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中信建投證券：關注匯率，緊扣季報
短期海外強美元等因素帶來人民幣匯率波動值得關注，對市場的風險偏好與流動性預期可能帶來影響。中期隨著美元降息周期推進，我們認為人民幣匯率將趨穩(wěn)。4月A股市場將從業(yè)績真空期轉入圍繞一季報，短期焦點回歸基本面定價，風格不宜過于激進，重點把握一季報強勢品種，中期配置層面繼續(xù)把握三條線索：高股息、海外與新質(zhì)生產(chǎn)力。關注行業(yè)：有色、家電、機械、汽車智能化、電力、石油、光模塊、半導體設備等。
中金公司：A股修復行情仍有望延續(xù)
2月初以來A股市場在穩(wěn)增長政策發(fā)力、資本市場改革預期背景下展開反彈，近期指數(shù)圍繞關鍵點位震蕩一段時間后，投資者正在關注新的上行催化。短期消息面邊際變化放大投資者的情緒波動，受美元指數(shù)走高等外部因素影響，人民幣匯率波動也有所加大。往后看，我們認為雖仍不排除短期波動，但A股修復行情仍有望延續(xù)。
行業(yè)配置方面，近期有科技進步預期驅(qū)動及新質(zhì)生產(chǎn)力相關政策催化下的TMT領域仍有望有相對表現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)、計算機、電子板塊有望繼續(xù)活躍；設備更新相關板塊可能有階段性機會；高股息公司注意配置節(jié)奏。
華泰證券：市場進入反彈歇腳期，繼續(xù)推薦類滬深300組合
市場進入反彈歇腳期，經(jīng)濟預期改善、增量資金進場或是后續(xù)走向的關鍵。市場交易處于“春分時刻”，收獲季節(jié)之前，布局上，短期看兩大主題，中期看風格切換，長期看深度價值。
配置上，重視勝率，繼續(xù)推薦類滬深300組合，建議以滬深300中的低位業(yè)績品種做組合配置，關注年報業(yè)績確定性三大線索——外需拉動、供給約束、產(chǎn)業(yè)周期，以及一季報業(yè)績有望超預期的部分上游資源品（石化/煤炭等）、消費（汽車/家電/農(nóng)業(yè)等）和TMT（通信等）行業(yè)，主題關注新質(zhì)生產(chǎn)力、設備更新與改造兩大線索中近期催化密集、擁擠度較低的方向。
國泰君安證券：指數(shù)橫盤震蕩，“成長中的成長”有望繼續(xù)跑贏
指數(shù)從全局反彈切換到橫盤震蕩，但分化并不意味著行情結束。總體而言預期不再下修，目前仍要以積極心態(tài)找機會。
“成長中的成長”有望繼續(xù)跑贏。“新質(zhì)生產(chǎn)力”主題乘風，當前看好設備更新與以舊換新結構機會，高分紅靜待時機。
海通證券：短期市場上漲節(jié)奏或有放緩，關注行業(yè)補漲機會
宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極變化，兩會后政策加快出臺落地，市場對積極因素的關注度顯著提升。政策發(fā)力下積極信號仍在累積，借鑒歷史本輪反彈行情或未結束，但短期市場上漲節(jié)奏或有放緩。短期反彈中行業(yè)結構較為均衡，短期關注行業(yè)補漲機會，中期重視白馬股及國資改革。
招商證券：關注相關主題和賽道的業(yè)績兌現(xiàn)度
今年2月—3月，圍繞AI算力、存儲、AI應用，人形機器人等領域的主題和賽道投資機會很活躍，符合主題和賽道投資節(jié)奏的歷史規(guī)律，下一個階段逐漸進入一季報業(yè)績披露期，投資者需要密切關注相關主題和賽道的業(yè)績兌現(xiàn)度。短期來看，對于賽道型投資者需要更加聚焦業(yè)績兌現(xiàn)度高和持續(xù)超預期的細分領域和標的。
國投證券：維持市場震蕩判斷
當前依然維持大跌后震蕩判斷，行情演繹與2016年熔斷后行情走勢較為接近，不輕易類比于2008年—2009年定價（核心問題是金融經(jīng)濟危機，處于大跌中繼式定價），類比2018年末—2019年初則為時尚早（內(nèi)外部定價條件改善形成反轉定價）。
結構層面：一季度A股占優(yōu)的方向成為全年主線的概率能達到80%以上。可以看到，一季度高股息+科技+出海三個方向驗證我們?nèi)ツ攴磸蛷娬{(diào)：四種有效投資策略，尤其是我們率先市場提出2024年科技（AI（傳媒+光模塊+人行機器人）+新質(zhì)生產(chǎn)力）+出海（出海三條線，認準車（商用車）船電（家電））雙主線進一步得到驗證，同時也再次印證大跌后震蕩市占優(yōu)的兩個方向：中小盤成長+低位景氣Δg。值得高度重視的是2月以來風格切換是顯著的，年初至今通信漲幅回升至全行業(yè)第二，傳媒第四；出海領域商用車指數(shù)漲幅25%+，船舶和家電指數(shù)15%+。
市場風格或偏向順周期，關注高股息板塊和順周期板塊。高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉，預計3月市場風格或偏向順周期，除了關注受益于設備更新和消費品以舊換新行動的相關行業(yè)外，建議關注石油石化、家用電器、交通運輸、電子、煤炭及基礎化工等行業(yè)。
但今年以來高股息行情持續(xù)演繹，煤炭、銀行以及石油石化等典型高股息行業(yè)估值上漲明顯，投資性價比有所降低。通過財務指標進一步篩選有健康的存量以及流量現(xiàn)金占比、盈利有機會進一步改善以及當前估值位置較低的行業(yè)：家用電器、公用事業(yè)、通信。股息率提升可能性較高的二級行業(yè)：廚衛(wèi)電器、軌交設備、摩托車及其他、醫(yī)藥商業(yè)、動物保健。
華安證券：“高切低”后市場延續(xù)震蕩，主線有望重回穩(wěn)健資產(chǎn)
展望后市，基本面即將迎來1月—2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)成色驗證，預判經(jīng)濟數(shù)據(jù)超市場預期的可能性較低。兩會對財政政策以及貨幣政策定調(diào)基本符合預期，市場更多聚焦特別國債發(fā)行、新質(zhì)生產(chǎn)力邏輯鏈條并關注財政政策、貨幣政策未來具體執(zhí)行落地情況，而2月MLF縮量續(xù)作也引發(fā)市場擔憂未來流動性邊際收窄，此外高頻數(shù)據(jù)顯示基本面運行偏穩(wěn)但修復速率仍慢。海外美聯(lián)儲3月議息會議囿于通脹壓力或?qū)⒕S持鷹派態(tài)度。以上組合更傾向于帶來市場維持震蕩格局。
展望后市配置思路，一是高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟修復速率偏穩(wěn)、弱修復，后續(xù)市場或進入到震蕩格局，本周市場高切低的轉換也是市場進入震蕩的一種特征，且高切低通常不會持續(xù)很長時間，因此穩(wěn)健資產(chǎn)后續(xù)仍有可能成為主線方向；二是出口數(shù)據(jù)驗證出口景氣的持續(xù)性，因此出口中期景氣機會繼續(xù)可為；三是新質(zhì)生產(chǎn)力概念不斷明晰，政策重視程度和市場關注度不斷提高。
華西證券：多路“長錢”流入A股，指數(shù)韌性猶在
本輪春季行情延續(xù)至今，萬得全A、深證成指已修復至今年初水平，上證指數(shù)修復至去年11月以來高點，其主要驅(qū)動力來自增量資金的持續(xù)流入A股，及監(jiān)管層呵護下的風險偏好改善。從行情節(jié)奏上看，3月以來行業(yè)輪動明顯加快，截至目前，有61%的申萬一級行業(yè)市盈率修復至今年年初水平。相比之下，2022年5月和2022年11月的反彈行情中，有94%的行業(yè)市盈率修復至調(diào)整前期。近期市場超跌反彈的特征有所弱化，但監(jiān)管層仍在積極呵護股市微觀流動性持續(xù)改善，A股后市仍將具備韌性。
資金流入端，私募基金仍有加倉空間。保險年初“開門紅”較為集中，因此資產(chǎn)配置的需求會較強。外資方面，富時羅素指數(shù)調(diào)倉落地后，人民幣匯率短期承壓或使得外資轉向雙向波動；ETF凈申購方面，3月以來隨著市場企穩(wěn)走強，股票型ETF凈申購有所放緩。
行業(yè)配置上：以現(xiàn)金流充裕、分紅穩(wěn)定的藍籌板塊為主（如電力、出版等），輔之以部分受益于國內(nèi)應用突破和產(chǎn)業(yè)政策支持的TMT主題。
責任編輯：石秀珍 SF183
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