H&H International Investment(段永平美股持倉主體)披露的最新13F文件顯示，截至2025年1季末，組合整體持倉市值大約120億美元，較去年底的145億美元下降了16%左右。今年1季度，段永平的持倉不僅從8個增加到11個，持股結構上也發生了不少變化。具體來看，減持了蘋果(AAPL.US)、谷歌(GOOG.US)、新進AI巨頭、增持拼多多(PDD.US)。

持有拼多多9億美元，位列第三大重倉

段永平表示，雖然在去年四季度已經將拼多多持倉加到723萬股，但今年一季度段永平仍選擇繼續增持，最新持股數量達到775萬股，市值超過9億美元，位居第三大重倉。

作為拼多多的天使投資人，他一路都在說自己看不太懂拼多多的模式， “投拼多多確實是因為喜歡黃崢”。二級市場方面，段永平在2023年3季度曾經買入一丟丟拼多多，15萬股，但到當年底就清掉。波段做的很漂亮，買入當季的成本價大約也就80多美元，到年底時已經漲到146美元了。

等到2024年1季度回調一些又買入小倉位，2季度賣掉一點點，3季度才開始了此輪真正意義上的增持之旅。2024年8月27日段永平在雪球上說，“開始賣點(拼多多)put，雖然對PDD的商業模式還不是完全懂，但這些年看來看去還是覺得蠻有意思的。”

段永平今年1月5日回母校浙江大學的交流中，繼續盛贊黃崢，還說“目前來說，中國企業真正做到全球化的，大概也就拼多多和抖音，其他的企業可能更多是局部性的全球化。”

蘋果持倉比例降到63%

跟拼多多相對的是蘋果，持倉量繼續在減少。雖然蘋果依然是H&H的第一大重倉，但今年一季度又減少16%，目前持倉股數為3422萬股，市值76億美元，占組合比重下降到63%。

2024年6月底時，蘋果在段永平的持倉中接近81%的占比，主要還是蘋果股價漲勢彪悍，市值狂奔。

“獨寵”蘋果的段永平在當年8月份還說到，“我沒覺得蘋果就貴得不行，我只是覺得蘋果不再那么便宜了而已。我賣點Option，感覺也還不錯。”

從去年2季度以來的蘋果減倉行為，段永平去年12月3日特意發聲澄清，“我沒主動賣過蘋果!!”應該通過賣call被動賣股票了。

相比而言，巴菲特這一季對蘋果是“按兵不動”。

新入手微軟(MSFT.US)、英偉達(NVDA.US)和臺積電(TSM.US)

相比之下，段永平新進了三只AI巨頭。微軟、英偉達、臺積電，這三家公司分別代表了AI生態鏈上的“接口、算力、制造”，段永平都買了一點，分布極為均衡。加起來持倉市值大約是2.2億美元。

段永平3月中旬在雪球回應說，自己以92.52美元買了10萬股英偉達，“就當買點彩票”，還順手賣了個看漲期權。關于英偉達，段永平說的也很多。他不諱言自己對英偉達感興趣。

“英偉達確實厲害的，而且目前似乎看不到誰能對英偉達有威脅。目前我沒能明白的是：他們的這種壟斷到底能持續多久?對英偉達芯片的需求到底能持續多久?

谷歌(GOOG.US)和阿里(BABA.US)都被減的有點多

其他持倉方面，谷歌這季又被砍了70%，持倉比例已經降到不到1.5%，從去年底的第三大重倉股位置滑落到第六名。

阿里巴巴持股被減了27%，但也是憑著1季度自身股價上漲，在組合中的持倉占比不降反升，增加到4.4%。1季末的持倉市值大約5.27億美元。

西方石油(OXY.US)繼續微幅加倉；迪士尼(DIS.US)和莫德納則在邊緣地帶，分別被減持了3%和近一半。尤其是莫德納(MRNA.US)，持倉市值僅有200多萬美元，已經可以忽略不計了。

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責任編輯：于健 SF069