華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 耿倩 上海報道

5月14日，上海海通證券資產管理有限公司（下稱“海通資管”）旗下的海通紅利優選暫停大額申購、大額轉換轉入，限制金額為1萬元以上。主要原因是為了保證集合資產管理計劃的平穩運作，保護集合資產管理計劃持有人利益。

不止海通紅利優選這樣的主動權益類基金限購，5月份以來，南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF聯接、華寶標普中國A股紅利機會ETF聯接（LOF）、廣發中證國新港股通央企紅利ETF發起式聯接等5只聯接基金，也紛紛發布限制大額申購公告，限制金額從10萬元到1000萬元不等。

談及紅利基金“扎堆”限購的原因，晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴對《華夏時報》記者分析，多只紅利基金宣布限制大額申購政策，或與4月以來國際形勢變化，投資者心態趨向避險有關，資金從高波動資產撤出，進入相對穩健資產。而紅利基金屬于波動相對較低、收益相對穩定的資產，可能會受到投資者的追捧。面對大額申購基金流入，基金公司會結合市場流動性以及投資策略的情況，采取相應的限購措施來保護投資者利益。

多只紅利聯接基金“閉門謝客”

5月以來，有3只主動權益類紅利產品發布“限購令”。

海通資管宣布，旗下海通紅利優選于5月14日，暫停1萬元以上的大額申購、大額轉換轉入業務。

中歐基金宣布，中歐紅利優享靈活配置混合于5月12日暫停大額申購、轉換轉入及定期定額投資業務，原因為“保證本基金的穩定運作，保護基金份額持有人利益”，限制金額為500萬元。

5月10日，西部利得基金公告稱，因投資管理及保護基金持有人利益需要，旗下西部利得央企優選股票于5月12日暫停大額申購、大額轉換轉入、大額定期定額投資，限制金額在1000萬元以上。

更有代表性的是，紅利聯接基金成為限購“主力”。

廣發基金宣布，為保護基金份額持有人利益，廣發中證國新港股通央企紅利ETF發起式聯接于5月9日暫停大額申購（轉換轉入、定期定額和不定額投資），限制金額為10萬元。

為“保護基金份額持有人的利益”，南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF聯接于5月13日，限制500萬元以上的大額申購、定投和轉換轉入業務。

此外，萬家中證紅利ETF聯接、華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接、華寶標普中國A股紅利機會ETF聯接（LOF）也分別在5月6日、5月8日、5月14日暫停大額申購（含轉換轉入、定期定額投資）業務。

限購公告發出后，部分紅利聯接基金緊接著發出了分紅公告。

華寶標普中國A股紅利機會ETF聯接基金（LOF）公告稱，該基金收益分配基準日為5月7日，基金份額凈值分別為1.5926元和1.5436元，可供分配利潤分別為4.02億元和5673萬元。分紅方案為每10份基金份額發放0.1960元，權益登記日為2025年5月19日，除息日為2025年5月20日，現金紅利發放日為2025年5月23日（場內）和2025年5月21日（場外）。

5月14日，南方基金發布關于南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF聯接基金的分紅公告。該只基金迎來2025年度第4次分紅，收益分配基準日為4月30日。根據公告披露，上述基金的權益登記日為5月16日。其中，場外基金份額的除息日為5月16日，現金紅利發放日為5月19日。

事實上，今年以來已有超40只紅利基金暫停大額申購業務。Wind數據顯示，年內共有47只紅利基金發布暫停大額轉、申、贖業務公告。

在排排網財富理財師夏盛尹看來，多家基金公司旗下紅利主題基金暫停大額申購，釋放了多重市場信號。他接受《華夏時報》記者采訪時分析，這說明當前市場不確定性增加，資金選擇流向具有防御屬性的紅利資產，投資者風險偏好有所下降。從管理人角度看，限購措施體現了專業機構對潛在風險的預判，包括防止短期資金大量涌入攤薄收益、控制規模過快增長影響投資策略執行效率，以及應對可能出現的交易擁擠風險。此外，這也表明基金管理人更加注重保護現有持有人利益，通過主動規模管理來維持基金運作的穩定性。

長期配置價值凸顯

紅利基金頻發“限購令”是資金大量涌入的體現。Wind數據顯示，截至今年一季度末，紅利基金總規模達到2513.67億元，較去年四季度末增加約270億元，總規模再創新高。

紅利資金規模創新高跟多重因素有關。夏盛尹表示，一季度，市場避險情緒升溫，資金持續流入防御性資產。另外，機構配置需求增加，保險、養老金等長期資金加大配置力度。政策面也產生持續利好，新“國九條”強化分紅導向，上市公司分紅意愿和能力提升，導致紅利基金規模增加。

資金流入也跟紅利基金的特征有關。“紅利資產具有穩定的現金流回報、較低波動特性、長期復利效應等特點。”夏盛尹稱，歷史數據顯示，當持有時期較長時，紅利資產相對于滬深300等寬基指數有著較高的勝率。

李一鳴介紹，紅利基金的股息率較高、能夠為投資者提供穩定的現金流，而且在市場波動較大時紅利類資產往往表現出較強的抗跌性，能為投資者提供一定的避險功能。在目前全球宏觀經濟不確定性增加的情況下，紅利基金的特點吸引了投資者的青睞，可能會帶來相應的資金流入。

展望后市，業內人士普遍認為，紅利資產具備長期配置的價值。

萬家中證紅利ETF基金經理楊坤對《華夏時報》記者表示，2017年以來，中證紅利全收益指數市盈率持續走低，由9.09倍下降至7.35倍，未因上漲泡沫化，反而由于更快的內生盈利增長，市盈率不斷下行，越漲越便宜。當前指數估值處于低位，潛在增長空間巨大。

李一鳴強調，紅利基金注重股息率、分紅金額等指標，多選擇基本面良好的成熟公司，偏價值風格，具備進可攻退可守的特點。紅利基金雖然在牛市當中上漲幅度不及成長基金，但也能幫助投資者獲取一定的牛市紅利，分析經濟發展的成果。同時紅利基金在市場波動和下行中表現出較強的抗跌性，能夠幫助投資者渡過市場波動期，保留牛市果實。

“紅利資產能夠提供穩定的現金流和較好的防御性，在市場調整中能夠起到壓艙石的作用。”夏盛尹指出，政策層面鼓勵上市公司分紅，新“國九條”明確提升股息率導向，紅利資產符合資產配置的底倉思維，具有長期配置邏輯。近期，公募新規提出強對標基準的業績考核機制，而紅利資產長期持盈的勝率較高，更加契合中長期業績的考核導向。

但與此同時，在投資紅利基金時，李一鳴建議，如果紅利資產短期漲幅過大，可能會面臨估值過高的風險。若國內外經濟環境改善，市場可能轉向順周期或高彈性板塊，紅利資產的超額收益可能受到壓制。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳

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