專題：博鰲亞洲論壇2025年年會

　　昨日A股三大指數在震蕩中集體收漲，滬指站穩3370點，化工、半導體板塊領跑市場，結構性行情持續深化。同日，博鰲亞洲論壇釋放貨幣政策寬松信號，央行副行長宣昌能明確“擇機降準降息”，為市場注入信心。此外，社保基金四季度調倉動向與頭部券商后市研判同步曝光，折射出資金對新興領域的長期布局邏輯。

　　化工、半導體強勢領漲，成交額仍顯謹慎

　　昨日A股三大指數低開高走，最終小幅收漲。截至收盤，滬指報3373.75點，漲0.15%；深成指漲0.23%，創業板指漲0.24%。兩市成交額11907億元，雖較前日放量364億，但仍連續兩日低于1.2萬億，市場情緒偏謹慎。

　　盤面上板塊分化顯著，電子化學品、生物制藥、化工等板塊漲幅居前，其中化工股表現尤為亮眼，25只個股一度漲停或漲超10%。三維股份、華融化學等漲幅超20%，江蘇索普、丹化科技等封板。周期品種價格跳漲成主要推手：溴素年初至今累計漲30%，3月25日單日跳漲3000元/噸至2.8萬元/噸；雙季戊四醇價格半年內從2萬元/噸飆升至7萬元/噸，供需矛盾催化市場熱度。半導體板塊亦強勢崛起，光刻機概念掀漲停潮，新萊應材、江化微等多股漲停，行業資金凈流入近14億元。

　　資金動向顯示，昨日北向資金小幅凈流入，兩融余額攀升至1.93萬億元，但個股跌多漲少，超3200只個股收跌，海工裝備、工業金屬等周期板塊回調明顯，市場結構性特征突出。

　　博鰲再次釋放降準降息預期，社保基金加碼新興領域

　　消息面，貨幣政策寬松信號持續釋放。在博鰲亞洲論壇“不穩定世界中尋找貨幣與金融穩定”分論壇上，央行副行長宣昌能表示，當前國內外環境正在進行深刻變化，全球供應鏈不斷受到影響。中國國內經濟結構也在不斷調整。在不確定性加大的背景下，中國明確適度寬松的貨幣政策。央行連續多次降準降息，通過貨幣政策調整來支持經濟發展。政策的立場是明確的，中國將根據國內外經濟金融形勢，擇機降準降息。

　　投資快報記者留意到，這是央行3月以來第四次公開提到擇機降準降息。3月6日，央行行長潘功勝在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上表示，今年人民銀行將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息；3月13日，央行黨委召開的擴大會議明確，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息；3月18日召開的央行貨幣政策委員會2025年第一季度例會再次提到，建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。

　　有市場人士分析，這一表態呼應了近期經濟數據：1-2月規模以上工業企業利潤同比降幅收窄至0.3%，制造業利潤增長4.8%，顯示政策托底效應初現。

　　昨日還有一條值得留意的訊息來自社保基金調倉路徑。隨著年報的密集披露，機構最新持倉動向隨時曝光：目前共有461家公司已經公布年報，前十大流通股東數據透露出機構行蹤。統計數據顯示，社保基金共現身78只個股，調倉動向方面，去年四季度社保基金新進19股、增持27股、減持20股，社保基金持股量保持不變的有12股。

　　值得留意的是，青松建化以3.05%流通股持股比例居首，立新能源、國藥股份等獲重點布局，新能源、醫藥、高端制造成加碼方向。此外，比亞迪等新能源龍頭仍獲社保基金持倉，凸顯對綠色轉型與消費復蘇主線的長期信心。

　　IDC與資源品成焦點，結構性機會凸顯

　　對于后市看法，中信證券研報表示，短期內，受宏觀因素及市場針對實際需求分歧，全球IDC資產呈現大幅波動。海外公司依靠網絡效應、謹慎穩妥的資本開支投入等，保證了較為健康的資產負債表以及穩健的業績增長。國內IDC作為重資產業務，企業從capex投入到業績兌現的傳導周期較長，市場需要更為合理的預期，預計2025年下半年將是國內IDC公司業績兌現的重要觀察窗口，建議持續關注海內外一線IDC公司的中長期投資機遇。

　　中信建投則更關注化工領域。該機構研報稱，溴素作為下游應用廣泛的化工品，具備極強的資源屬性，主要通過海水、地下鹵水生產獲得，因此被以色列ICL、美國雅寶、德國朗盛占據全球60%以上的產量。而國內的主要溴產地萊州灣因長期開采，鹵水儲量、濃度呈明顯下降態勢，面臨枯竭風險，導致我國溴素產量持續下滑，2025年1—2月進口依賴度升至66%。需求端以PCB板、新能源車為代表的新興領域拉動溴素需求實現7%以上的復合增速。2025年2月以來，我國溴素面臨行業低庫存+國內環保影響+海外供給擾動多重因素影響，價格自底部逐步上行，行業相關公司迎來重估。

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責任編輯：石秀珍 SF183