白銀又回到了聚光燈下。在過去12個月上漲超過40%，交易價格超過每盎司34美元之后，白銀再次成為協同草根運動的焦點。

　　這場在線運動在X等社交平臺上越來越受歡迎，它呼吁在3月31日集體購買實物白銀，以挑戰支持者所說的“被操縱的”賬面市場。這一策略讓人想起了2021年Reddit推動的白銀緊縮，不過這一次，投資者認為供應收緊、租賃利率上升以及賬面銀與實物銀的比率過熱，是他們認為情況有所不同的理由。

　　《白銀大牛市》（the Great Silver Bull）一書的作者、《白銀股票投資者》（Silver Stock Investor）雜志的編輯Peter kraauth表示：“目前約有2.23億盎司白銀的凈空頭，這約占年度礦山供應量的25%。如果你觀察賬面銀與實物銀的比率，我們看到的是378比1左右，遠超過任何其他金屬期貨市場。”

　　零售崛起還是暫時的炒作？

　　2021年，散戶投資者通過Reddit的WallStreetBets社區嘗試了類似的舉措。SLV ETF成交量飆升9倍，銀價從25美元一度躍升至29.50美元。Krauth回憶道：“銀股在短短三天內平均上漲了30%到40%，但黃金持平，所以它實際上是非常特定于白銀的。”

　　由于缺乏持續的買盤和基本需求，這一勢頭戛然而止。Krauth表示，除非出現更大的轉變，否則這一次可能會類似：“除非你看到需求出現根本性增長，尤其是來自工業買家的需求，否則我認為漲勢可能不會持續。但現在可供投資的白銀比10年前少了，這可能會導致更大、更持久的白銀短缺。”

　　白銀的工業需求目前約占年度使用量的60%，高于10年前的50%。據白銀研究所稱，太陽能、電子產品和電動汽車推動了這一增長。

　　供應壓力加大

　　根據Metals Focus的數據，白銀已連續四年出現全球供應短缺，平均每年為2億盎司。Krath指出，這一缺口并不是由新的礦山供應來彌補的，而是由LBMA和COMEX等交易所減少庫存來彌補的。

　　Krauth表示：“LBMA庫存在過去幾年中減少了40%至50%，很多正在流入紐約的私人金庫。”他指出，在美國可能對進口金屬征收關稅之前最近出現了搶購潮，在4月2日宣布關稅之前，大量白銀從倫敦轉移到了美國。

　　人們擔心黃金、白銀和銅可能會被納入新的貿易措施，這助長了這一趨勢。Krauth表示：“最重要的是特朗普的關稅，如果你進口白銀到美國，你可能需要支付25%的關稅，這確實是一個問題。”

　　會上破50美元嗎？

　　白銀仍是唯一低于其1980年歷史高點的主要金屬。但Krauth認為，這種情況可能很快就會改變。

　　他說：“我認為今年下半年銀價可能達到40美元，明年可能達到50美元，一些專家稱這是現代歷史上最大的技術突破。如果白銀決定性地上破50美元，它可能在短期內升至70美元、80美元，甚至100美元。”

　　他也呼應了其他行業人士的大膽預測。“我在我的書中說，我認為白銀最終將達到300美元。Eric Sprott談到了250到500美元。我很高興能在同一個陣營。”

　　零售溢價仍處于高位，盡管金銀交易商的需求有所放緩，但機構的興趣正在上升。Krauth指出：“一些交易商實際上是去好市多（Costco）買白銀，一場運動正在發生，即便分布已經發生了變化。”

　　對于新投資者來說，Krauth提出了這樣的建議：“如果有人沒有白銀，至少現在買一點。如果您希望更大的配置，請分批進行。也許現在就買一些，如果價格下跌，再增加一些。”

　　接下來呢？3月31日及以后

　　3月31日可能會成為一個催化劑，也可能不會。但很明顯，白銀再次成為圍繞通脹、去美元化和市場操縱的更廣泛討論的一部分。Krath稱，即使這種在線運動失敗，潛在的供需格局也表明未來價格會走高。

　　他說：“這不再只是散戶投資者的問題，這是關于市場的真正趨緊。”

現貨白銀日線圖 來源：易匯通

　　北京時間3月28日13：48 現貨白銀 報 34.245 美元/盎司

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責任編輯：張靖笛