來源：國信期貨 作者：國信期貨

研報正文

【豆粕】

周四連粕震蕩收漲，期價增倉上行，買盤再度涌入推動價格走高，主力合約回升至2900之上。國際方面，CBOT大豆電子盤震蕩收漲。市場等待周四美國農業(yè)展望論壇的結果。機構預估美豆種植面積在8440萬英畝左右。

25/26年度美豆期末庫存維持在3.8億蒲，與上年同期持平。美豆區(qū)間震蕩延續(xù)。國內方面，糧油商務網資訊顯示，日照邦基43蛋白豆粕進口壓榨現貨貿易商報3670元/噸。較前一日上漲20元/噸。下周國內油廠進入大規(guī)模停機模式，一旦如期落地，則近月基差仍有短暫沖高的機會。油廠挺粕意愿明顯。連粕市場抄底買盤入場，期價震蕩走高，市場再度考驗前期前高2985一線。延續(xù)低買高賣的策略進行操作。

【玉米】

周四玉米期貨上漲，主力C2505暫報2294元，較上日結算價漲1.15%?，F貨來看，據匯易網，南方港口玉米價格反彈;北方玉米主產區(qū)現貨偏強震蕩;北方玉米集港價格2120-2150元/噸(新作掛牌)，水分14.5%-15%，集裝箱集港2160-2180元/噸，較昨日持平;廣東蛇口散船2200-2240元/噸，較昨日上漲20元/噸，集裝箱新作報價2290-2310元/噸(嘔吐1000ppb);東北企業(yè)玉米價格震蕩上行，黑龍江深加工潮糧折干收購1900-2000元/噸，吉林深加工玉米主流收購1980-2030元/噸，內蒙古深加工玉米主流收購2020-2130元/噸。

基本面來看，目前售糧進度較快，基層余糧偏少，后期天氣回升后上市壓力或有限。進口方面，本市場年度以來，進口玉米及替代性谷物同比大幅減少，對國產玉米的沖擊也將減弱，但近日市場傳聞后期政策上可能擴大進口。

需求方面，生豬產能繼續(xù)恢復，飼料需求向好，淀粉利潤開始改善，開機率有望提升，下游消費趨于提升。但隨著豆粕價格的上漲，小麥對玉米的價差接近替代臨界點，若長時間維持低價差可能會產生實質性的影響。綜合而言，玉米市場短期有一定調整壓力，但中期支撐仍存。操作上逢低滾動做多為主。

【蘋果】

周四，蘋果期貨小幅下跌。主力合約AP2505高開低走，較上一交易日跌0.2%左右，減倉0.7萬手，持倉12萬手。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至2025年2月27日，全國冷庫庫存量約525.37萬噸，庫存比例約為39.77%，較上周降低2.12個百分點，較去年同期(20240229)低8.54個百分點，去庫存率為37.48%。

冷庫剩余貨量低于往年同期水平，山東產區(qū)因外貿需求中小果及統(tǒng)貨銷售表現較好，西北產區(qū)果農貨消化進度較快，剩余貨源要價偏高。產區(qū)出貨情況穩(wěn)定，基本面有支撐，短期操作建議震蕩偏多思路對待。

【棉花】

周四，鄭棉小幅震蕩偏弱運行，成交變動不大，持倉減少。中國棉花信息網顯示，現貨價格指數變化不大，3128B指數較上一交易日上調1元/噸，報14979元/噸。鄭棉回踩前期震蕩區(qū)間上沿，整體走勢偏弱。但市場對于金三銀四仍有期待。關注13700元/噸一線能否穩(wěn)住。操作上建議以短線交易為主。

（轉自：曲合期貨）

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