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伴隨關(guān)稅沖突緩和，A股航運(yùn)港口板塊大爆發(fā)，央企中遠(yuǎn)海發(fā)(601866.SH)連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。

對公司26萬股民而言，這不啻一場“潑天富貴”。在此之前，2024年10月以后，中遠(yuǎn)海發(fā)最大回撤已超26%。

股價(jià)大漲，直接受益于對美國出口的“搶運(yùn)潮”。

5月12日，中美經(jīng)貿(mào)高層發(fā)布聯(lián)合聲明，雙方暫停實(shí)施互相加征的關(guān)稅，暫停期為90天。

于是，美國企業(yè)開啟近乎瘋狂的下訂單、搶貨，抓住90天關(guān)鍵“窗口期”補(bǔ)貨。對90天后貿(mào)易政策不確定性的擔(dān)憂正催生新一輪“搶運(yùn)潮”。業(yè)內(nèi)人士表示，目前，至5月底的所有去往美國的航線都接近爆艙。

中遠(yuǎn)海發(fā)最核心的業(yè)務(wù)是集裝箱制造，占公司營收比重85.64%，目前公司集裝箱制造業(yè)務(wù)產(chǎn)能全球第二。集裝箱主要用于海運(yùn)，可以說，中遠(yuǎn)海發(fā)充分受益本輪“搶運(yùn)潮”。

拋開“搶運(yùn)潮”利好不談，中遠(yuǎn)海發(fā)目前業(yè)績正持續(xù)向好，而股價(jià)和估值都很低，因此，這波暴漲算得上是某種價(jià)值回歸。

首先，集裝箱行業(yè)目前正處于上行周期。

集裝箱制造行業(yè)具有強(qiáng)周期屬性。

集裝箱的周期由船舶建造周期主導(dǎo)。2020年紅海事件導(dǎo)致運(yùn)力臨時(shí)短缺，運(yùn)價(jià)飆升，刺激2021年造船業(yè)景氣上行，也帶動(dòng)了集裝箱制造業(yè)的景氣。2021年，中遠(yuǎn)海發(fā)利潤大增185.88%。

不過，景氣過后就是運(yùn)力過剩。2022年和2023年，集裝箱行業(yè)又陷入下行，中遠(yuǎn)海發(fā)連續(xù)兩年利潤下滑。

2023年第三季度，集裝箱產(chǎn)量和出口均價(jià)都在歷史較低水平，此后開始周期上行。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)觀察，2023年8月開始，中國和美國集裝箱庫存增速都開始回升，預(yù)計(jì)這輪上行周期持續(xù)兩年左右，即2024年、2025年均處于上行周期。

此外，中遠(yuǎn)海發(fā)具備“租造協(xié)同”的獨(dú)特優(yōu)勢，有望在周期上行中放大收益。

事實(shí)上，集裝箱制造和集裝箱租賃是不同的行業(yè)。業(yè)內(nèi)主要的集裝箱制造商，都不涉及租賃業(yè)務(wù)。

不過，中遠(yuǎn)海發(fā)背靠大股東中國海運(yùn)集團(tuán)有限公司，打通了產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，既造又租，推動(dòng)獨(dú)具特色的“租造自由切換”營銷模式，能夠吃到最大利潤，同時(shí)規(guī)避經(jīng)營的不確定性。

憑借這樣的優(yōu)勢，可以看出，中遠(yuǎn)海發(fā)在業(yè)內(nèi)盈利能力非常強(qiáng)。2022年、2023年和2024年，國內(nèi)集裝箱龍頭企業(yè)整體凈利率分別為5.1%、2.28%、2.84%，而同期中遠(yuǎn)海發(fā)凈利率分別為15.33%、9.01%、5.92%，長期遠(yuǎn)超同行水平。

再來看公司股價(jià)和估值。

即便連續(xù)漲停，目前中遠(yuǎn)海發(fā)也才2.87元/股，在同花順“中特估100”的100只股票中，排名倒數(shù)第三，比中遠(yuǎn)海發(fā)更便宜的只有中國能建（2.24元/股）、中國一重（維權(quán)）（2.67元/股）。

所以，中遠(yuǎn)海發(fā)妥妥的中特估“價(jià)格洼地”。

另外，中遠(yuǎn)海發(fā)當(dāng)前市盈率也僅20.3倍，低于其近一年的平均市盈率22.53倍。

公司分紅也非常大方、穩(wěn)定。2022年、2023年和2024年，公司現(xiàn)金分紅均占凈利潤約70%。2024年度分紅總額為5.16億元。公司目前業(yè)績向好，2025年第一季度扣非利潤大增105.52%，不出意外，2025年全年業(yè)績非常可觀，屆時(shí)現(xiàn)金分紅規(guī)模還會(huì)提高。

可以看出，當(dāng)前機(jī)構(gòu)對中遠(yuǎn)海發(fā)非常青睞。

2024年末，持有中遠(yuǎn)海發(fā)的機(jī)構(gòu)家數(shù)達(dá)到220家，創(chuàng)下了歷史新高，比2023年末增加了64家，機(jī)構(gòu)持股比例達(dá)到67.03%。也就是說絕大部分的籌碼在長線資金手里，非常穩(wěn)定。

（轉(zhuǎn)自：泡財(cái)經(jīng)）

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