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　　出品：新浪財經公司研究院

　　作者：新消費主張/cici

　　截至2025年4月30日，日化護膚上市公司已完成2024年財報的披露，對此我們挑選了17家具有代表性的上市公司進行業績比對分析。在各項財務指標中，銷售毛利率、銷售凈利率作為兩項較為核心的盈利能力考核指標，倍受市場投資者關注。

　　2024年，日化護膚行業高毛利率、低凈利率的現象依舊明顯，一方面，在我們所選取的17家上市公司中，有近8成上市公司的銷售毛利率高于50%，甚至有一部分企業的銷售毛利率超過了75%，而行業7成公司銷售凈利率卻低于15%。

　　銷售毛利率和銷售凈利率間差距較大的根源在于，日化護膚行業公司銷售費用普遍較高，巨額營銷侵吞利潤。

　　事實上，日化護膚行業的毛利率并不低，在我們所選的上市公司中，有7成上市公司的銷售毛利率均高于50%，甚至有一部分企業的銷售毛利率超過了75%，行業7成公司銷售凈利率卻低于15%。

　　從銷售毛利率來看，錦波生物、巨子生物、敷爾佳的銷售毛利率位列前三，2024年該三家公司的銷售毛利率分別為92.02%、82.09%、81.73%。銷售毛利率低于50%的公司僅有4家，分別為拉芳家化、科思股份、嘉亨家化、青松股份，2024年該四家公司的銷售毛利率分別為47.87%、44.4%、19.73%、17.42%。

　　雖然行業公司銷售毛利率普遍高于50%，但有多數公司的銷售凈利率不足15%。在我們所選公司中，錦波生物、巨子生物、敷爾佳的銷售凈利率位列前三，分別為50.68%、37.22%、32.78%。而嘉亨家化、上海家化、逸仙電商的銷售凈利率則處于行業較低水平，分別為-2.57%、-14.67%、-20.9%。

　　通過以上，我們可以看出，青松股份2024年銷售毛利率為17.42%墊底，而這或與代工廠的公司定位存在一定關系。代工廠的下游往往是日化護膚品牌商，從對下游議價能力看，國內化妝品代工廠有數千家，市場競爭異常激烈，這就使得國內品牌商選擇面極廣，從而減弱了代工廠議價空間，盈利能力則相對較低。逸仙電商的銷售凈利率-20.9%墊底則與企業持續虧損以及高昂的營銷支出有關。

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責任編輯：公司觀察