來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【硅鐵】

【基本面分析】

1、成本端：青海、寧夏硅石到廠價180-230元/噸，神府蘭炭小料610-670元/噸，河北石家莊70#氧化鐵皮770-810元/噸，硅鐵成本5730-6030區間。

2、硅鐵現貨：72硅鐵自然塊報5550-5700元/噸現金含稅出廠，75硅鐵6100-6200元/噸現金含稅出廠。云南昆鋼敲定4月75B硅鐵采購價為6230/6240元/噸，較上一輪跌250-260元/噸量分別為380噸/380噸。關注內蒙大廠減產預期和兌現情況。

3、倉單變化：硅鐵倉單9849張環比上個交易日持平，預報1181張環比增加572張，倉單和預報合計55150噸環比增2860噸，套保意愿增加。

【技術分析】

文華商品指數收盤跌0.8%收在166.92，資金凈流出31.64億。黑色系延續跌勢，硅鐵主力收在5972跌0.7%，資金凈流出278萬，日增倉628手。技術上，日K線收長下引線小陰線，KDJ線膠著弱死叉，1小時K線在60均線附近運行，短期跌勢放緩關注減產驅動影響。

【總結】

1、觀點：低位寬幅震蕩，關注5800支撐和6500壓力。

2、核心邏輯：

1)蘭炭小幅下調，硅鐵成本下移，產業虧損面積較大;

2)周度供需錯配持續收窄，貿易商庫存偏低，社會庫存拐點或顯現;

3)關注碳元素估值變化;

4)硅鐵廠減產傳聞較多，關注兌現情況。

【錳硅】

【基本面分析】

1、錳礦：天津港半碳酸錳礦35.5元/噸度，南非高鐵32-32.5元/噸度，加蓬43.5元/噸度，澳塊44-44.5元/噸度;欽州港半碳酸36-37元/噸度，澳籽44元/噸度，加蓬塊46-47元/噸度。據Mysteel調研,截至上周五全國錳礦港口庫存357.5萬噸，環比前一周下降21.1萬噸，降庫趨勢仍在。

2、錳硅現貨：錳硅現貨偏弱運行，6517北方報5850-5900元/噸，南方報5850-5950元/噸。4月鋼招進行中，部分鋼廠分批分量采購，主流定價6150承兌含稅到廠。盤面貼水成本明顯，點價成交優勢仍在，北方減產驅動增強，關注錳礦端南非出口管制消息的影響。

3、倉單變化：錳硅倉單108869張較上個交易日減少200張，倉單預報9131張增加714張，倉單和預報合計590000噸環比增加2570噸，關注點價成交情況。

【技術分析】

錳硅主力跌0.36%收于6070，資金流出5493萬，減倉9652手，結算價6088，關注持倉博弈和移倉趨勢。技術上，日K線收上下引線小陽線，KDJ線膠著有底背離跡象，1小時K線承壓60均線，關注持倉博弈和減產驅動。

【總結】

1、觀點：低位寬幅震蕩，關注6000關口支撐和60周均線附近壓力。

2、核心邏輯：

1)錳礦降庫趨勢仍在，關注錳礦端消息影響;

2)化工焦繼續降價空間收窄，關注碳元素估值變化 ;

3)錳硅周度供需錯配持續收窄，基本面好轉中;

4)盤面遠低于即期成本，關注產業減產+點價意愿;

5)宏觀近期關注4月2日的特朗普關稅政策。

（轉自：曲合期貨）

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