（轉自：中國信達期貨要發發）

根據最新數據，5月我國大豆到港量預計達1300萬噸，創歷史同期新高；6-7月到港量仍維持1100萬噸以上水平。

進口大豆到港量快速增加，油廠開機率維持高位，豆粕產量加速釋放。進口大豆集中到港疊加國產大豆拍賣，市場整體供應寬松。

供應方面：美國方面，截至5月11日，美豆種植率達48%（五年均值37%），新作播種面積雖下調至8350萬英畝，但單產預期提升至52.5蒲/英畝，豐產預期壓制遠期價格。

中美暫停24%關稅90天，保留10%關稅，短期利好美豆出口，但巴西大豆貼水持續走弱削弱進口成本支撐。

需求方面：終端飼料企業維持低庫存策略，全國主要油廠豆粕周成交降至9.18萬噸（環比-5.08萬噸），現貨成交占比70%。

市場看空情緒濃厚，下游多隨用隨采，提貨量雖維持高位，但缺乏持續性增量需求。豆粕成本下行帶動飼料價格走弱，但生豬存欄增速放緩，疊加二次育肥政策限制，飼料需求邊際增長有限。

庫存方面：國內豆粕油廠庫存小幅回升至7.22萬噸，但仍處歷史低位。不過，主要是因為部分油廠因大豆銜接問題短期停機，預計未來兩周庫存將加速累積。南美大豆到港高峰將至，國內庫存或于6月進入累庫周期，壓制反彈空間。

策略建議：單邊：觀望。套利：91合約正套。期權：觀望。

風險提示：天氣異常影響大豆生長收獲；出口政策變化造成供給緊張

【本文作者】

謝長進（從業資格證號：F03100117???投資咨詢證號：Z0017906）

本公司已取得期貨交易咨詢業務資格，交易咨詢業務資格：證監許可【2011】1445號

【免責聲明】信達期貨研究所

期市有風險，入市需謹慎。本文內容均來源于公開可獲得的資料，觀點僅供參考。

豆粕關聯股票：祖名股份（003030）、北大荒 （600598）、大北農（002385）先達股份（603086）、荃銀高科（300087）、鵬都農牧（002505）、金龍魚（300999）、湘財股份（600095）、亞鉀國際（000893）生物股份（600201）京糧控股（000505）中糧科技（000930）道道全（002852）、西王食品（000639）、蘇墾農發（601952）大禹生物（871970）

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP