周二（2024年3月26日），市場(chǎng)全天震蕩反彈，三大指數(shù)均小幅上漲。兩市成交額小幅縮量，北向資金繼續(xù)凈買入，金額超47億元。盤面上，地產(chǎn)板塊反復(fù)活躍，中證800地產(chǎn)指數(shù)尾盤沖高，收漲0.59%，連漲2天。成份股方面，招商蛇口收漲3.12%，大悅城、萬科A、金融街、新城控股、濱江集團(tuán)等多股漲超1%。

熱門ETF方面，地產(chǎn)ETF（159707）盤中數(shù)度翻紅，尾盤發(fā)力上揚(yáng)，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲0.65%，日線二連陽。從交投來看，地產(chǎn)ETF（159707）全天換手率超25%，成交額放量至6183萬元，且盤中頻現(xiàn)溢價(jià)交易區(qū)間，表明買盤資金活躍，或有資金大幅流入！

圖片來源：Wind

債券方面，萬科境內(nèi)債券市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，其中，“22萬科04”漲超6%，“21萬科02”、“22萬科06”漲超2%。債券轉(zhuǎn)漲或表明萬科債券問題得到扭轉(zhuǎn)。分析來看，地產(chǎn)連續(xù)兩天表現(xiàn)亮眼或與消息面、政策面等均有關(guān)系。

【深圳取消“70/90政策”，更多大招在路上？】

消息面上，今日深圳樓市突傳取消“70/90政策”。近日，有市場(chǎng)消息指出，深圳市規(guī)劃和自然資源局發(fā)布關(guān)于停止執(zhí)行《關(guān)于按照國(guó)家政策執(zhí)行住宅戶型比例要求的通知》的通知，內(nèi)容顯示，深規(guī)土?[2010]?668號(hào)文《關(guān)于按照國(guó)家政策執(zhí)行住宅戶型比例要求的通知》已廢止。

業(yè)內(nèi)人士表示，“70/90政策”原本是為了遏制高房?jī)r(jià)，但如今房地產(chǎn)供求和房地產(chǎn)行情均發(fā)生了變化，政策也會(huì)隨著市場(chǎng)的變化而調(diào)整，未來新房市場(chǎng)的大戶型供應(yīng)可能會(huì)進(jìn)一步增加。除了深圳之外，全國(guó)其他重點(diǎn)城市也在逐步放開“70/90政策”，更多樓市大招或正在路上。

【高層積極表態(tài)，機(jī)構(gòu)提示交易性機(jī)會(huì)再現(xiàn)】

政策定調(diào)方面，3月22日召開的高層會(huì)議表述首先明確了房地產(chǎn)的系統(tǒng)重要性，肯定了去年房地產(chǎn)政策調(diào)整的成效，進(jìn)而在對(duì)今年的政策目標(biāo)表述中依次提出了三個(gè)核心點(diǎn)：

其一是“保交樓”和“城市房地產(chǎn)協(xié)調(diào)融資機(jī)制落地見效”；

其二是“系統(tǒng)謀劃支持政策，有效激發(fā)潛在需求”；

其三是長(zhǎng)期“完善供給體系，改革基礎(chǔ)性制度”。

中金公司研報(bào)指出，整體來看，高層會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)的表態(tài)與此前一脈相承，但更系統(tǒng)、全面。地產(chǎn)板塊反彈或是受益于本次高層對(duì)房地產(chǎn)的積極表態(tài)及潛在的政策調(diào)整可能，在板塊估值、倉(cāng)位均處于歷史低位背景下受壓抑情緒釋放所形成的交易波段。在基本面未實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)前，短窗口下的數(shù)據(jù)改善和政策發(fā)力，均可能形成一定的交易性機(jī)會(huì)。

【銷售數(shù)據(jù)同比降幅擴(kuò)大，基本面何時(shí)見底？】

分析來看，地產(chǎn)板塊目前政策寬松環(huán)境延續(xù)，信用風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)展順利，不確定性較大的因素或在于基本面。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月商品房銷售面積11369萬平方米，同比下降20.5%，降幅較2023年12月擴(kuò)大10.5個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售額10566億元，同比下降29.3%，降幅較2023年12月擴(kuò)大12.2個(gè)百分點(diǎn)，銷售數(shù)據(jù)延續(xù)筑底格局。

在中國(guó)發(fā)展高層論壇2024年年會(huì)上，針對(duì)社會(huì)公眾關(guān)注的房?jī)r(jià)問題，清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長(zhǎng)李稻葵對(duì)南都等媒體進(jìn)行了回應(yīng)，他認(rèn)為，北上廣深這些一線城市，今年年內(nèi)房?jī)r(jià)很可能就會(huì)觸底，房?jī)r(jià)會(huì)穩(wěn)定下來，但是三四線城市，還需要時(shí)間。

方正證券也表示，結(jié)構(gòu)性小陽春已至，看好一線樓市需求支撐+政策持續(xù)護(hù)航，樓市結(jié)構(gòu)性見底初見苗頭，2024有望成為基本面見底之年，一線城市/二手房標(biāo)的優(yōu)先受益。

【投資龍頭房企，關(guān)注市場(chǎng)稀缺標(biāo)的——地產(chǎn)ETF（159707）】

從板塊配置上看，東莞證券表示，在經(jīng)歷近幾年大規(guī)模洗牌出清后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將更優(yōu)。而剩下之優(yōu)秀房企更能抓住機(jī)遇提升市占率及提升業(yè)績(jī)，享受估值重估機(jī)會(huì)，建議可關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的頭部央國(guó)企及聚焦一二線城市的區(qū)域龍頭企業(yè)。

資料顯示，地產(chǎn)ETF（159707）跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，匯集市場(chǎng)16只頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企，在投資方向上具有明顯的頭部集中度優(yōu)勢(shì)，前十大成份股權(quán)重超8成，央國(guó)企含量高！地產(chǎn)ETF（159707）也是目前市場(chǎng)上唯一跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)的行業(yè)ETF，具備稀缺性與辨識(shí)度。

數(shù)據(jù)、圖片來源：滬深交易所、中證指數(shù)公司、Wind等，截至2024.3.26。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)ETF被動(dòng)跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.12.21，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向。基金管理人評(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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