，通過優(yōu)化基金管理和投資運(yùn)營，提高資金使用效率，增強(qiáng)第一支柱的長期穩(wěn)定性。壯大第二支柱，通過稅收優(yōu)惠、激勵(lì)機(jī)制等措施，鼓勵(lì)更多企業(yè)為員工建立年金計(jì)劃，尤其是中小企業(yè)。此外，職業(yè)年金的覆蓋范圍也有望進(jìn)一步擴(kuò)大，惠及更多行業(yè)和群體。發(fā)展第三支柱，加快個(gè)人養(yǎng)老金制度的推廣，完善賬戶管理、投資產(chǎn)品供給和稅收優(yōu)惠政策，吸引更多個(gè)人參與。同時(shí)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)更多適合個(gè)人養(yǎng)老金投資的長期穩(wěn)健型產(chǎn)品，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的需求。

　　其次是加強(qiáng)稅收優(yōu)惠政策，激勵(lì)個(gè)人和企業(yè)參與。未來，政策將進(jìn)一步優(yōu)化稅收激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)市場活力。一是擴(kuò)大稅收優(yōu)惠范圍。在個(gè)人養(yǎng)老金制度中，增加稅收優(yōu)惠額度，吸引更多中高收入群體參與。同時(shí)，探索對(duì)長期投資收益實(shí)行稅收遞延或減免政策，鼓勵(lì)個(gè)人進(jìn)行長期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄。二是企業(yè)年金稅收支持。為企業(yè)提供更多稅收減免政策，尤其是中小企業(yè)，鼓勵(lì)其為員工建立年金計(jì)劃。三是長期投資激勵(lì)。對(duì)參與養(yǎng)老目標(biāo)基金等長期投資的個(gè)人給予稅收優(yōu)惠，吸引更多資金進(jìn)入養(yǎng)老金融市場。通過稅收政策的引導(dǎo)，能夠有效激勵(lì)個(gè)人和企業(yè)參與養(yǎng)老金融體系建設(shè)，推動(dòng)養(yǎng)老金融市場的快速發(fā)展。

　　再次是推動(dòng)養(yǎng)老金融與養(yǎng)老服務(wù)融合發(fā)展。養(yǎng)老金融不僅是資金管理工具，更應(yīng)與養(yǎng)老服務(wù)深度融合。未來，政策將推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)與養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)的合作，提供更加全面的養(yǎng)老解決方案。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)與養(yǎng)老服務(wù)掛鉤的金融產(chǎn)品，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作，提供涵蓋健康管理、醫(yī)療支付的綜合解決方案，為老年人提供更全面的保障。這種融合發(fā)展模式不僅能提升老年人的生活質(zhì)量，也能為養(yǎng)老金融注入更多實(shí)際應(yīng)用場景。

　　最后是加強(qiáng)監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控，保護(hù)老年人權(quán)益。隨著養(yǎng)老金融市場快速發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)防控和消費(fèi)者保護(hù)將成為政策的重要方向。一是完善監(jiān)管框架，建立覆蓋養(yǎng)老金融產(chǎn)品全生命周期的監(jiān)管體系，確保產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售和運(yùn)營的合規(guī)性；二是打擊金融詐騙，針對(duì)老年人易受金融詐騙侵害的特點(diǎn)，加強(qiáng)金融知識(shí)普及和風(fēng)險(xiǎn)提示，嚴(yán)厲打擊針對(duì)老年人的非法集資和詐騙行為；三是設(shè)立糾紛解決機(jī)制，建立專門的老年人金融糾紛解決機(jī)制，確保老年消費(fèi)者合法權(quán)益得到及時(shí)保護(hù)。通過強(qiáng)化監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控，能夠?yàn)轲B(yǎng)老金融市場的健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。

　　此外，未來政策應(yīng)關(guān)注區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金融服務(wù)的普惠性和公平性。一方面要支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)，通過財(cái)政轉(zhuǎn)移支付和政策傾斜，推動(dòng)養(yǎng)老金融服務(wù)向農(nóng)村和欠發(fā)達(dá)地區(qū)延伸；另一方面要因地制宜發(fā)展，根據(jù)各地老齡化特點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)條件，制定差異化的養(yǎng)老金融政策，滿足不同地區(qū)的需求。

　　金融機(jī)構(gòu)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展路徑

　　《金融時(shí)報(bào)》記者：金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何支持養(yǎng)老服務(wù)、醫(yī)療保健等產(chǎn)業(yè)，形成合力推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展？

　　曾剛：首先，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供精準(zhǔn)支持。針對(duì)養(yǎng)老社區(qū)、護(hù)理機(jī)構(gòu)等資金需求大的領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)可以提供長期低息貸款、專項(xiàng)基金或公私合營模式（PPP）模式融資，支持養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施的建設(shè)與運(yùn)營。同時(shí)，開發(fā)與養(yǎng)老服務(wù)掛鉤的保險(xiǎn)產(chǎn)品如長期護(hù)理保險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等，為老年人提供資金保障的同時(shí)，助力養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展。此外，住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的推廣也能盤活老年人資產(chǎn)，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)引入更多資金。

　　其次，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)推動(dòng)金融服務(wù)與養(yǎng)老服務(wù)的深度融合，提升老年人生活質(zhì)量。通過與養(yǎng)老社區(qū)合作，金融機(jī)構(gòu)可以推出分期支付方案、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶等，降低老年人享受高質(zhì)量養(yǎng)老服務(wù)的門檻。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可在養(yǎng)老社區(qū)設(shè)立服務(wù)站點(diǎn)，為老年人提供便捷金融服務(wù)，并結(jié)合健康管理、康復(fù)護(hù)理等增值服務(wù)，打造“一站式”養(yǎng)老金融解決方案。

　　再次，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)整合醫(yī)療資源，推動(dòng)健康養(yǎng)老模式發(fā)展。通過支持醫(yī)養(yǎng)結(jié)合項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)可以幫助養(yǎng)老機(jī)構(gòu)配套建設(shè)醫(yī)療設(shè)施，提升服務(wù)能力。同時(shí)，與醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作推出健康管理類金融產(chǎn)品如健康儲(chǔ)蓄賬戶、慢病管理保險(xiǎn)等，為老年人提供覆蓋體檢、康復(fù)、護(hù)理的綜合保障。

　　最后，金融機(jī)構(gòu)需發(fā)揮資源整合優(yōu)勢，推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)。通過設(shè)立養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資基金，吸引社會(huì)資本參與養(yǎng)老服務(wù)、醫(yī)療保健、智慧養(yǎng)老等領(lǐng)域的投資，形成協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈條。同時(shí)，支持智慧養(yǎng)老技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，為老年人提供智能化服務(wù)，如遠(yuǎn)程醫(yī)療、健康監(jiān)測等，提升養(yǎng)老服務(wù)的效率和質(zhì)量。

　　個(gè)人養(yǎng)老金制度的影響與金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)策略

　　《金融時(shí)報(bào)》記者：個(gè)人養(yǎng)老金制度在全國范圍內(nèi)的實(shí)施，將對(duì)我國養(yǎng)老金融體系產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響？金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何調(diào)整業(yè)務(wù)布局以適應(yīng)這一變化？

　　曾剛：個(gè)人養(yǎng)老金制度在全國范圍內(nèi)的實(shí)施，不僅完善了多層次養(yǎng)老保障體系，還為金融機(jī)構(gòu)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。個(gè)人養(yǎng)老金制度作為第三支柱的重要組成部分，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（第一支柱）和企業(yè)年金（第二支柱）形成互補(bǔ)關(guān)系，緩解了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)壓力，增強(qiáng)了養(yǎng)老保障的可持續(xù)性。同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶長期性和穩(wěn)定性將為資本市場注入大量長期資金，優(yōu)化資本市場的投資結(jié)構(gòu)，推動(dòng)資本市場的健康發(fā)展。

　　面對(duì)這一變化，金融機(jī)構(gòu)需要積極調(diào)整業(yè)務(wù)布局。一是優(yōu)化產(chǎn)品供給，開發(fā)長期穩(wěn)健型產(chǎn)品，并根據(jù)客戶的年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好等特點(diǎn)提供個(gè)性化的投資組合方案；二是加強(qiáng)賬戶管理與服務(wù)，優(yōu)化個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的開戶、查詢和交易流程，提升用戶體驗(yàn)；三是通過投資者教育和市場推廣，普及個(gè)人養(yǎng)老金知識(shí)，吸引更多客戶參與。此外，可利用金融科技手段提升服務(wù)效率，通過大數(shù)據(jù)分析精準(zhǔn)了解客戶需求，提供個(gè)性化服務(wù)。

　　(本文作者介紹：上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任。)