出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：木予

　　據國家統計局數據顯示，2024年新建商品房銷售面積共97385萬平方米，同比下降12.9%，新建商品房銷售額共96750億元，同比下降17.1%。其中，住宅銷售面積和銷售額分別較2023年下降14.1%、17.6%。步入房地產后周期時代，新房市場家居消費持續疲軟，二手房裝修、存量房翻新、舊改房裝修需求雖然顯著提升，但短期內難以彌補缺口。

　　截至4月30日，歐派家居、索菲亞、志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好萊客、我樂家居（維權）、頂固集創和皮阿諾9家A股上市的定制家居公司均已發布2024年業績報告。

　　受上游房地產行業低迷、消費信心不足及存量市場競爭加劇等多重不利因素影響，報告期內九大公司收入全面下滑，總營收合計471.95億元，同比減少15.2%。歐派家居收入規模最高，全年實現189.25億元，約為總收入貢獻四成；金牌家居營收降幅最小，僅比2023年微降不超過5個百分點；皮阿諾以8.86億元規模和-32.7%降幅雙雙墊底，與頭部公司業績表現相比進一步分化。

　　三季度近八成公司收入下滑 皮阿諾單季降幅高達44%

　　就單季表現而言，2024年第一季度，約三分之二的定制家居公司收入仍能保持增長，索菲亞、好萊客和金牌家居的單季收入同比增速皆在10%以上，頂固集創、皮阿諾和尚品宅配收入則較2023年同期分別小幅下降1.6%、2.6%、4.0%。

　　進入第二季度和第三季度，房地產下行對定制家居行業的沖擊明顯。4-6月，我樂家居、歐派家居、尚品宅配和皮阿諾4家公司單季收入同比降幅超過20%，約占比44.4%。7-9月，該比例增長至77.8%，好萊客、索菲亞、頂固集創的收入與2023年同期相比分別減少20.4%、21.1%、21.2%。

　　第四季度，金牌家居、我樂家居、索菲亞、歐派家居和尚品宅配通過渠道產品改革、高端化升級等戰略調整穩住了收入頹勢，但好萊客、志邦家居、頂固集創和皮阿諾等中小企業的業績仍在不斷惡化，單季收入降幅分別達27.7%、38.3%、44.0%，較第三季度擴大17.5%、13.6%、4.8%。

　　好萊客櫥柜庫存降超15% 金牌家居衣柜、木門業務雙增

　　剔除業務分類略有不同的尚品宅配，其余8家定制家居公司收入多由櫥柜、衣柜及木門等產品銷售收入構成。

　　2024年，歐派家居櫥柜收入錄得54.50億元，約為第二名志邦家居收入的2.3倍；同比下降22.5%，降幅僅次于皮阿諾的-31.3%、我樂家居的-27.7%。好萊客自2019年提出一體化終端大家居集成策略后，逐步拓展櫥柜業務，報告期內其細分業務規模雖居于末位，但櫥柜產量、銷量分別逆勢增長20.8%、26.1%，庫存量下降15.3%，收入較2023年提升1.0%。

　　歐派家居同樣領跑衣柜業務，報告期內實現收入97.91億元，同比減少18.1%，與排名第二的索菲亞為披露衣柜收入的7家公司收入總和分別貢獻41.6%、35.4%。皮阿諾的定制衣柜及配套產品收入最少，僅為3.34億元，同比降幅逾34%，占當期主營業務收入比例由37.1%降至34.8%。金牌家居是唯一一家衣柜收入維持增長的企業，全年整體衣柜生產37.12萬套、銷售36.86萬套，收入較2023年提高1.4%至10.59億元。

　　金牌家居也是唯一一家木門業務改善的公司，雖然產量、銷量雙降，但其收入同比增長1.8%。2024年金牌木門經銷店新開125家，比2023年末凈新增61家，一定程度上抵消了櫥柜、衣柜和瑪尼歐電器經銷店的減少。相較之下，歐派家居的木門業務收入規模達11.35億元，盡管遠超其他公司，但同比下降17.7%，庫存量較2023年末增長12.1%。

　　直營經銷門店普遍凈減少 大宗業務縮水、海外渠道飆升

　　分銷售渠道來看，定制家居公司主要通過直營和經銷專賣店觸達消費者，或通過大宗業務為大型房地產開發商、裝修公司生產、銷售配套整體家居產品。

　　除了未披露門店數量及變動情況的頂固集創和皮阿諾，其余7家定制家居公司2024年的門店數量均有所減少。歐派家居的直營和經銷店共計7813家，約為第二名志邦家居門店總數近2倍。在其凈減少的973家門店中，經銷店占比高達99.3%，約96.2%為主品牌歐派經銷店。報告期內，公司直營店總收入與2023年基本持平，經銷店收入約為140.42億元，同比下降20.1%。

　　金牌家居的門店縮減幅度最小，僅較2023年末凈減少23家。其經銷渠道收入同比下降6.6%，創下9家公司的最小降幅。值得關注的是，公司旗下的18家直銷店已全部關停，導致直營業務收入暴跌89.6%至1001.78萬元。

　　基于業績報告管中窺豹，頂固集創和皮阿諾的產品銷售都以經銷商為主、直營專賣店為輔。報告期內，皮阿諾經銷模式收入占比逼近56%，同比銳減29.3%，與尚品宅配降幅并列倒數第一。頂固集創的直營收入同比飆升87.9%，但占總營收比例剛剛達到1%，尚未與經銷模式形成補位。

　　由于房地產經歷陣痛，定制家居公司的大宗業務普遍收縮，只有好萊客的收入同比實現增長18.3%。據公告顯示，公司堅持以央企、國企為核心，優質民營企業為輔的客戶結構，有效降低了合作風險。相較之下，品牌力更弱的中小企業頂固集創、我樂家居和皮阿諾受到波及更甚，大宗業務收入分別下降25.1%、25.4%、36.6%。

　　此外，歐派家居、金牌家居、志邦家居、索菲亞、皮阿諾和好萊客2024年集體發力海外業務，境外渠道收入同比平均增幅接近37%。據不完全統計，歐派家居全球銷售網絡已覆蓋146個國家和地區，志邦家居的海外布局觸達澳大利亞、美國、中東等15個國家，索菲亞現擁有22家國際經銷商，能為21國80個工程項目提供全屋定制解決方案。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：公司觀察