全球股災(zāi)，A股何去何從？來(lái)新浪理財(cái)大學(xué)，聽(tīng)《每周A股投資內(nèi)參》，一線投資大咖帶你分析趨勢(shì)把握機(jī)會(huì)

　　原標(biāo)題：百年一遇的沖擊，更是百年一遇的買(mǎi)點(diǎn)！

　　來(lái)源：魯明量化全視角

　　文/丁魯明

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　　滬深300擇時(shí)觀點(diǎn)回測(cè)凈值表現(xiàn)

　　策略指數(shù)2018年累計(jì)收益12.64%，2019年累計(jì)收益2.95%，2020年以來(lái)至3月15日累計(jì)收益6.30%

　　2

　　創(chuàng)業(yè)板綜擇時(shí)觀點(diǎn)回測(cè)凈值表現(xiàn) 

　　策略指數(shù)2017年累計(jì)收益38.62%，2018年累計(jì)收益10.55%，2019年累計(jì)收益33.10%，2020年以來(lái)至3月15日累計(jì)收益17.88%

　　3

　　深次新股擇時(shí)觀點(diǎn)回測(cè)凈值表現(xiàn)

　　策略指數(shù)2017年累計(jì)收益33.13%，2018年累計(jì)收益-9.86%，2019年累計(jì)收益26.73%，2020年以來(lái)至3月15日累計(jì)收益16.87%

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　　本周建議

　　預(yù)測(cè)標(biāo)的倉(cāng)位建議

　　主板——高倉(cāng)位

　　創(chuàng)業(yè)板——高倉(cāng)位

　　風(fēng)格判斷——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板占優(yōu)

　　觀點(diǎn)簡(jiǎn)述：

　　上周A股受100年一遇的海外系統(tǒng)性下跌影響受到牽連調(diào)整，滬深300指數(shù)周漲幅-5.88%，上證綜指周漲幅-4.85%，創(chuàng)業(yè)板綜指周漲幅-5.95%。雖然A股上周并未獲得正收益，但在海外多國(guó)股市熔斷且美股單周兩次向下熔斷的市場(chǎng)環(huán)境下，相對(duì)收益極為顯著，避風(fēng)港作用已著實(shí)體現(xiàn)。觀點(diǎn)回顧及展望：在2018年12月的年度策略報(bào)告中，我們明確指出對(duì)2019年市場(chǎng)的積極判斷，具體判斷2019全年核心波動(dòng)區(qū)間2500-2800，其中1月重心在箱體下軌短期目標(biāo)上證2400點(diǎn)，2月指數(shù)將開(kāi)始重心上移，市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)與預(yù)期完全一致；但3月后市場(chǎng)在3000點(diǎn)上方主要受情緒因素主導(dǎo)不可持續(xù)，5月貿(mào)易談判呈現(xiàn)矛盾加劇態(tài)勢(shì)，6月10日成功預(yù)判主板b浪技術(shù)反彈開(kāi)啟，7月3日判斷b浪反彈結(jié)束，1個(gè)月的反彈時(shí)間和200點(diǎn)的實(shí)際反彈幅度與b浪反彈開(kāi)啟時(shí)的預(yù)判完全一致；此后的c浪調(diào)整我們明確預(yù)判第一目標(biāo)就是跌破2800點(diǎn)，實(shí)際市場(chǎng)在8月6日跌破，此后我們研判上證將在2700附近結(jié)束c浪調(diào)整，9月開(kāi)啟新一輪中期反彈，實(shí)際上證最低2733點(diǎn)；9月1日我們準(zhǔn)時(shí)提示主板空翻多，中期反彈目標(biāo)看年底上證3100左右，并在11月28日周報(bào)中明確提示類(lèi)似2012年12月的脈沖行情將啟動(dòng)，實(shí)際脈沖行情如期兌現(xiàn)，且上證綜指2019年終收盤(pán)3050點(diǎn)與預(yù)判的3100點(diǎn)高度吻合；2020年開(kāi)年預(yù)判N字形高點(diǎn)在3200點(diǎn)，但實(shí)際市場(chǎng)受新冠疫情影響我們于1月20日提示減倉(cāng)，后于2月3日提示加回；2月25-26日連續(xù)提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并明確提示再減倉(cāng)，此后A股開(kāi)啟破位快速調(diào)整，2個(gè)月內(nèi)第三次精準(zhǔn)提示市場(chǎng)重要拐點(diǎn)；最新觀點(diǎn)維持不變，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將呈現(xiàn)復(fù)雜頭部雙頂3150結(jié)構(gòu)，第二個(gè)高點(diǎn)或有望在今年4-5月出現(xiàn)。

　　基本面上，疫情蔓延下全球股市暴跌，A股防疫防御特征顯著。上周全球股市極度下跌，美股期指單周3次觸及熔斷（周一、周四向下熔斷、周五向上熔斷），包括股神巴菲特也坦言“活見(jiàn)久”，市場(chǎng)的確是在經(jīng)歷其89年生涯中都沒(méi)有過(guò)的“史上最快暴跌”。但A股作為疫情受控良好的國(guó)家其抗跌屬性已體現(xiàn)的淋漓精致，考慮時(shí)差較大，直接比較日德股市均出現(xiàn)20%單周跌幅，而國(guó)內(nèi)A股則只是5%的全周調(diào)整，作為全球資金避風(fēng)港的作用凸顯。本次全球暴跌背后催化事件始終是新冠疫情，因此作為受控較好的中國(guó)、韓國(guó)都已被資本視為免疫國(guó)家，股市走勢(shì)相對(duì)同地區(qū)其他市場(chǎng)明顯抗跌。但我們也必須承認(rèn)，無(wú)論是2000年以來(lái)的SARS、世界衛(wèi)生組織認(rèn)定的前5次PHEIC事件，還是過(guò)去100年來(lái)人類(lèi)社會(huì)面對(duì)的最大的三次全球疫情，全球資本市場(chǎng)整體對(duì)其負(fù)向反映的幅度都遠(yuǎn)不及本次美股的20%調(diào)整，我們?nèi)詫⒈敬蚊拦梢l(fā)的全球暴跌視為情緒影響，參照1918年西班牙大流感、1958年亞洲流感，疫情引發(fā)的黃金坑后第二年主要股指都出現(xiàn)了40%的極度大漲。這將對(duì)后續(xù)的海外市場(chǎng)全線反彈起到重要指引。

　　技術(shù)面上，市場(chǎng)趨勢(shì)下跌但機(jī)構(gòu)資金相對(duì)平穩(wěn)。雖然歐美股市都已進(jìn)入到技術(shù)性熊市，A股也在本次百年一遇的外部環(huán)境擾動(dòng)下出現(xiàn)趨勢(shì)調(diào)整，但機(jī)構(gòu)資金流指標(biāo)卻顯示出極大韌性，并未出現(xiàn)恐慌性拋售趨勢(shì)，這也為后續(xù)各大指數(shù)轉(zhuǎn)勢(shì)上漲起到非常重要的鋪墊作用。

　　綜上所述，上周全球股災(zāi)，中國(guó)近鄰日本和歐盟地區(qū)股市均出現(xiàn)20%的周度調(diào)整，美國(guó)也是出現(xiàn)單周兩次向下熔斷的破天荒走勢(shì)，周五還有一次向上熔斷，若不計(jì)入周五反彈，前四天也是15%的暴跌狀態(tài)，A股在如此惡劣的外部環(huán)境下僅出現(xiàn)5%左右的跌幅，跌幅甚至小于國(guó)際金價(jià)單周8%的跌幅，可以說(shuō)上周的中國(guó)資產(chǎn)比黃金更避險(xiǎn)。基本面上，疫情在中國(guó)以外國(guó)家新增確診數(shù)的快速上升仍是短期最大利空消息，并導(dǎo)致全球股市單周暴跌，但我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到極度恐慌過(guò)度的狀態(tài)，依據(jù)來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：其一，從中日韓三國(guó)的疫情感染控制經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，本次新冠存在一個(gè)關(guān)鍵42天，疫情爆發(fā)并非無(wú)底洞，預(yù)計(jì)本次美國(guó)疫情也將在2個(gè)月內(nèi)得到有效控制，其二，無(wú)論是2000年來(lái)的6次重大疫情還是20世紀(jì)的三次最大全球大流感，資本市場(chǎng)調(diào)整幅度都遠(yuǎn)小于本次疫情，且疫情修復(fù)后的報(bào)復(fù)性反彈空間極為顯著，預(yù)計(jì)本次也將是類(lèi)似劇本演繹不變；技術(shù)面上，美股經(jīng)歷單周暴跌恐慌極限出現(xiàn)技術(shù)反彈，而同期國(guó)內(nèi)A股則面臨極為顯著機(jī)構(gòu)資金流入，預(yù)示本次A股后續(xù)上升通道依舊完好。

　　主板擇時(shí)建議：當(dāng)前A股全球避風(fēng)港成色越發(fā)顯著，上周跌幅甚至顯著小于國(guó)際金價(jià)，避險(xiǎn)成色十足，周五中國(guó)央行再現(xiàn)降準(zhǔn)的數(shù)量型貨幣放松政策，將對(duì)A股短期起到更大支撐，預(yù)計(jì)全面反攻下周即將拉開(kāi)帷幕，并將帶領(lǐng)全球股市率先創(chuàng)出年內(nèi)新高，建議積極加倉(cāng)，維持高倉(cāng)位配置不變。

　　創(chuàng)業(yè)板擇時(shí)建議：創(chuàng)業(yè)板本次調(diào)整也相對(duì)克制，三月底國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期也將開(kāi)始實(shí)質(zhì)投資，將為市場(chǎng)中的科技成長(zhǎng)板塊帶來(lái)新的多頭力量，更重要的是為上述產(chǎn)業(yè)帶來(lái)重要的產(chǎn)業(yè)資本實(shí)質(zhì)增量，長(zhǎng)期提升板塊基本面，建議積極加倉(cāng)，維持高倉(cāng)位配置不變，市值風(fēng)格重新轉(zhuǎn)為創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)。

　　本周行業(yè)熱點(diǎn)建議關(guān)注：電力設(shè)備、商貿(mào)零售、通信。

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責(zé)任編輯：陳志杰