出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：木予

　　據國家統計局數據顯示，2024年新建商品房銷售面積共97385萬平方米，同比下降12.9%，新建商品房銷售額共96750億元，同比下降17.1%。其中，住宅銷售面積和銷售額分別較2023年下降14.1%、17.6%。步入房地產后周期時代，新房市場家居消費持續疲軟，二手房裝修、存量房翻新、舊改房裝修需求雖然顯著提升，但短期內難以彌補缺口。

　　截至4月30日，歐派家居、索菲亞、志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好萊客、我樂家居（維權）、頂固集創和皮阿諾9家A股上市的定制家居公司均已發布2024年業績報告。

　　受上游房地產行業低迷、消費信心不足及存量市場競爭加劇等多重不利因素影響，報告期內，九大公司集體節衣縮食，營業成本合計307.75億元，同比縮減15.2%，與營業收入降幅相當。歐派家居營業總成本達121.28億元，約為最后一名皮阿諾的18倍；由于原材料價格波動、供應鏈整合投入增加，金牌家居營業成本僅較2023年微降3.5%；而皮阿諾因為定制櫥柜、定制衣柜、門墻等主營業務收縮，產能利用率下降導致營業成本同比顯著減少27.7%。

　　二季度超四成公司成本降超20% 頂固集創、皮阿諾降幅持續擴大

　　就單季表現而言，2024年第一季度，超七成定制家居公司營業成本保持增長態勢，好萊客、索菲亞、金牌家居和頂固集創單季營業成本同比分別增長20.1%、18.1%、13.2%、12.0%，尤其好萊客、金牌家居和頂固集創的增幅甚至超過同期營業收入增幅。而歐派家居和我樂家居已有意識地采取供應鏈改革、自動化產線升級、工藝研發優化等措施，壓縮冗余成本，營業成本較2023年同期下降0.5%、3.1%。

　　進入第二季度和第三季度，感受到寒意的公司紛紛大刀闊斧地降本增效。4-6月，歐派家居、我樂家居、尚品宅配和皮阿諾營業成本降幅皆在20%以上，好萊客單季營業成本錄得3.31億元，較2023年第二季度減少17.2%。7-9月，索菲亞和頂固集創營業成本分別同比下降20.0%、21.8%，我樂家居和歐派家居降幅擴大至25%左右，尚品宅配和皮阿諾同指標則逼近30%。相較之下，志邦家居受板材、五金等大宗商品價格上漲影響，報告期內營業成本只分別小幅縮減6.3%、4.6%。

　　第四季度，處于尾部的中小公司頂固集創和皮阿諾，由于終端需求疲軟、產能利用率不足，營業成本被動同比下降35.9%、40.7%。歐派家居、尚品宅配、好萊客和志邦家居雖然得益于原材料采購效率改善，降幅有所收窄，但依舊穩定在20%-30%區間。

　　原材料價格走高成本普降 金牌家居人工、制造成本逆勢增長

　　剔除成本分類略有不同的皮阿諾，其余8家定制家居公司營業成本皆由原材料、人工和制造費用構成。

　　家居公司的櫥柜、衣柜等主營產品，生產所需主要原材料包括板材、臺面、五金配件及包裝材料等，其價格受市場供求及國際基礎金屬、木材價格周期波動變化。公開數據顯示，2024年，國內市場鋁均價19925元/噸、鋅均價23312元/噸，分別較2023年上漲6.5%、7.8%。而在地緣政治局勢緊張、海運費用波動、木材產地天氣變化、出口政策調整等多種因素的影響下，國內木材市場呈量價雙降趨勢，原木和鋸材平均進口單價分別上漲7%、5%。

　　報告期內，8家定制家居公司的原材料成本普遍減少。歐派家居以92.26億元位居榜首，我樂家居則以5.44億元墊底，但兩家公司都通過集中采購優化供應商管理及議價流程，原材料成本同比下降21.7%、21.9%。金牌家居降幅最小，僅比2023年下調5.5個百分點，原材料成本占營業總成本比例高達80.4%。

　　在人工成本方面，歐派家居2024年支出9.79億元，約為第二名索菲亞的1.37倍；同比下降20.8%，降幅僅次于頂固集創的-35.1%、尚品宅配的-26.0%。頂固集創因報告期內訂單量大幅減少，直接人工成本降超35%，部分產品由自產轉為委外代工生產。金牌家居是唯一一家逆勢增長的企業，人工成本與2023年相比提升0.6%至2.49億元，約占當期營業成本10.1%。

　　在制造費用方面，歐派家居同樣領跑，2024年該指標達到16.28億元，同比下降8.8%，占營業成本比例約13.8%。志邦家居除了木門，其余產品的制造費用都因降本增效措施顯著減少，同比降幅達35.8%，遠超第二名尚品宅配22個百分點。報告期內，金牌家居和我樂家居制造費用較2023年分別增長3.6%、7.7%。

　　平均毛利率同比微降1.6%

　　綜合作用之下，9家定制家居公司2024年平均毛利率約為32.9%，三分之二的公司表現超出均值水平，而2023年平均毛利率為34.5%，均值以上公司約占55.6%。

　　我樂家居以46.3%排名第一，為最后一名頂固集創的2倍有余，同比微增0.1%。歐派家居營業成本下降帶動毛利率上升，較2023年改善1.8%至35.9%。皮阿諾和頂固集創由于市場競爭加劇導致產品價格承壓，大宗業務渠道受房地產行業下行影響，訂單規模大幅收縮致使產能利用率縮水，毛利率雙雙下滑5.2%，分別錄得24.3%、22.7%。

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責任編輯：公司觀察