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基金經(jīng)理的臉：長(zhǎng)得好看不賺錢(qián)

難道美女基金經(jīng)理就真的業(yè)績(jī)很爛么？世界上沒(méi)有絕對(duì)。尤其是在A股，時(shí)間會(huì)證明誰(shuí)有才華。

周天勇：歷史與未來(lái) 經(jīng)濟(jì)增速?gòu)膩?lái)都由改革啟動(dòng)而非政策刺激

從筆者及從生產(chǎn)法、收入法和需求法三方面進(jìn)行了粗略的匡算，各方法因素分變量與結(jié)果總量之間，三法GDP及其來(lái)源核算之間，還是存在著一定的出入。

江向陽(yáng)：如何提升公募基金的專(zhuān)業(yè)化水平？

江向陽(yáng)就公募基金如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)資本市場(chǎng)功能完善提出七點(diǎn)建議：第一，要夯實(shí)基本面研究和定價(jià)能力；第二，豐富價(jià)值投資的實(shí)踐；第三，提升投資者服務(wù)能力；第四，服務(wù)養(yǎng)老金融；第五，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型；第六，服務(wù)國(guó)之大者；第七，堅(jiān)持底線(xiàn)思維。

孫彬彬：如何看待地方債發(fā)行影響？

地方債或者說(shuō)利率債供給不會(huì)單一影響資金面和長(zhǎng)端利率，但是當(dāng)多因素疊加時(shí)，要注意債市交易平衡的改變。

如何配置個(gè)人養(yǎng)老基金才能養(yǎng)老無(wú)憂(yōu)？

雖然權(quán)益型基金在中長(zhǎng)期配置角度來(lái)看價(jià)值更突出，但是波動(dòng)更大，對(duì)于養(yǎng)老投資來(lái)說(shuō)，安全性的站位要高于收益，而我國(guó)的FOF型基金從誕生起就是為了養(yǎng)老而設(shè)計(jì)的，所以天然具有投資優(yōu)勢(shì)。

孫彬彬：近期貨幣基金情況如何？

在市場(chǎng)震蕩中靈活調(diào)整倉(cāng)位占比、杠桿和組合久期，合理?yè)駮r(shí)，在月末、季末逆回購(gòu)、CD收益率沖高合理操作，優(yōu)化組合久期和維持一定杠桿，有望增厚收益。

中歐基金：積極推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，助力養(yǎng)老保障體系建設(shè)

當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金的制度設(shè)計(jì)已經(jīng)完全具備了自愿參加、賬戶(hù)制、積累制、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、稅收激勵(lì)、個(gè)人自主投資選擇這些第三支柱成功的特征，能夠尊重個(gè)人養(yǎng)老的多樣化和差異化、充分調(diào)動(dòng)個(gè)人參與的積極性并最大程度的發(fā)揮銀行、保險(xiǎn)公司和基金公司等市場(chǎng)主體服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的效用。

盧平：PPI-CPI剪刀差下行周期內(nèi)的大類(lèi)資產(chǎn)配置

本輪剪刀差持續(xù)走闊，10月PPI創(chuàng)年內(nèi)新高，11月PPI開(kāi)始轉(zhuǎn)向，與CPI的剪刀差觸頂回落，后續(xù)大概率繼續(xù)收斂。我們覺(jué)得更有借鑒意義的是2017/2-2020/4這個(gè)PPI-CPI下行階段股市的表現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)和消費(fèi)兩種風(fēng)格。

盧平：供給側(cè)改革政策影響及時(shí)點(diǎn)選擇研究

碳達(dá)峰、碳中和”下的供給側(cè)改革是否會(huì)提振經(jīng)濟(jì)增速？從美國(guó)、日本這兩個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家案例可以看出，面對(duì)內(nèi)憂(yōu)外患，供給側(cè)改革都成功實(shí)現(xiàn)了國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和再次騰飛。

盧平：地產(chǎn)周期還在嗎？

我們預(yù)計(jì)，未來(lái)的政策松供給、不松需求，一方面，供給端房企融資微調(diào)，紓解資金困境；另一方面，需求端堅(jiān)持“房住不炒”，強(qiáng)化預(yù)期管理。總體上，房地產(chǎn)的行業(yè)周期時(shí)間跨度更長(zhǎng)、更平滑。

中歐財(cái)富解讀權(quán)益基金三季報(bào)：總數(shù)提升規(guī)模下降，醫(yī)藥重回第一大重倉(cāng)

2021年已將近收官，是時(shí)候復(fù)盤(pán)一下今年的投資、也規(guī)劃一下明年的計(jì)劃了。當(dāng)前這樣震蕩的行情還會(huì)持續(xù)多久？明年哪些行業(yè)和方向更具有投資機(jī)會(huì)？近期，公募基金集中完成了三季報(bào)的披露。我們?cè)噲D從整體權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模變動(dòng)趨勢(shì)和配置方向中找出一些端倪。

盧平：傳統(tǒng)行業(yè)能否實(shí)現(xiàn)“茅臺(tái)化”？

以鋼鐵為代表的傳統(tǒng)行業(yè)在提升行業(yè)集中度的政策兌現(xiàn)后，能在一段時(shí)期內(nèi)迎來(lái)行業(yè)基本面的改善。但由于工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)品缺乏品牌壁壘、出廠(chǎng)價(jià)與批發(fā)價(jià)價(jià)差等強(qiáng)邏輯，收獲“并購(gòu)紅利”后強(qiáng)周期的傳統(tǒng)行業(yè)仍然面臨業(yè)績(jī)的周期性波動(dòng)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)走勢(shì)將在“并購(gòu)紅利”結(jié)束后迎來(lái)分化。

盧平：豬價(jià)進(jìn)入寒冬，降本增效成為行業(yè)主旋律

未來(lái)在豬價(jià)長(zhǎng)期磨底的情況下，頭部企業(yè)通過(guò)降低成本、提高效率，有望在下行周期獲得階段性超額利潤(rùn)，同時(shí)在部分中小規(guī)模養(yǎng)殖戶(hù)因虧損嚴(yán)重、資金鏈斷裂而加速?gòu)男袠I(yè)出清后，順勢(shì)補(bǔ)充產(chǎn)能空缺，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，建議持續(xù)關(guān)注頭部企業(yè)成本改善的兌現(xiàn)程度。

盧平：PPI下行買(mǎi)什么？

我們發(fā)現(xiàn)，在以往PPI大幅上漲之后，家電原料成本指數(shù)也會(huì)有較大的上漲，家電出廠(chǎng)價(jià)隨后上漲。在PPI下期，家電原料成本指數(shù)快速下降，而家電出廠(chǎng)價(jià)存在粘性，促進(jìn)家電企業(yè)盈利改善。

中歐財(cái)富：重磅深度！四季度市場(chǎng)分析及投資展望

當(dāng)前市場(chǎng)需求放緩，同時(shí)成本端價(jià)格上漲對(duì)盈利能力的影響逐漸顯現(xiàn)，而國(guó)內(nèi)政策在穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下將保持穩(wěn)定，中美關(guān)系迎來(lái)階段性緩和提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股市場(chǎng)大概率仍處于上有頂下有底的震蕩區(qū)間，行業(yè)仍以結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)為主。

中歐財(cái)富：暴跌之后的港股，是機(jī)遇還是風(fēng)險(xiǎn)？

如果單從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，我們統(tǒng)計(jì)了歷年國(guó)慶節(jié)前/后的恒生指數(shù)和港股通的表現(xiàn)，呈現(xiàn)比較明顯的歷日效應(yīng)，通常表現(xiàn)為節(jié)前回調(diào)、節(jié)后修復(fù)的走勢(shì)。從估值上看，經(jīng)過(guò)此輪調(diào)整，目前港股的估值水平在均值負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，比年初有性?xún)r(jià)比很多。

中歐財(cái)富：“茅指數(shù)”VS“寧組合”,公募基金更PICK誰(shuí)？

從今年以來(lái)的走勢(shì)來(lái)看，春節(jié)回調(diào)行情后，“茅指數(shù)”和“寧組合”行情分化。而公募基金持倉(cāng)變化：上半年集體增配寧組合，減配茅指數(shù)。

中歐財(cái)富：上半年爆紅的“固收+”成績(jī)?nèi)绾危拷Y(jié)論來(lái)了

截止到二季度末，全市場(chǎng)二級(jí)債基規(guī)模共5319億元，較一季度增加約8.7%，偏債型混合基金共8765億元，較一季度增22.5%。轉(zhuǎn)債規(guī)模369億元，相比今年一季度末增30.9%。

中歐財(cái)富解析權(quán)益基金二季報(bào)數(shù)據(jù)：成長(zhǎng)風(fēng)格回歸新能源等景氣賽道最受捧

截至二季度末，權(quán)益類(lèi)基金（普通股票型基金+偏股混合型基金）共計(jì)1866只，較一季度末增加178只，總規(guī)模達(dá)到4.2萬(wàn)億，環(huán)比上升6345.49億，數(shù)量和規(guī)模都較一季度出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

盧平：“碳中和”是長(zhǎng)期全面的經(jīng)濟(jì)、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整

本輪限產(chǎn)是服務(wù)于“碳中和”遠(yuǎn)景目標(biāo)的一個(gè)短期階段，將側(cè)重于結(jié)構(gòu)化調(diào)整，而2016年供給側(cè)改革主要是總量壓降的政策，結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果不明顯。

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