4月26日，證券公司相關(guān)概念股集體大漲。這被視為4月25日晚間國聯(lián)證券收購民生證券進入實質(zhì)性階段，引爆券商并購重組預(yù)期下而帶來的市場情緒折射。

早間開盤，券商股即集體大漲，國盛金控一字漲停;并購重組主角國聯(lián)證券A股停牌，但其港股股價高開14.92%。截至收盤，國盛金控、太平洋、浙商證券等10余股漲停，國盛金控、太平洋、浙商證券、方正證券、首創(chuàng)證券、中國銀河漲超過10%;另有中金公司、錦龍股份、西部證券、華創(chuàng)云信、華鑫股份5只券商個股當日漲幅在8%以上。

在業(yè)內(nèi)人士看來，此番券商股股價集體爆發(fā)，與2023年11月以中金公司、中國銀河為代表的券商股價大漲原因相近，皆為政策鼓勵頭部機構(gòu)并購重組疊加券商動作引發(fā)市場并購重組猜想，外加當日大盤整體表現(xiàn)較佳，使得券商股股價整體飛升。

與此同時，去年下半年以來，券商股權(quán)變動頻頻。根據(jù)記者梳理，截至4月26日，已經(jīng)至少有包括國聯(lián)證券、民生證券、長江證券、浙商證券、國都證券、東北證券、東莞證券、渤海證券等在內(nèi)的十余家券商涉及股權(quán)變更。

并購重組遐想引發(fā)券商股集體暴漲

4月26日，證券公司股價迎來久違的集體爆發(fā)。

根據(jù)Wind，券商股開盤即大漲，國盛金控一字漲停，方正證券、首創(chuàng)證券、華創(chuàng)云信、信達證券、浙商證券、中金公司等集體高開;A股停牌的國聯(lián)證券，港股股價以14.92%的增幅實現(xiàn)高開。

午后，中金公司、太平洋漲停，國盛金控、浙商證券、方正證券、首創(chuàng)證券等多股封板;港股國聯(lián)證券一度超23%。

截至收盤，券商板塊上漲6.32%。國盛金控、太平洋、浙商證券、方正證券、首創(chuàng)證券、中國銀河漲幅在10%以上;中金公司(9.99%)、錦龍股份(9.96%)漲幅接近10%;西部證券(8.97%)、華創(chuàng)云信(8.54%)、華鑫股份(8.15%)漲超8%;另有長江證券(7.52%)、華泰證券(6.99%)、國金證券(6.82%)、第一創(chuàng)業(yè)(6.65%)、國元證券(6.59%)、東方財富(6.23%)、光大證券(6.23%)、東吳證券(6.19%)8家券商漲幅在6%以上。

48家上市券商中，除停牌的國聯(lián)證券以外悉數(shù)上漲，上漲幅度最小的亦達3.80%，八成漲超5%。

A股停牌的國聯(lián)證券，港股漲幅更是超過25%。

券商股緣何集體大漲?根據(jù)受訪人士分析，A股大盤整體上漲是一大因素，更為重要的原因在于，券商并購重組引發(fā)市場遐想。

4月25日晚間，國聯(lián)證券發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項的停牌公告。根據(jù)公告，國聯(lián)證券擬發(fā)行股份收購國聯(lián)集團等45名對手方持有的民生證券95.48%股權(quán)。

這是自2023年3月15日，國聯(lián)證券控股股東國聯(lián)集團通過競拍方式取得民生證券30.3%股權(quán)后，兩家券商重組整合進入實質(zhì)性階段。

值得注意的是，國聯(lián)證券和民生證券各具特色，二者的合并被視為強強聯(lián)合，并且合并后有望躋身行業(yè)前十。

國聯(lián)證券坐標江蘇無錫，素有“小中信”之稱，其營業(yè)收入排名自2018年以來持續(xù)提升;2018年時尚且位列行業(yè)第65名，2020年首次排入前60至57名，2021年起營收排名以每年6名以上的速度飛速提升，2023年已經(jīng)達到行業(yè)第33名。

民生證券近5年業(yè)績起起伏伏，營業(yè)收入位列行業(yè)第35名-50名之間。不過，民生證券的特色業(yè)務(wù)投行恰為國聯(lián)證券的薄弱之處。在投行業(yè)績普遍下滑的2022年、2023年，民生證券是少有的投行整體保持增勢的行業(yè)黑馬。

對于二者的合并，有券商人士預(yù)測：民生證券與國聯(lián)證券各具所長、優(yōu)勢互補。二者合并后，綜合實力將大為提高，有望成為券業(yè)新前十。

該人士進一步分析道，國聯(lián)證券與民生證券的合并進展，疊加新“國九條”明確表示支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，使得市場對于券商并購重組遐想四起，為4月26日券商股的集體大漲注入動力。

從券商股實際漲幅來看，港股國聯(lián)證券25%的漲幅在所有券商中位列第一(合并A股、港股計算，下同);3月29日新公告成為國都證券第一大股東的浙商證券、被業(yè)內(nèi)猜測并購重組概率較高的中金公司和銀河證券，漲幅均位居券業(yè)前列。

券商股權(quán)頻繁變動

實際上，此番券商股因并購重組遐想而集體大漲，已經(jīng)是近半年以來的第二次。

2023年10月底中央金融工作會議提出打造一流投資銀行;11月初，證監(jiān)會發(fā)聲支持頭部券商通過并購重組等方式做優(yōu)做強，券商并購重組即掀起一波熱議。

中金公司+銀河證券、中信證券+中信建投、華西證券+國金證券、國元證券+華安證券、廣發(fā)證券+太平洋證券、招商證券+長城證券，各類合并猜測層出不窮，短短十余天間，超半數(shù)上市券商發(fā)布公告，否認并購重組計劃。

彼時，由于并購重組熱議太過激烈，上市券商公告否認并購重組后股價漲勢往往仍然不減。典型如中金公司和銀河證券，二者于11月13日官宣不存在彼此合并重組計劃后，11月14日，中金公司和銀河證券A股股價漲幅分別高達9.02%和4.61%。

4月12日發(fā)布的新“國九條”及其系列配套制度再提一流投行與頭部機構(gòu)并購重組，外加開年以來券商股權(quán)變動頻頻，使得市場對于券商并購重組的遐想再次步入高潮。

3月29日，長江證券公告，湖北國資旗下長江產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司擬受讓湖北能源和三峽資本所持長江證券15.6%的股份。權(quán)益變動后，湖北省國資將成為長江證券的第一大股東。

同日，浙商證券公告，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，受讓重慶信托等5家轉(zhuǎn)讓方合計持有的11.16億股國都證券股份，占國都證券股份總數(shù)的19.1454%。本次受讓成功后，浙商證券將成為國都證券的第一大股東。

3月27日晚，東北證券披露，其第一大股東吉林亞泰(集團)股份有限公司擬將持有的東北證券20.81%和9%的股份分別出手，轉(zhuǎn)讓完成后，東北證券第一大股東將正式易主。

此外，自2023年下半年以來，另有包括東莞證券、渤海證券、中天證券、申港證券、大同證券、華龍證券、華源證券等在內(nèi)的十余家券商股權(quán)被轉(zhuǎn)讓。

新“國九條”提出的2035年目標之一為：一流投資銀行和投資機構(gòu)建設(shè)取得明顯進展。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，證券公司正在迎來配置新機遇。

比如，開源證券即建議關(guān)注券商的結(jié)構(gòu)性機會。其提到，在監(jiān)管引導(dǎo)證券行業(yè)向功能型、集約型、專業(yè)化、特色化發(fā)展的背景下，券商供給側(cè)改革加速，疊加近期一攬子政策增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，二級市場信心得到提振，交易量有所改善，可以關(guān)注券商板塊結(jié)構(gòu)性機會。

具體配置建議上，開源證券建議關(guān)注三類券商：首先，具有并購主題及地域優(yōu)勢的標的;其次，受益于市場交易量提升的互聯(lián)網(wǎng)券商;再者，受益于行業(yè)集中度提升的低估值頭部綜合性券商。

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