財聯社5月16日訊（記者封其娟）李瑞旗下東方高端制造再度發布清盤預警公告。

　　東方基金5月15日公告稱，截至5月14日，東方高端制造已連續40個工作日基金資產凈值低于5000萬元。根據基金合同，該產品連續50個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金合同終止，不需召開持有人大會。

　　這是東方高端制造成立2年多來，發布的第12份清盤預警公告。據首份清盤預警公告，該產品成立尚不足一年便觸及清盤線。且成立首月規模即縮水62%，此后所有報告期均呈現凈贖回狀態，機構和員工都在逐步贖回，截至去年年末，機構、員工持有比例均為0。

　　從定期報告看，受贖回等影響因素，這只產品成立至今先后7次觸及清盤預警閾值。頻繁預警與持續存續的組合，顯現出“保殼”操作痕跡，該產品已然陷入“預警-保殼-再預警”的循環之中。

　　運行2年多，東方高端制造大幅跑輸同期業績比較基準，如今已虧成“七毛基”，這背后與該產品權益倉位的大幅波動與重倉股高頻更迭行為有關。

　　追溯發現，該產品原定19天的募集期最終延長至92天，延長時間約為原計劃的5倍，最終也僅募得2.28億元。從最初的“艱難起步”，到如今的瀕臨清盤與業績困局，在管基金經理李瑞正面臨多重考驗。

成立不到一年觸及清盤紅線，清盤預警12次

　　東方高端制造成立于2023年3月1日，成立初期A、C類份額合并規模為2.28億元。僅過了一個月，到2023年年中，該產品合并規模驟降至0.86億元，降幅超六成，規模也自此一路縮減。

　　該產品自成立起，所有報告期內均呈現份額凈贖回狀態，贖回份額持續大于申購份額。

　　2023年中報顯示，東方高端制造的機構、員工持有比例分別是14.45%、0.15%。但自此之后，機構和員工都在逐步贖回所持基金份額。截至去年年末，已無機構、員工持有該產品。

　　自去年一季度末起，東方高端制造總規模已低于5000萬元。也自此時起，該產品接連發布清盤預警公告，截至目前，已共計發布12份公告提示清盤風險。

　　首份清盤預警公告于去年3月9日發布，其中指出，截至去年3月8日，東方高端制造已連續30個工作日規模低于5000萬元，也就是去年2月初該產品規模已低于5000萬元。這意味著，這只產品成立不到1年便觸及清盤紅線。

　　經梳理，在贖回等影響下，東方高端制造在2024年的6個時間段里，出現規模連續20個工作日低于5000萬元的情形，具體包括當年的1月19日至3月10日、3月22日至6月3日、6月12日至8月18日、8月20日至9月30日、10月9日至11月10日、11月14日至12月31日。

　　同樣受贖回等影響，今年一季報指出，該產品在去年11月14日至今年1月21日存在規模連續20個工作日低于5000萬元的情形。

　　值得關注的是，據東方高端制造已相繼發布的12份清盤預警公告，該產品多次出現連續30個、40個、45個工作日基金資產凈值低于5000萬元的情形，目前仍處在存續狀態，或反映基金公司主動“保殼”的意愿。

高頻調倉下，2年跌成“七毛基”

　　從歷史表現看，權益倉位的大幅波動與重倉股高頻更迭行為，加劇業績落后態勢，或進一步引發持有人贖回潮，導致基金規模持續萎縮。

　　在業績表現上，東方高端制造A、C自成立以來已分別虧損25.76%、26.56%，較-0.90%的業績比較基準收益率，分別落后24.86%、25.66%。

　　運行2年多，東方高端制造成了一只“七毛基”。截至5月15日，該產品凈值顯示為0.7516元。2024年三季度內，基金凈值曾一度跌破0.6元。

　　東方高端制造是一只偏股產品，成立至今，整體維持高權益投資比例運作。從完整財報季來看，截至2024年一季度末，該產品權益投資占比均超92%，而自同年二季度以來，權益投資占比逐步下調，三、四季度末的權益投資占比均降至90%以下，截至去年年末，這一占比已低至75.36%。這一波調整，或是錯失了去年的“924行情”。

　　或意識到權益市場出現反彈，今年一季度末，東方高端制造的權益投資占比又被上調至93.46%。但在一季度，該產品虧超2.5%，依然跑輸同期業績比較基準。

　　經梳理，該產品成立以來十大重倉股調整頻繁，多個季度大調重倉股。

　　截至一季度末，東方高端制造前十大重倉股依次為：兆威機電、拓普集團、思特威-W、美湖股份、億嘉和、優必選、銀輪股份、奧比中光-UW、德賽西威、炬芯科技，持倉占比合計29.81%。較之去年年末，該產品前十大重倉股已全部更換。截至去年年末，該產品十大重倉股依次為：中興通訊、北新建材、中信博、國電南瑞、阿特斯、寧德時代、海信家電、美好醫療、中國西電、柏楚電子。

　　2023年二季報是東方高端制造成立以來發布的首份定期報告。經梳理，較上期末，該產品十大重倉股分別在2023年三季度、四季度更換10只、8只個股；又在2024年的4個季度分別更換7只、8只、10只、7只。

權益“頂梁柱”難解市場號召力問題

　　在規模變化上，東方高端制造也呈現“募集即巔峰”，但產品曾在募集期間兩度延募，共計延期73天。據公告，該產品原定募集期為2022年11月28日至12月16日，之后將募集截止日先后延長至2023年1月13日、2月27日。

　　招募期，公司權益“頂梁柱”李瑞便是東方高端制造擬任基金經理。自該產品成立后，李瑞獨自管理至今。資料顯示，李瑞至今已擁有至少14年證券從業經歷，2011年7月加入東方基金，曾任絕對收益部副總、權益投資部研究員，現任權益投資部總經理、公募投決會委員。

　　除了“代表作”東方新能源汽車，李瑞在管其他產品中，僅今年成立的東方低碳經濟規模為3.89億元，另外2只產品規模均不足1億元。

　　截至今年一季度末，李瑞旗下4只產品在管總規模為89億元。但歷史數據顯示，2021年二季度末，李瑞便躋身百億基金經理陣營；接踵而來的三季度末，李瑞在管規模首度突破200億元，并在接下來的四季度末增長至歷史高點224.41億元。這之后，李瑞在管規模整體呈現逐季度縮減態勢，直至2024年一季度末，在管規模跌破百億元。

　　實際上，李瑞在管總規模實現快速增長，很大程度上得益于旗下東方新能源汽車的規模擴張。在規模快速增長的2021年二至四季度，東方新能源汽車是李瑞唯一在管產品。截至一季度末，該產品資管規模為83.75億元，仍在李瑞在管總規模中占超九成。

　　2017年12月，李瑞被增聘為東方新能源汽車基金經理，與薛子徵共管39日后，薛子徵卸任，李瑞獨管該產品至今。2017年年末數據顯示，該產品機構持有比例為89.8%。到了次年年中，機構持有比例已降至44.23%。這意味著，李瑞獨管僅半年，機構持有比例直接減半。

　　這之后，東方新能源汽車機構持有比例還在遞減。到了2024年年中，這一比例已降至0.18%。

（文章來源：財聯社）

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