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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 肖芮冬
（一）重磅消息
據(jù)新華社消息，商務部部長王文濤3月22日會見美國蘋果公司首席執(zhí)行官庫克。雙方就蘋果公司在華發(fā)展、中美經(jīng)貿關系等議題進行了交流。
據(jù)商務部網(wǎng)站消息，3月23日，王文濤會見韓國SK海力士首席執(zhí)行官郭魯正。雙方就SK海力士在華發(fā)展及中韓半導體產業(yè)鏈供應鏈合作等議題進行了交流。同日，王文濤會見法國巴黎銀行董事長樂明瀚，雙方就法國巴黎銀行在華發(fā)展，中法、中歐經(jīng)貿關系等議題進行交流。
（二）券商最新研判
華寶證券：A股漲勢明顯放緩，該如何應對？
2月6日以來市場普漲反彈，在三大股指收復1月失地之后，大盤漲勢放緩、行業(yè)輪動明顯提速，反映出市場分歧加劇，這讓部分投資者陷入了矛盾困境——加倉怕被套，不加怕踏空。如何看待本輪上漲的動能持續(xù)性，以及如何應對當前的行情？
來看前期支撐上漲的動能。在本輪反彈當中，流動性因素的貢獻較為顯著：首先是政策發(fā)力以及中央?yún)R金等長期資金入市。2月以來，監(jiān)管釋放了穩(wěn)定資本市場的信號，中央?yún)R金加大了入市力度，滬深300ETF成交顯著放量，增量資金在千億級別，市場風險偏好修復，也推動部分前期從股市撤離的資金回流。其次是美聯(lián)儲降息預期有所回升，疊加富時羅素提高A股納入因子，部分北向資金回流。
回到未來行情展望，偏快速輪動的震蕩行情中，投資者賺錢難度有所提升，若未選擇到強勢行業(yè)，則可能在震蕩期間難以獲得理想的收益。這類行情下，可以考慮通過靈活運用“網(wǎng)格交易”來增強投資收益，待新的方向或市場主線明確之后，再進行倉位及策略上的切換。網(wǎng)格交易策略的本質，是一種邏輯簡單且有交易規(guī)則的高拋低吸交易方式。
那么，當前哪些行業(yè)適合做網(wǎng)格交易？根據(jù)華寶網(wǎng)格交易量化篩選，當前可以在消費、醫(yī)藥、新能源、汽車、電子、通信、計算機等行業(yè)中，選擇行業(yè)ETF或個股進行網(wǎng)格交易。
國盛證券：整固行情持續(xù)，注意高低切換
滬指3090點附近拋壓較大，疊加上方3100點整數(shù)關口，短期繼續(xù)震蕩整理的概率較大，下方支撐位3030點，第二支撐位2980點，在境外資金流出的情況下，內資積極護盤，若有回調，或是較好的加倉機會。指數(shù)或在有效整理后，完成突破走勢。
資金方面，從公開市場來看，央行3月21日進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，3月21日有30億元7天期逆回購到期，因此當日實現(xiàn)凈回籠10億元。
自2月以來，A股經(jīng)歷了近1個半月的修復行情，交易活躍度逐步提升，在多路資金同步加倉A股的情況下，市場或具備一定的持續(xù)性。技術面看，滬指3090點附近拋壓需要釋放，短期防守位3030點，向上突破需成交量繼續(xù)放大，回踩不破或是較好的加倉機會，活躍題材或繼續(xù)圍繞新質生產力、人工智能、低空經(jīng)濟等方面，短期關注碳纖維、AI+PC、消費電子、半導體等主線分支。
操作上，建議以逢低布局為主，注意高低切換。
（三）券商行業(yè)掘金
開源證券：大廠業(yè)績遠超預期，HBM供不應求
從大廠業(yè)績來看，根據(jù)美光科技發(fā)布最新財報，F(xiàn)Y2024Q2實現(xiàn)營收58.24億美元（此前指引51億~55億美元），同比+58%、環(huán)比+23%；凈利潤4.76億美元，表現(xiàn)遠超預期，實現(xiàn)強勁復蘇。HBM方面，美光HBM3E將供應Nvidia H200 GPU，目前已實現(xiàn)量產，后續(xù)有望拉動公司毛利率水平，于2024年貢獻數(shù)億美元營收。目前來看，美光2024年HBM已經(jīng)售罄，2025年產能也已近乎分配完畢，產品供不應求。
據(jù)集邦咨詢，截至2024年底，整體DRAM產業(yè)規(guī)劃生產HBMTSV的產能約為250K/m，占總DRAM產能約14%，原廠持續(xù)加大投入，供給位元年增長率有望高達260%。占比方面，HBM需求持續(xù)旺盛，2024年訂單已基本被買家鎖定，占DRAM總產值比重有望從2023年的8.4%提升至2024年的20.1%，成長迅速。
據(jù)閃德資訊報道，隨著庫存調整和智能手機市場需求轉好，三星西安NAND閃存廠稼動率正持續(xù)提升，目前已達70%。與此同時，鎧俠計劃在3月內將NAND稼動率提升至90%，大廠近期稼動率調升動作頻繁，反應需求正逐步向好。
相關公司有望充分受益，受益標的包括：存儲芯片方面，兆易創(chuàng)新、普冉股份、東芯股份、北京君正等；存儲模組方面，江波龍、德明利、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、佰維存儲等；存儲接口方面，瀾起科技、聚辰股份等；存儲封測及HBM產業(yè)鏈方面，長電科技、通富微電、華天科技、香農芯創(chuàng)等。
東方證券：Kimi支持200萬字上下文，AI應用有望加速落地
3月18日，月之暗面宣布旗下的智能助手Kimi的上下文長度突破到200萬字。上下文技術是大語言模型能力的核心之一，它決定了模型對信息的理解深度和廣度。支持更長的上下文長度能夠讓模型在處理大量信息時，保持較高的準確性，讓模型的應用場景得到進一步拓寬，
隨著大模型長文本技術不斷深入，AI應用落地的曙光初現(xiàn)。目前業(yè)界已經(jīng)逐步形成共識，即使是千億參數(shù)的大模型也無法完全避免幻覺和胡說八道的問題。相比于短文本，長文本可以通過提供更多上下文信息和細節(jié)信息，來輔助模型判斷語義，進一步減少歧義，并且基于所提供事實基礎上的歸納、推理也更加準確。隨著Kimi率先在國內突破長文本技術，AI相關的應用落地也有望進一步加速。
算力需求預計也會迎來提升。考慮到Transformer本身架構因素，上下文長度提升必然會帶來算力消耗的提升，即使在業(yè)界不斷優(yōu)化的情況下，對于算力的需求仍會有較大程度的增長。
投資建議與投資標的，AI應用方面，金山辦公、新致軟件、科大訊飛、同花順等公司；AI算力方面，中科曙光、海光信息、寒武紀-U、云賽智聯(lián)、潤澤科技等公司。
責任編輯：張倩
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