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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：新消費主張/cici 　

　　截至2025年4月30日，A股服飾服裝上市公司已完成2024年度財報的披露，對此我們挑選了19具有代表性的A股上市公司進行業績比對分析。除了市場普遍較為關注的業績增速之外，服飾服裝行業公司的存貨變動、存貨周轉效率等營運指標亦不容小覷。

　　綜合存貨規模變動、存貨占總資產比例變動、存貨周轉效率來看，我們可以發現三夫戶外（維權）、牧高笛（維權）的庫存壓力或較大。三夫戶外存貨規模及存貨占總資產的比例均有所增長，存貨規模同比增長20.59%，存貨占比較去年同期增加7.16個百分點，存貨周轉天數更是高達455天。牧高笛存貨占全部資產的54.21%，占比極高。

　　存貨規模&占比：牧高笛、三夫戶外、海瀾之家等存貨規模及占總資產比例雙增

　　首先，從存貨規模角度看，2024年海瀾之家的存貨規模最高為119.87億元，其次為森馬服飾、天平鳥，存貨規模分別為34.81億元、17.36億元。然而，從存貨規模的同比變動來看，2024年多數所選取的上市公司存貨規模增長，存貨規模增長較快的有比音勒芬、海瀾之家、森馬服飾，其中比音勒芬的存貨規模同比增長34.33%，海瀾之家的存貨規模同比增長28.38%，森馬服飾的存貨規模同比增長26.75%。

（資料來源：wind資訊）

　　其次，從存貨占總資產的比例角度看，2024年，牧高笛、三夫戶外、海瀾之家、安正時尚、太平鳥存貨占全部資產的比重均超出20%，其中牧高笛、三夫戶外、海瀾之家存貨占全部資產更是超出了30%，其中牧高笛存貨占全部資產的54.21%、三夫戶外存貨占全部資產的43.12%、海瀾之家存貨占全部資產的35.86%。

（資料來源：wind資訊）

　　從存貨占總資產的比例來看，大多數公司的存貨占比情況均不容樂觀。在所選的上市公司中，有15家上市公司存貨占總資產的比例有所提升。其中海瀾之家存貨占比增加最多，存貨占全部資產的比例由27.7%提升至35.86%除了存貨規模及存貨占比外，26家公司存貨周轉效率表現如何？

（資料來源：wind資訊）

　　三夫戶外、欣賀股份存貨周轉天數超400天 存貨周轉效率較低或拉低整體利潤

　　在所選取的服飾服裝上市公司中，欣賀股份、三夫戶外、海瀾之家、愛慕股份、比音勒芬、歌力思、九牧王7家上市公司2024年存貨周轉天數超出300天，分別為533.59天、454.95天、330.09天、326.68天、324.24天、322.06天及316.46天。其中，欣賀股份、三夫戶外的存貨周轉效率較低，存貨周轉天數更是超過了一年，這或說明公司產品制成到出售大概需要一年多的時間，或存在一定的庫存積壓狀況。

　　動態的看，在所選取的服飾服裝行業上市公司中，大多數上市公司的存貨周轉效率有所下降，相應的存貨周轉天數有所延長。

（資料來源：wind資訊）

　　特別是存貨周轉天數超過1年公司中，欣賀股份的存貨周轉效率仍在進一步下降，存貨周轉天數由2023年的519.26天同比延長6.61%，至553.59天。

　　值得關注的是，產品庫存周轉效率低、庫存積壓不僅占用了公司的運營資金，同時也增加了公司的管理成本和獲利成本，拉長產品的周轉周期，從而降低公司的整體利潤。

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責任編輯：魏亞楠