金十?dāng)?shù)據(jù)

　　盡管美元近期趨穩(wěn)并小幅回升，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這一全球儲(chǔ)備貨幣的前景仍持悲觀態(tài)度。周五截至發(fā)稿，美元指數(shù)維持在100上方，但年內(nèi)仍累計(jì)下跌7%。

　　阿波羅（Apollo）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕?斯洛科（Torsten Slok）在報(bào)告中指出，美元相對(duì)歐元的利差本應(yīng)推動(dòng)歐元重新接近平價(jià)水平。然而，歐元兌美元目前徘徊在1.12左右。

　　斯洛科計(jì)算發(fā)現(xiàn)，美元匯率較利差暗示的水平低10%。顯然，其他力量正在發(fā)揮作用。

自貿(mào)易戰(zhàn)開始以來，歐元兌美元受到利差以外的因素驅(qū)動(dòng)

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）全球市場(chǎng)主管克里斯?特納（Chris Turner）的最新研究進(jìn)一步闡述了這一主題。自4月2日特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅政策后，“去美元化”仍是外匯市場(chǎng)的持續(xù)主題。

　　關(guān)稅沖擊促使全球資產(chǎn)配置者加速推進(jìn)自1月已開始的去美元化趨勢(shì)。盡管美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位暫無直接威脅，但其疲軟基調(diào)強(qiáng)化了“多元化配置”邏輯。

　　例如，ING援引日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)指出，僅4月單月，國(guó)際投資者就買入250億美元的日本股票和310億美元的日本債券，為二十年來最大規(guī)模的外資買入。

　　大量類似證據(jù)表明，資產(chǎn)配置者正試圖降低對(duì)美股在全球投資組合中的過高比例（65%）。對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字的擔(dān)憂使30年期國(guó)債收益率再度逼近5%，而突破這一水平將加劇市場(chǎng)對(duì)美國(guó)融資能力的擔(dān)憂。令人擔(dān)憂的是，4月美債與德債的利差擴(kuò)大趨勢(shì)尚未逆轉(zhuǎn)。

　　此外，DeepSeek等企業(yè)突然崛起挑戰(zhàn)了美國(guó)在人工智能領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，加之“美國(guó)例外論已達(dá)頂峰”的觀點(diǎn)，以及高估值引發(fā)的美國(guó)資產(chǎn)拋售潮，均凸顯美元弱勢(shì)。這也引發(fā)經(jīng)濟(jì)學(xué)家激烈辯論：當(dāng)前局面是暫時(shí)性調(diào)整，還是范式轉(zhuǎn)變？

　　特納指出，市場(chǎng)還反復(fù)猜測(cè)，與美國(guó)主要出口國(guó)的貿(mào)易協(xié)定可能納入某種貨幣協(xié)議，這將使近期升值的新臺(tái)幣、韓元等貨幣的強(qiáng)勢(shì)地位更加穩(wěn)固。

　　隨著特朗普指控多國(guó)央行人為貶值貨幣以獲取不公平貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，日本、新加坡等被懷疑存在相關(guān)行為的國(guó)家，可能成為美國(guó)的“攻擊目標(biāo)”。

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責(zé)任編輯：郭建