來源：能源研發中心
后市觀點
在特朗普表示與伊朗非常接近達成協議后，油價周四一度深跌近4%，SC更是一度深跌近5%。不過夜盤油價又一度從日內低位反彈超2%，圍繞美伊核談判及俄烏談判等地緣因素的反復以及美國公布的經濟數據和鮑威爾發言讓油價收回了近半跌幅。大起大落的波動顯示了目前原油市場面臨的不確定性。關稅等宏觀因素、地緣層面與供需變化交織在一起讓投資者觀點不斷搖擺。多家機構在本周油價反彈后對今年油價上調了3-5美元預期，這也反映出今年油市高彈性的特點。
IEA下午公布了5月月報，關稅的進展讓IEA小幅上調了今年和明年需求預期，但同時大幅上調了供應端預測，判斷2025年全球供應預計將大幅超過需求增長，油庫存將增加約72萬桶/日。
油價基本確認了近期中美經貿談判進展等的宏觀利好驅動帶來的階段性高點，但近期市場影響因素仍存在變化預計油價走勢i仍會有反復。隨著時間推移市場情緒降溫，原油市場的注意力將重新回到圍繞影響供需層面變化因素的演繹。值得注意的是SC近期表現明顯弱于外盤，尤其是周四與外盤價差出現了大幅收縮1.5美元以上，除了人民幣升值限制其表現，國內弱勢需求也是值得注意的負面因素（邏輯點可查閱周一報告），而這一點后續預計會逐漸反饋到全球油價上，注意節奏把握。
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每日動態
【1】WTI主力原油期貨收跌1.53美元，跌幅2.42%，報61.62美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.56美元，跌幅2.36%，報64.53美元/桶；INE原油期貨收跌3.53%，報461.6元。
【2】美元指數跌幅0.23%，報100.83；港交所美元兌人民幣漲幅0.17%，報7.1939；美國十年期國債漲幅0.66%，報110.38；道瓊斯工業指數漲幅0.65%，報42322.75。
近期要聞
【1】IEA月報：預計2025年剩余時間內全球石油需求增幅將從第一季度的99萬桶/日降至65萬桶/日，受經濟逆風和電動汽車銷量上升影響 。政策不確定性仍然很高，對消費者和企業信心構成壓力，關稅供應沖擊似乎沒有此前預期那么嚴重，上調支撐需求預測的經濟增長假設，盡管近期經濟疲軟，但新興經濟體將繼續推動需求增長預測2025年總需求平均為1.039億桶/日，非經合組織國家石油消費數據令人失望。將 2025 年全球石油需求增長預測從 72.6萬桶/日上調至 74.1萬桶/日。將 2026 年全球石油需求增長預測從 69.2 萬桶/日上調至 76 萬桶/日預測2026年全球石油需求將平均達到1.047億桶/日。
4月份OPEC+原油供應量小幅增加3.5萬桶/日 預測 OPEC+ 2025 年石油產量將增加 31 萬桶/日，2026 年將增加 15 萬桶/日 油價下跌促使一些頁巖油生產商削減支出和活動水平，2025年美國頁巖油產量預測下調，但加拿大和巴西的強勁表現將抵消這一影響。4 月份全球石油供應量同比增長 130 萬桶/日，非 OPEC+ 國家領漲。將 2025 年全球石油供應預測從 120 萬桶/日上調至 160 萬桶/日，比上月報告的預期增加了38萬桶/日，原因是沙特產量前景更為樂觀。
IEA月報：2025年全球供應預計將大幅超過需求增長，油庫存將增加約72萬桶/日。維持2025年非OPEC+產油國供應增長預估為130萬桶/日，將 2025 年石油總供應量預測從 1.042 億桶/日上調至 1.046億桶/日。將 2026 年非 OPEC+ 供應增長預測從 92 萬桶/日下調至 82 萬桶/日。將2026年全球石油供應增長預期從96萬桶/日上調至97萬桶/日。將 2026 年石油總供應量預測從1.052 億桶/日上調至 1.056 億桶/日。
【2】美國總統特朗普稱，與伊朗達成協議的距離非常接近。伊朗已經大致同意了協議條款。美國正在與伊朗就長期和平進行非常認真的談判。消息人士表示談判仍有分歧需要彌合。伊朗方面稱未收到美國核談判最新提議。
伊朗高級官員：伊朗尚未收到任何關于解決核爭端未決分歧的美國最新提議。只有美國“可驗證且有效地”解除制裁，伊朗才會將高濃縮鈾運往國外。當地時間15日，伊朗外長阿拉格齊針對伊朗核問題表態稱，關于當前的（伊美）談判，必須明確指出，美國方面提出了許多相互矛盾的立場。這些矛盾可能是由于美國決策結構缺乏集中化，也可能被認為是其特定談判風格的一部分。阿拉格齊表示，伊朗的談判風格建立在堅持基本原則的基礎上，無論在媒體上還是在談判桌上，伊朗都明確強調了伊朗人民的權利。阿拉格齊強調，伊朗的鈾濃縮設施將繼續存在，任何人都不能剝奪伊朗人民的這一權利。
烏克蘭代表團據悉將前往伊斯坦布爾與俄羅斯方面進行會談。俄羅斯代表團表示已準備好在會談中討論妥協方案。
美國國務卿魯比奧：我們對烏克蘭談判的預期并不高。我們將觀察周五會談的進展，然后再決定是否安排可能的特朗普與普京會晤的時間表。目前在俄烏沖突中實現突破的唯一途徑是特朗普與普京的介入。
【3】【新加坡燃料油庫存連續三周下降】
⑴ 新加坡作為關鍵的燃料油交易樞紐，其陸上燃料油庫存連續第三周下降，盡管凈進口有所增加。根據新加坡企業發展局的數據，截至5月14日當周，燃料油庫存降至1939萬桶（約合305萬噸），為兩個月來的最低水平。
⑵ 本周新加坡船用燃料需求的改善對庫存下降起到了支持作用。貿易消息人士稱，燃料油出口總量也較上周增長，突破50萬噸，其中大部分運往中國。
⑶ 同時，燃料油進口總量回升至近85萬噸，此前一周曾大幅下降。本周的進口主要來自巴西、伊拉克和美國。
⑷ 盡管近期庫存每周都在下降，但該地區供應仍然充足。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）石油研究部門本周的估計，亞洲本月將接收更多來自巴西和墨西哥的套利船貨。
⑸ 高硫燃料油的現貨差價仍低于貨物報價，但低硫燃料油的差價在最近的交易中有所回升。
以上圖表數據來源文華財經 IFIND 海通期貨投資咨詢部
責任編輯：趙思遠
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