新浪財經(jīng)上市公司研究院|財報鷹眼預(yù)警

蘇州華之杰電訊股份有限公司（以下簡稱“華之杰”）披露招股書。華之杰計劃在上海證券交易所主板發(fā)行上市。

一、主營業(yè)務(wù)及主要財務(wù)指標

公司主營業(yè)務(wù)為：致力于為電動工具、消費電子等領(lǐng)域產(chǎn)品提供智能、安全、精密的關(guān)鍵功能零部件

招股書顯示，華之杰的主要財務(wù)指標如下：

根據(jù)新浪財經(jīng)上市公司鷹眼預(yù)警系統(tǒng)算法，華之杰已經(jīng)觸發(fā)19條財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標。

二、業(yè)績狀況

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為10.19億元、9.37億元、12.30億元，同比變動-8.02%、31.26%；凈利潤分別為1.01億元、1.21億元、1.54億元，同比變動20.61%、26.38%；經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別為1.82億元、1.07億元、9828.43萬元，同比變動-41.17%、-8.30%；毛利率分別為21.50%、26.46%、25.99%；凈利率分別為9.88%、12.96%、12.48%。

在經(jīng)營端，我們主要基于財務(wù)分析，對公司的成長性、收入質(zhì)量、盈利質(zhì)量、核心競爭力等不同維度進行判斷，其核心需要關(guān)注的風(fēng)險點如下：

在成長性上，需要關(guān)注：

營收復(fù)合增長率為個位數(shù)。近三期完整會計年度內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為10.2億元、9.4億元、12.3億元，復(fù)合增長率為9.88%。

凈利潤復(fù)合增長率低于30%。近三期完整會計年度內(nèi)，公司凈利潤分別為1億元、1.2億元、1.5億元，復(fù)合增長率為23.46%。

在收入質(zhì)量上，需要關(guān)注：

營收增速驟升。近一期完整會計年度內(nèi)，公司營業(yè)收入增速為31.26%，上一期增速為-8.02%，出現(xiàn)大幅上升。

銷售費用增速大于營收。近一期完整會計年度內(nèi)，公司營業(yè)收入同比變動31.26%，銷售費用同比變動84.31%。

應(yīng)收賬款增速高于營業(yè)收入增速。近一期完整會計年度內(nèi)，公司應(yīng)收賬款較期初增長47.84%，營業(yè)收入同比增長31.26%。

應(yīng)收與營收比值持續(xù)增長。近三期完整會計年度內(nèi)，公司應(yīng)收賬款與營業(yè)收入比值分別為21.74%、28.4%、31.99%。

營收與現(xiàn)金流變動背離。近一期完整會計年度內(nèi)，公司營業(yè)收入同比增長31.26%，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流同比下降8.3%。

在盈利質(zhì)量上，需要關(guān)注：

毛利率與行業(yè)趨勢背離。近三期完整會計年度內(nèi)，公司毛利率分別為21.5%、26.46%、25.99%，而行業(yè)均值分別為31.05%、31.23%、24.5%。

毛利率出現(xiàn)波動。近三期完整會計年度內(nèi)，公司毛利率分別為21.5%、26.46%、25.99%，最近兩期同比變動分別為23.05%、-1.79%。

毛利率高于行業(yè)均值而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻低于行業(yè)均值。近一期完整會計年度內(nèi)，公司毛利率為25.99%高于行業(yè)均值24.5%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.73次低于行業(yè)均值4.14次。

研發(fā)費用收入占比低于5%。近一期完整會計年度內(nèi)，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入之比為4.77%。

凈現(xiàn)比低于1。近一期完整會計年度內(nèi)，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流與凈利潤比值為0.64低于1。

期間費用率持續(xù)上漲。近三期完整會計年度內(nèi)，公司期間費用率分別為10.16%、11.47%、11.49%。

三、資產(chǎn)質(zhì)量及抗風(fēng)險能力

報告期內(nèi)，流動資產(chǎn)分別為6.83億元、8.34億元、11.52億元，占總資產(chǎn)之比分別為78.12%、81.05%、85.18%；非流動資產(chǎn)分別為1.91億元、1.95億元、2.00億元，占總資產(chǎn)之比分別為21.88%、18.95%、14.82%；總資產(chǎn)分別為8.75億元、10.29億元、13.52億元。

報告期內(nèi)，公司在資產(chǎn)負債率分別為46.97%、42.79%、45.64%；流動比率分別為1.71、1.94、1.88。其中，最近一期完整會計年度內(nèi)，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)之比為29.10%、存貨占總資產(chǎn)之比為24.39%，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)之比為8.57%，有息負債占總負債之比為29.80%。

在資產(chǎn)及資金端，我們主要基于財務(wù)分析，對公司的資產(chǎn)質(zhì)量、資金安全、公司抗風(fēng)險能力等進行判斷，其核心需要關(guān)注的風(fēng)險點如下：

在資產(chǎn)質(zhì)量上，需要關(guān)注：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值。近一期完整會計年度內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.73低于行業(yè)均值4.14。

在建工程變動較大。近一期完整會計年度內(nèi)，公司在建工程為0.2億元，較期初增長53.89%。

在抗風(fēng)險能力上，需要關(guān)注：

資產(chǎn)負債水平高于同行。近一期完整會計年度內(nèi)，公司資產(chǎn)負債率為45.64%，高于行業(yè)均值24.06%。

經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流與流動負債比值持續(xù)下降。近三期完整會計年度內(nèi)，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流與流動負債比值為分別為0.46、0.25、0.16。

在經(jīng)營可持續(xù)性上，需要關(guān)注：

收入呈現(xiàn)出波動性。報告期內(nèi)，公司營收分別為10.2億元、9.4億元、12.3億元，最近兩期完整會計年度，公司營收增速分別為-8.02%、31.26%。

凈利率較為波動。近三期完整會計年度內(nèi)，公司凈利率分別為9.88%、12.96%、12.48%，最近兩期同比變動分別為31.13%、-3.72%。

四、募集資金情況

華之杰本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2500.00萬股，擬募集資金為4.86億元，其中42608.58萬元用于年產(chǎn)8,650萬件電動工具智能零部件擴產(chǎn)項目，6000.00萬元用于補充流動資金。

注：涉及行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)均為申萬二級，僅供參考，具體行業(yè)比對以公司公告為準
聲明：本報告數(shù)據(jù)由第三方數(shù)據(jù)服務(wù)商提供，基于新浪財經(jīng)上市公司研究院鷹眼預(yù)警系統(tǒng)自動生成。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。受限于第三方數(shù)據(jù)庫質(zhì)量等問題，我們無法對數(shù)據(jù)的真實性及完整性進行分辨或核驗，具體以公司公告為準。因此本報告內(nèi)容可能出現(xiàn)不準確、不完整、誤導(dǎo)性的內(nèi)容或信息，我們不對本報告內(nèi)容在真實性、準確性及完整性等方面作出任何形式的確認或擔(dān)保。任何僅依照本報告全部或者部分內(nèi)容而做出的決定及因此造成的后果由行為人自行負責(zé)。如有疑問，請聯(lián)系biz@staff.sina.com.cn。

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責(zé)任編輯：小浪快報