專題：樂觀預期兌現 A股風格有望實現由極致高波向低波的轉換

　　Vanguard Group Inc．為降低投資大眾的費用發起了迄今為止最大規模的攻勢，給行業競爭對手帶來了一個痛苦的選擇：要么跟進，冒著損失數以億計美元收入的風險；要么不為所動，冒著失去寶貴的市場份額的風險。

　　這家總部位于賓夕法尼亞州Valley Forge的公司本周宣布了其歷史上最大力度的降費決定，將其所管理的10萬億美元資產的平均資產加權費用比例降至0.07%，只有行業平均水平0.44%的一個零頭。此舉在整個資產管理行業掀起沖擊波，拖累貝萊德股價周一創下2022年以來最差單日表現，景順和道富集團等機構的股價也大幅下滑。

　　助長焦慮的是，Vanguard并沒有像競爭對手那樣維持利潤率的壓力。Vanguard的基金投資者選舉其董事會成員，這意味著他們實際上擁有該公司，因此額外的現金或資產通常會用于降低費用。

　　Vanguard估計，周一的決定將會為投資者節省3.5億美元。雖然這意味著收入損失，但對于該基金公司來說這是一個可以接受的結果。然而其競爭對手有著完全不同的經營模式，擁有傳統的所有權結構，并且還需要取悅于股東。他們更有責任在保持競爭力的同時榨取盡可能多的利潤。這就使其陷入進退兩難的境地。

　　“作為全球最大的資產管理公司之一，Vanguard的舉動將為投資者節省大量資金，同時也給ETF競爭對手帶來巨大的利潤壓力，” CFRA的ETF研究主管Aniket Ullal在一份報告中寫道。“其他領先的ETF發行人對Vanguard激進的降費策略會作何反應值得關注。似乎只有貝萊德有足夠規模在核心的指數基金市場維持如此低的費用。”

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責任編輯：丁文武