炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：鵬友來開會

　　每年的“5·15全國投資者保護宣傳日”，都要舉辦一系列活動。而保護投資者的主要成績被表述為：推動市場高質量發展，促進證券基金機構合規發展、堅持長期投資，查辦證券期貨違法案件，完善投資者保護制度機制，支持受侵害投資者依法維權。每年都會發布一些與投資者保護相關的文件。

　　但是，普通投資者往往感覺不解渴，不到位，不夠實際。這是為什么呢？

　　根本在于滬深股市指數長期在低位徘徊，與市場高質量發展、證券基金機構合規發展長期投資的目標不那么相符。投資者主要根據招股說明書申購新股，根據上市公告書在二級市場買入新股，根據證券基金機構的指導參與投資，但對于IPO定價高、新股發行超募、證券基金機構幫助上市公司套錢這些事，他們沒有太多辦法。所以，不從根本上解決發行定價問題，保護投資者合法權益就不可能到位。

　　最近也有不少證券基金機構抱怨，IPO發行太慢了，證監會對上市公司股東的穿透監管太嚴了，再這樣就只能去香港上市了；而事實是，企業在香港或其他地方上市，市場估值普遍低于A股市場。我于是問相關機構人士：IPO定價高、新股發行超募、證券基金機構幫助上市公司套錢這些事，是不是中介機構和監管者應該一起努力，并切實解決呢？

　　對方默然。

　　5月7日，證監會主席吳清說，A股市場估值水平實際上被業界認為仍處于相對低位。滬深300市盈率只有12.3，國內市場主要指數市盈率都明顯低于標普500等全球主要指數。在全球市場面臨不穩定因素明顯增多的環境下，中國資產的配置價值和吸引力在持續提升。

　　按照這樣的判斷，至少滬深300指數是有上升空間的，比照標準普爾預期市盈率19倍左右，可以漲三五個點吧？

　　保護中小投資者，要不要保指數？這是一個十分嚴肅的問題。我認為，這兩個問題是緊密相關的。保護中小投資者合法權益，關鍵是確保市場競爭是健康的。中小投資者遭遇民商事糾紛，當然需要政府部門、律師、公益維權部門出手，但這只是一部分工作。更大的保護，是確保上市公司和中介機構誠信做事，上市過程和上市后不欺詐。上市公司和中介機構說假話必須買單。

　　從宏觀治理和市場監管而言，必須保障股市供需總體平衡。而“總體平衡”不僅指“籌資+潛在籌資需求”與“投資+潛在投資需求”的平衡，還應包括信息對稱這個平衡。明明是“IPO大放水”，卻被描繪成“新股發行常態化”，明明是超出市場規律的高價發行，卻被描繪成“市場化定價”，明明是包含著大量的“機器高頻交易”，卻被一股腦算成“市場總成交量”，必然導致信息不對稱。信息不對稱的結果就是市場信任度降低。這是危害很大的。

　　大力加強全市場信息透明度，讓任何造假公司和任何造假機構受到嚴肅懲罰。讓參與IPO詢價的機構公開亮出定價邏輯，并將報價和申購結果與“是否參與造假承諾”直接掛鉤，一旦發現參與造假，罪加一等。讓任何縱容、暗中支持造假的官員鐺鋃入獄。

　　保護中小投資者權益，不止是針對具體的民商事糾紛“搖旗吶喊”，也不止是表面化地說幾句提高上市公司質量，而是從底部抓起，切實讓市場化機制發揮最大作用，讓好公司獲得“價值褒揚”，讓差公司獲得“價值過濾”。對打著價值投資名義搞套現游戲的機構，要予以公開曝光。

　　只要堅定落實公平公正公開和誠實信用原則，讓市場充分按照市場機制充分競爭，一個健康而活躍的資本市場就會出現了。“保護中小投資者合法權益”和“維護指數健康運行”這兩個問題就可以統一起來，而不再是相互沖突的問題了。

　　可以說，保護中小投資者合法權益，與保護市場健康穩定、市場化競爭，是完全一致的。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：何俊熹